今年以来，在宏观经济与行业转型多种因素推动下，银行理财市场实现扩容。普益标准估算的数据显示，截至6月末，银行理财存续规模约28.9万亿元，同比增速升至13.2％。

债市利率下行、“比价效应”以及叫停“手工补息”是推动银行理财存续规模回升的直接原因。今年上半年，债券收益率整体呈震荡下行态势。根据建设银行金融市场部发布的报告，10年期国债收益率最低在4月23日下行至2.226％，创2002年4月27日以来新低。此后有所反弹，最高升至5月11日的2.336％后再度掉头下行，6月末收在2.21％，刷新2002年4月27日以来新低。

在固收类理财产品收益率改善的同时，存款挂牌利率则继续下调，两相对比之下出现的“比价效应”促使“存款搬家”上演，助推理财规模增长。4月之后，“手工补息”被叫停，进一步规范了存款业务，也让资金加速向理财公司等非银机构流入。

进入下半年，理财存续规模有望保持稳中有升。据民生银行研究院预测，2024年末，理财存续规模或增至31万亿元左右，但增速较上半年放缓，三季度起存款或逐步向银行体系回流。考虑到“手工补息”叫停的增量影响基本结束，下半年理财规模增速较上半年放缓，估算年末存续规模或增至31万亿元左右。伴随债市利率降至低位、监管引导加强，以及底层高收益存款资产减少，理财等产品的收益率也会逐步下行，吸引力减弱，引致存款逐步从非银向银行体系回流，但这一过程可能不会“一蹴而就”。

从上述趋势来看，一方面理财市场要想持续扩容，不能仅依靠外部因素助力，还需要进一步寻找“实打实”的增长点。拿“存款搬家”来说，尽管存款挂牌利率有继续下调的可能，但“比价效应”之所以存在，本质上还是理财产品的收益率更具吸引力，只要配置理财产品能够获得高于配置存款类产品的收益水平，那么资金向理财市场转移就会是必然趋势，具备一定的持续性，这要求理财机构进一步加强负债成本管理，做优收益表现。

另一方面，在优质高收益资产难寻、投资者风险偏好走低的背景下，资金回流至更为稳健的固收类产品是正常现象。但要注意的是，当前各机构推出的固收类产品同质化特征相对明显，要想长久地吸引投资者青睐，必须推出“打破僵局”的差异化产品。对此，民生银行研究院建议，商业银行和理财子公司应进一步完善“固收＋”产品货架，在做好“低波、稳健”主线外，丰富美元理财、黄金理财等高弹性支线品类，紧密结合客户需求实现销售发力，推动财富管理业务进一步扩容。