上半年新增贷款规模大，但分化较大

信贷投放分化较大，大行成为信贷投放主力。2023年前7个月新增贷款16.08万亿元，其中，四大行新增贷款7.6万亿元，增量占比47.3%；交通银行、邮储银行和国开行合计新增贷款1.67万亿元，占比10.4%；中小型银行新增贷款6.97万亿元，占比43.4%。近年来，大行信贷投放明显发力，贷款增量占比显著提升，从2018年的29.1%提升至今年前7个月的47.3%；与此同时，中小银行贷款增量占比明显下降，从2018年的60.8%降至今年前7个月的43.3%。

上半年上市银行信贷投放分化较大。大行贷款普遍较高，股份行信贷投放大多低迷，城农商行分化明显。上半年六大行新增贷款8.84万亿元，其中，工商银行新增贷款2.08万亿元，增量为行业首位；农业银行新增贷款2.02万亿元，半年末贷款同比增速达15.8%，为大行最高。截至2023年6月末，A股上市股份行贷款同比增速均低于10%，其中，浦发银行贷款增速仅2.0%，华夏银行为1.8%。城农商行贷款增速差异较大，截至2023年6月末，成都银行贷款同比增速达26.2%，为A股上市银行最高；青岛农商银行贷款同比增速仅6.3%，为A股上市城农商行较低水平。

上半年信贷主要投向企业，以基建为主。从A股42家上市银行整体来看，上半年新增贷款11.58万亿元，其中，个贷增量仅1.79万亿元，占比仅15.4%；对公贷款增量10.73万亿元，增量占比92.6%；票据贴现下降0.93万亿元。从具体行业投向来看，A股上市银行整体上半年投向“租赁和商务服务业”“交通运输、仓储和邮政业”“电力、热力、燃气及水生产和供应业”“水利、环境和公共设施管理业”等4个基建相关行业的贷款增量占比达42.0%，存量占比上升至28.6%；受地产销售偏弱及提前还贷等影响，上半年房地产贷款增量占比仅2.1%，存量占比降至28.0%；制造业贷款增量占比22.2%,为存量贷款占比的2倍以上。

贷款利率小幅下行，息差收窄，营业收入增速承压

新发放贷款利率小幅下行。2018年以来，受LPR显著下调等影响，贷款利率大幅下行。2023年6月，金融机构新发放的一般贷款加权平均利率仅4.48%，同比下降28bp，较2022年12月下降9bp。6月新发放企业一般贷款加权平均利率3.97%，同比下降21bp。

上市银行贷款收益率普遍走低。上半年国有六大行贷款平均收益率4.0%，较上年下降20bp。A股上市股份行上半年贷款平均收益率4.74%，较上年下降16bp。上市城农商行贷款收益率亦普遍走低。

息差普遍明显收窄。由于贷款收益率走低等，生息资产收益率普遍下行，而计息负债成本率由于存款定期化等影响下行缓慢，息差大幅承压。2023年二季度商业银行净息差仅1.74%，同比下降20bp。上半年上市银行净息差同比普遍收窄，青岛银行、江苏银行等上市银行息差降幅较小，表现优于同业。

营业收入增长明显承压，盈利增速略微回升。A股上市银行整体上半年营业收入同比增速仅0.5%，较一季度下降0.9个百分点；归母净利润增速3.5%，较一季度上升1.1个百分点。营业收入增长承压主要是由于息差收窄以及中收增长低迷，A股上市银行整体上半年手续费及佣金净收入同比下降3.6%，盈利增速回升主要是由于拨备计提力度减弱。

下半年信贷增长或略放缓，贷款利率小幅承压

展望下半年，贷款增速或略微放缓。上半年人民币贷款增加15.73万亿元，同比多增2.02万亿元。上半年银行信贷投放较多，信贷投放节奏较快。由于存量信贷项目储备消耗较多、地产销售偏弱及季节性因素等，下半年信贷投放节奏或略微放缓，信贷增速可能略微回落。

贷款利率或略微下行。由于6月和8月两次下调政策利率，年内1年期LPR合计下调20bp，5年期以上LPR合计下降10bp。此外，存量按揭贷款利率下调即将落地实施。在有效信贷需求不足及LPR下调带动下，贷款利率有下行压力。利率下行有望降低实体企业融资成本和减少利息支出，是金融服务实体经济的重要手段，预计下半年贷款利率略微下行。

对商业银行而言，需要积极应对贷款利率下行对息差的影响，可在负债成本方面做文章，想方设法降低负债成本，缓解息差收窄压力。