今年以来，主动权益类基金业绩显著回暖。截至2月21日，多只基金增长超50％，最高增长近70％。同时，在市场结构化行情的影响下，主动权益基金内部表现也出现了分化，布局科技创新行业的基金普遍取得了优异的成绩。

展望全年，业内普遍认为，随着市场环境变化和以机器人与AI为代表的科技创新行业的快速发展，主动权益基金获取超额收益（阿尔法收益）的能力有望再次凸显。

整体回暖　内部分化

近年来，被动指数产品的数量和规模迅速增长，成为不少基民的重要选择。2025年以来，主动权益类基金业绩显著回暖。Wind数据显示，截至2月21日，今年以来，多只主动权益基金净值增长率已超过50％，最高增长近70％。其中，鹏华碳中和主题基金增长69.4％，位列第一；其后是永赢先进制造智选，增长66.85％；中航趋势领航和平安先进制造主题也增长了57.2％和57.1％。此外，华富科技动能净值增长达49.4％。

与此同时，主动权益基金的吸金效应也在不断显现，例如，永赢先进制造智选规模从2024年三季度末的4.28亿元，增至四季度末的17.62亿元，单季度规模增幅达311％。

值得注意的是，虽然今年以来主动权益基金有着亮眼的表现，但是业绩呈现出显著分化趋势。截至2月21日，排名垫底的万家精选的净值变动为－8.1％，主动权益基金整体首尾业绩差达61.2％。

业内人士表示，造成主动权益基金业绩分化的主要原因是重仓股的行业赛道表现分化。科技成长风格基金凭借对人工智能、人形机器人等赛道的精准布局实现超额收益，而传统周期类基金则因行业轮动滞后承受较大回撤。

例如，今年以来净值增长排名第一的鹏华碳中和主题的前十大重仓股中，有北特科技、禾川科技、五洲新春、双林股份、中坚科技、贝斯特等多只机器人概念股，这些公司近期股价持续上涨。永赢先进制造智选、平安先进制造主题、中航趋势领航等产品均持有多只机器人概念股及AI概念股。目前业绩排名靠后的基金，重仓标的普遍以煤炭股、电力股、航空股为主。

主动权益基金信心回升

近年来，随着被动投资快速崛起，权益ETF的规模显著攀升。2024年，被动指数基金持有的A股市值更是首次超过主动权益类基金。然而，在业内看来，今年主动权益基金获取阿尔法的能力有望再次凸显。

首先是市场环境方面。华夏基金表示，开年至今，投资者情绪及风险偏好明显改善，市场对A股市场资产重估的热情不断上涨。

易方达基金经理张胜记表示，开年以来，A股市场结构化差异较大。机器人、智能驾驶、AI＋等新兴行业大幅上涨。总体来看，当前A股的估值水平处于历史底部区间，股息率、回报率处于高位，吸引场外资金不断进入。

中金公司表示，回顾过去几轮周期中主动股基的表现，会发现当市场发生较为剧烈的方向转变时，主动股基受限于仓位不满、持股和反弹方向有差异等，往往落后于市场反弹；如果遇上结构主线清晰、指数整体震荡的行情，则有希望战胜指数表现。

其次是以机器人和AI为代表的科技创新赛道的强势表现。易方达基金经理刘文贵表示，近期DeepSeek的出色表现极大提升了市场对国内AI产业以及创新潜力的信心，可能会带来对A股科技企业的价值重估，AI产业链以及科技创新板块的发展机会仍然值得关注。

在易方达基金经理包正钰看来，过去一个月，我国人工智能产业实现了里程碑式发展。以DeepSeek为代表的颠覆性创新力量正在全球AI产业版图中重构中国坐标。包正钰表示，我国AI产业技术维度实现了从“跟跑”到“并跑”的质变，资本维度形成了“技术突破—应用落地—资本集聚”的正向循环，此外，头部企业的协同创新正在催生“1＋1＞2”的产业聚变效应，让市场对中国AI产业的信心有了巨大的提升。

富国基金认为，DeepSeek概念反复活跃，带动细分方向的投资机会不断涌现，引领A股春季攻势。中长期来看，本轮DeepSeek技术突破有望成为A股科技板块的“鲶鱼”，激活从算力到场景应用的链式反应，相关产业链上的优质公司仍具有投资价值。

不过，富国基金也表示，短期来看，由于部分概念公司股价超过现阶段基本面支撑，获利回吐压力增加，板块内部出现分化是正常现象。另外，AI板块整体热情尚未消退，部分资金仍在寻找低位布局机会，需进一步关注公司自身的技术实力和业绩预期。