近期，被动指数产品在基金发行市场的重要性日益显现，成为众多基金公司的布局重点。同时，随着大量资金涌入以及产品优势逐渐被市场认可，被动指数产品的规模快速增长。今年三季度末，被动指数型基金持有A股市值达3.16万亿元，首次超过同期主动权益类基金。业内人士预计，被动指数型基金有望成为市场主流。

基金公司积极布局被动指数产品

近日，A股成交量连续超万亿元，基金发行端也不断为市场引入新的资金，其中，被动指数产品持续上新，成为基金公司布局的重点。

近期，追踪上证180指数的产品迎来首度扩容。8家基金公司上报上证180指数基金的产品申请，此外，上个月新推出的中证A500指数也受到“热捧”。中证A500指数发布至今，首批10只基金刷新指数基金历史上最快突破千亿元规模的纪录；第二批12只基金也都达到产品首次募集规模上限。Wind数据显示，目前，中证A500指数相关基金产品总规模已超2400亿元。根据Wind数据，当前市场上正在发行的68只产品中，包括被动指数型基金、增强指数型基金在内的指数产品达28只，占比超过四成。

东方证券分析师杨怡玲表示，今年，基金发行市场被动指数产品十分火热，尤其是中证A500指数相关的产品，其发行份额占据了相当大的比例。同时，在当前的发行市场中，被动指数产品成为基金公司布局的重点。

而从最新基金管理人规模变化来看，指数产品也已成为各家实现“弯道超车”或者扩大领先优势的重要工具。今年三季度，易方达基金、华夏基金、南方基金、嘉实基金等头部基金公司的指数型基金和非货币ETF的单季增长规模都超过千亿元。受益于此，部分公司在整体管理规模已经超过万亿元的情况下，仍然实现了单季度两位数的增长，也有公司排名从20名开外一跃进入总规模前20名的行列。与之相对的，一些缺少指数产品布局的基金公司的管理规模排名则开始出现下滑。

多位公募人士分析认为，本次中证A500指数提升了被动指数产品的热度，被动指数产品已经占据基金公司战略布局的前沿，还有部分基金公司借助指数化产品快速发展实现了“弯道超车”。同时，银行渠道对被动指数产品的积极推广也会进一步影响基金发行市场的传统格局。

指数产品规模快速增长

今年以来，指数基金的规模持续增长，从去年末约1.85万亿元，到今年先后突破2万亿元和3万亿元。

值得注意的是，当前，主动权益类基金和被动指数型基金的格局也在悄然生变。数据显示，截至2024年三季度末，被动指数型基金持有A股市值达3.16万亿元，首次超过同期主动权益类基金2.89万亿元的总市值，而2023年二季度末，主动权益类基金规模是被动指数型基金的三倍。

对于被动指数型基金规模的快速增长的原因，业内人士认为，一方面是来自“国家队”的增量资金借道入市，另一方面是指数基金产品费用低、透明度高以及产品种类丰富等优势逐渐被投资者认可。

从近期发布的三季报来看，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF单季度规模双双增长超千亿元。同期，华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF也增长超过500亿元。市场人士认为，“国家队”资金的进入对这些指数基金规模的快速增长起到了重要作用。

被动产品自身低费率、高透明度以及丰富的可投品种，使其进一步在市场中站稳脚跟。在费率方面，当前，全市场主动权益类产品平均管理费率为1.13％，平均托管费率为0.19％。相较之下，800余只股票型ETF平均管理费率为0.43％，平均托管费率则为0.09％。而近年来的公募降费潮还进一步拉低了管理费率和托管费率，近期已有多只被动指数产品发布了下调费率的公告。

近年来，被动投资产品“货架”越发充实。仅2024年，就有首批中证A50ETF、首批沙特ETF、首批中证A500ETF等先后获批面市。截至目前，从投资范围看，包含股票ETF、债券ETF、商品ETF、跨境ETF。其中，仅在股票ETF的投资主题上，就有宽基ETF、行业ETF、红利ETF等细分产品。

“硬实力”支持进一步发展

作为基金产品“硬实力”的象征，被动指数产品在业绩方面也取得了亮眼的成绩。

从业绩表现看，被动指数型基金整体业绩好于主动权益类基金。Wind数据显示，截至11月26日，全市场被动指数型基金年内平均收益约为主动权益类基金的两倍。同时，2024年以来，在业绩居前的基金中，排名前六的基金中有3只为指数基金。

富国中证A500ETF基金经理苏华清表示，主动投资管理获取超额收益的难度越来越大。在赚钱效应方面，近三年，指数基金投资者的获得感更强。此外，指数型基金具有低成本、高透明、强纪律的优势，不受主观因素的影响，更容易抓住市场上涨行情。

仓位也是两种类型基金业绩差异的原因之一。天相投顾专家表示，被动指数型基金通过复制指数成分股的方式进行投资，股票仓位较高，在市场整体上涨时能够充分享受上涨红利。而主动权益类基金的业绩则取决于基金经理的选股和择时能力，如果股票持仓比例不够高或者没有及时跟上市场热点的切换，那么其收益可能会落后于被动指数型基金。

从长期来看，主动基金或难以持续超越市场。晨星研究显示，过去10年间，美国市场只有大约29％的主动基金能够跑赢被动基金。如果聚焦到大盘股这个竞争激烈的细分赛道，这一比例将缩小至20％。

展望未来，多位业内人士表示，随着市场分析和投资研究的信息普及化，投资者逐渐倾向于选择成本低廉、透明度高、风险分散的指数投资。同时，在新“国九条”及配套政策出台、指数基金发展获得监管部门支持的背景下，指数基金的市场份额预计将持续提升，被动指数型基金规模很大概率将超越主动权益类基金，成为市场主流。