我国基金市场双向开放再提速。6月14日，中国证监会就《香港互认基金管理规定(修订草案征求意见稿)》(以下简称《意见稿》)公开征求意见。本次规则修订拟从两方面进行优化，以更好发挥两地基金互认机制的积极作用:一是将互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%;二是允许香港互认基金投资管理职能转授予与管理人同集团的海外资产管理机构。6月14日，香港证监会官网发布消息称，基于对等原则，香港证监会也会相应地放宽对内地互认基金的限制。

天册(上海)律师事务所合伙人褚锦霞认为，《意见稿》重点优化内地销售额度和投资管理转授权安排，是在实践基础上结合市场情况对香港基金互认原有安排的进一步优化，也是对新“国九条”提出的“坚持统筹资本市场高水平制度型开放和安全，拓展优化资本市场跨境互联互通机制”的落实。

基金互认各项制度机制运行平稳

基金互认，是指允许境外注册并受当地监管机构监管的基金产品向本地居民公开销售。中国证监会、香港证监会通过基金互认，将允许符合一定条件的内地及香港基金按照法定程序获得认可或许可在对方市场向公众投资者进行销售。其中，香港互认基金，是指依照香港法律在香港设立、运作和公开销售，并经中国证监会批准在内地公开销售的单位信托、互惠基金或者其他形式的集体投资计划。

事实上，和香港互认基金这一叫法相比，市场更常用的是“北上互认基金”。相对应的，内地公募基金到香港市场展开销售，市场通常称为“南下互认基金”。

2015年5月22日，中国证监会与香港证监会就开展内地与香港基金互认工作签署监管合作备忘录，同时发布《香港互认基金管理暂行规定》，2015年7月1日起正式启动实施。互认机制实施以来，内地与香港基金互认工作平稳推进，各项制度和机制运行平稳，较好满足了两地投资者跨境理财需求，同时有力支持了香港国际金融中心建设。

兴业研究公司根据Wind数据统计，截至2024年6月14日，共有21家基金管理人注册发行了118只香港互认基金，总规模约为1315亿元。若剔除掉相同投资标的、不同规则的基金，不同投资标的香港互认基金约有40只。共有24家基金管理人注册发行了48只内地互认基金，总规模为1156亿元。

不过，互认基金销售呈现“南冷北热”局面。根据国家外汇管理局披露的香港基金内地发行销售资金汇出入情况表、内地基金香港发行销售资金汇出入情况表，从有统计数据的2016年1月底算起，截至今年4月底，内地基金香港发行销售(南下互认基金)资金累计净汇入9.60亿元，而香港基金境内发行销售(北上互认基金)资金累计净汇出256.40亿元。

拟放宽互认基金客地销售比例限制

优化基金互认安排是中国证监会早前公布5项资本市场对港合作的措施之一。2024年4月19日，中国证监会发布了5项资本市场对港合作措施，包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围、将REITs纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、优化基金互认安排、支持内地行业龙头企业赴香港上市，助力香港巩固提升国际金融中心地位，促进两地资本市场协同发展。

为更好发挥两地基金互认机制的积极作用，中国证监会开展调研听取了境内外市场机构的意见，综合各方主要诉求及关切，对《香港互认基金管理暂行规定》进行修订，进一步优化基金互认安排。

根据《意见稿》，本次规则修订拟从两方面进行优化。一是适度放宽互认基金客地销售比例限制。按照稳步有序、逐步放开的原则，将互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%。

二是适当放松互认基金投资管理职能的转授权限制。允许互认基金投资管理职能转授予集团内海外关联机构，同时，为保护投资者利益，要求获转授机构所在地限于已与中国证监会签署监管合作谅解备忘录并保持有效监管合作关系的国家或地区。

6月14日，香港证监会官网发布消息称，基于对等原则，香港证监会也会相应地放宽对内地互认基金的限制。香港证监会将与中国证监会紧密合作推进相关措施的制定与执行，将会适时进一步公布优化基金互认安排实施细节和正式推行的日期。

香港证监会行政总裁梁凤仪表示:“香港资产管理人一直对增加基金互认安排灵活性翘首以待，优化措施将实现他们的愿望，并给内地投资者带来更多元化的产品，为基金互认安排的持续发展注入新动力。”

提升两地市场流动性和活跃度

综合分析人士观点看，《意见稿》修订内容有望提振境内外基金管理人及相关机构参与的积极性，增强基金互认南北向资金动能，进一步满足内地投资者的跨境理财需求，并对香港国际金融中心建设提供有力支持，对推动两地基金市场制度型开放具有积极意义。

济安金信基金评价中心主任王铁牛认为，放宽客地销售比例限制，对于提升香港市场规模和流动性会有积极作用，意味着更多的香港基金可以进入内地市场，同时内地基金也能更广泛地参与到中国香港市场，对于提升两地市场流动性和活跃度都会有较好作用。

富国基金分析称，当前仍有不少国际资管机构尚未进入中国内地市场，互认基金业务可以作为境外资管机构联系内地市场的桥梁，吸引外资在中国内地展业，进一步推进我国金融市场高水平对外开放。同时，依托境内市场，境内机构“走出去”时更有底气，国际业务的良好发展也有助于中资投资机构提升全球竞争力。

兴业研究认为，对于香港互认基金而言，在内地销售比例限制的放宽则有利于进一步扩大基金规模、降低基金管理成本，增强香港互认基金管理人参与该机制的动力，也有望为投资者带来更低的管理费用成本，提振认购积极性。