市场风云变幻，往往就在一夕之间。本周伊始，美股一改上周“晴朗”复入跌势。1月28日，道琼斯工业平均指数下跌208.98点至24528.22点，跌幅为0.84%，盘中一度下跌超400点；标普500指数跌20.91点至2643.85点，跌幅为0.78%点；纳斯达克综合指数下跌79.18点至7085.68点，跌幅为1.11%。受美股大跌的拖累，欧洲股市也出现下滑。

　　与之对比的是，在市场避险情绪下滑之下，包括美股、欧洲在内的多地股市无惧美国政府“停摆”危机等负面影响，出现大幅走高：道指和标普500指数在美政府“停摆”期间均上涨了10%以上。虽然市场跌涨原本就是常理之事，但短期内美股如此大起大落，其背后的原因及未来前景仍旧值得探究。

　　美股前路坎坷

　　分析人士表示，美股大跌再度凸显出美国股市在2019年或将经历坎坷的一年。摩根士丹利首席股票策略师迈克·威尔逊告诉投资者，即使美股仍有一些上行潜力，但他们也需要立即撤出股市。他认为，美股这波涨势可能已经结束。他借用了“牛仔竞技”的比喻，表示2018年年底以来的美股反弹已经出现不稳定的迹象。“公牛是危险的动物。”他表示，自去年12月美股暴跌以来，市场的走势一直是“短线震荡”，抛售信号不像标准普尔500指数在2900点上方时那么明显，但现在应寻找更好的入场时机。目前，为下一次的“牛仔竞技”做好准备。

　　近一段时间以来，尽管美国政府“停摆”问题仍未取得进展，贸易问题悬而未决，但投资者依旧对股市充满热情。数据显示，美国史上最长政府“关门”对股市的直接影响似乎可以忽略不计，道指和标普500指数在此期间均上涨10%以上。自去年12月24日美股创下有记录以来圣诞节跌幅最大的一天——接近触底状态以来，美股随后出现了一波反弹。其中，纳斯达克综合指数处于领涨地位，今年以来的涨幅达到6%。

　　但本轮美股涨势并未具有坚实“基石”。在美股大幅下挫的背后，是美国企业巨头更趋黯淡的盈利前景——世界上最大的工程机械和矿山设备生产商卡特彼勒疲弱的盈利状况，芯片制造商英伟达上一季度的收入大幅削减，让本周美国财报前景令人担忧。近日，100多家标准普尔500指数成份股公司将公布季度业绩，其中包括13家蓝筹股和大型股，亚马逊公司以及苹果公司均在列。

　　经济学家表示，多年来一直为股市提供上行“基石”的美国经济，可能难以短期内从政府部分“关门”的局面中完全复苏。1月25日，美国政府“停摆”迈入第35天，美国总统特朗普宣布，就“停摆”问题与国会达成一项临时协议，暂时重开政府三周时间，直至2月15日，以期两党继续谈判，结束美国史上最长“停摆”。“我们怀疑，政府重启三周后，经济活动是否会全面复苏。”有观点表示，即使临时重新开放成为永久性的，有些事情可能也无法弥补。据美国国会预算办公室的数据，为期五周的“关门”令美国经济损失了约110亿美元，并使第四季度国内生产总值减少了0.1个百分点。

　　除此之外，特朗普的贸易保护主义也将继续给美股带来重压。旷日持久的贸易紧张僵局不仅会影响美国经济，还会拖累全球经济。美银美林经济学家最近警告说，美国与中国的紧张关系将损害美国经济，并将美国2019年的GDP增长预期从2.7%下调至2.5%。

　　美联储议息接棒成焦点

　　美联储将开始为期两天的议息例会。在其议息前夕，美股再度大跌会否令美联储“改弦更张”，也成为市场猜测的焦点所在。1月10日，美联储主席鲍威尔还意外发表言论，称未来缩表规模将显著低于当前水平。早先市场猜测，美联储官员接近决定可能提前结束缩表，缩表计划可能成为本周议息会议的核心议题。

　　有市场人士表示，在当前的关键时刻，美股的大幅波动将迫使美联储决定放弃其强硬立场，放弃使其资产负债表正常化的努力。但也有反对观点认为，美联储不太可能完全“投降”，因为量化缩减的时间越长，资产负债表最终规模的目标越低，这对美股的正面影响将越小。预计在本次例会上，美联储将按兵不动，鲍威尔将向市场保证，美联储货币政策将保持警惕和灵活。(莫莉)