8月22日，沪深京三市成交额连续第8个交易日突破两万亿元大关，一举打破A股历史成交纪录。当日，上证指数强势突破3800点整数关口，续写近十年来的新高。截至收盘，上证指数以1.45％的涨幅收报3825.76点，深证成指上涨2.07％、创业板指涨幅达3.36％、科创50指数更是飙升8.59％，市场整体呈现全面上扬态势。

在这波指数攀升与交易量激增的背后，多路资金竞相涌入市场。其中，保险资金作为长期投资资金的重要代表，新增入市资金规模超过6400亿元，远超去年全年水平。金融监管总局最新发布的数据显示，截至二季度末，保险资金运用余额超过36万亿元，股票投资余额攀升至3.07万亿元，占比8.47％，这一比例创下了2022年以来的新高。

显然，今年保险资金入市步伐明显加快。那么，究竟是什么吸引保险资金纷纷入市？哪些投资标的受到保险资金的青睐？

险资入市超6400亿元

根据金融监管总局最新披露的数据，截至今年二季度末，保险资金运用余额达36.23万亿元，同比增长17.39％。其中，人身险公司32.60万亿元、财产险公司2.35万亿元，合计占比96.46％。

在股票配置方面，人身险公司投资规模达2.87万亿元，较年初增加6052亿元；财产险公司投资规模达1955亿元，较年初增加354亿元。这意味着，上半年，共有6406亿元保险资金进入股市。其中，一季度净流入险资近3900亿元，二季度净流入超2500亿元。

为何加码股市投资？

在业内人士看来，保险资金加码股市投资离不开三方面因素。

一是政策引导与制度松绑。围绕提振资本市场信心，监管层近年来多次发文，鼓励中长期资金入市。例如，今年1月份发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确提出，提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。其中，对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30％，三年到五年周期指标权重不低于60％。“此举有效推动了长期考核机制的落地。”天职国际会计师事务所保险咨询主管合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

随后，金融监管总局调整偿付能力监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10％。“这对于资本紧张的保险公司而言是一次松绑，推动其释放更多的资本，以支撑其进一步加大资金入市力度。”周瑾说。

二是应对“资产荒”与利差损风险。低利率时代，导致依赖固定收益类资产（如债券、银行存款）的保险资金回报率持续走低。为了覆盖负债端的成本，防止“利差损”，保险资金有强大的内在动力去增配预期收益率更高的权益类资产。

三是权益市场自身的吸引力。周瑾认为，当前，股票市场的估值具有较大的提升空间，保险资金需要把握估值低点带来的机会，进一步增配权益资产。另外，加大对股票资产的配置并长期持有，可以更好地落实价值投资的理念，聚焦与长期负债的匹配，实现穿越周期的经营。

险资举牌加速

上半年，保险资金表现活跃，举牌潮出现。据《金融时报》记者统计，今年以来，保险资金投资触发举牌30次，涉及20余家上市公司。特别是进入8月份以来，保险资金举牌频率加快，两周内举牌6次，举牌标的从银行板块扩展至消费、保险。

据统计，在30次举牌中，银行股出现12次。其中，招商银行H股、邮储银行H股被多次增持，触发举牌。平安人寿多次举牌邮储银行、招商银行、农业银行H股，瑞众人寿举牌中信银行H股，弘康人寿三度举牌郑州银行H股。

“经营稳健、股票流动性好、股息率普遍较高，分红稳定且具有升值空间，银行股目前很好地符合了以上特征，是保险资金举牌的重点领域。”周瑾表示。

除了银行板块，在保险资金上半年举牌标的中，公用事业板块出现4次，非银金融、交通运输板块出现3次，环保板块出现两次，医药生物、传媒、煤炭、钢铁行业各出现1次。

为何保险资金近期频频举牌？

“自2023年起，上市险企开始执行新会计准则，资产端的新金融工具会计准则IFRS9（《国际财务报告准则第9号——金融工具》）要求险企在对股票投资进行计量时反映其市值，这一要求加剧了财务报表的波动性。因此，险企希望通过举牌来实现权益法核算，以此平滑会计利润波动，减少当期损益的起伏。”周瑾认为，这一因素会导致险企更多的举牌行为。

下半年险资看好A股市场

华创证券研究报告预测，2025年，保险业原保费收入将达到6万亿元。下半年，险资资金运用余额或增加1.57万亿元。若资本市场持续向好，预计保险资金股票与基金配置下半年增量规模或可达5510亿元。

“股票是下半年我国保险机构首选的投资资产。”中国保险资产管理业协会近日公布的2025年下半年保险资产管理业投资者信心调查结果显示，多数保险机构认为，下半年，各类资产配置比例与2025年初基本保持一致，部分保险机构有可能适度或微幅增加股票和债券投资。

多数保险机构对下半年A股市场持较乐观态度，在影响A股市场的主要因素中，最关键的是企业盈利增速。

长期资金更青睐哪些行业？调查结果显示，下半年，保险机构更为看好沪深300相关股票，看好医药生物、电子、银行、计算机、通信和国防军工等行业，关注人工智能、红利资产、新质生产力、高分红高股息和创新医药等投资领域。