根据中国保险行业协会官网所披露的信息，当前已有超过130家非上市险企公布了今年第二季度的偿付能力报告，其中包括险企上半年投资经营情况。

据《金融时报》记者不完全统计，上半年，133家非上市险企投资收益率和综合投资收益率集中在1％至3％之间，约九成机构不足3％，两家险企为负数。总体来看，平均投资收益率为1.96％、平均综合投资收益率为2.21％。

进一步细化数据，在已披露投资数据的133家险企中，投资收益率最低为－0.14％、最高为22.15％，巨大的差距反映出险企之间投资能力的显著差异。具体而言，投资收益率超过3％的包括北京人寿、国任财险、国民养老等11家险企。这些险企凭借出色的投资策略和市场判断，在上半年取得了较为优异的投资成绩。投资收益率不足1％的包括瑞士再保险北分、劳合社、恒安标准人寿等18家险企。投资收益率为负的两家险企为安盛环球再保险、中路财险，分别为－0.14％、－0.12％。

作为保险公司实现资产与负债匹配并获取收益的关键渠道，投资端的重要性不言而喻。那么，究竟是什么原因导致投资收益率出现负值？

业内人士表示，投资收益率通常指的是财务投资收益率，是从当期损益角度来核算投资收益情况的指标，受投资资产分类及买卖策略影响极为显著。具体而言，若保险公司采用公允价值计量金融资产组合，当市场出现波动导致市值下跌时，就会对投资收益率产生负面影响。此外，债权类资产也是影响投资收益率的重要因素。因为债权类资产在保险公司的投资组合中占据着重要地位，若当期出现大量不良以及大额减值的情况，信用减值或预期信用损失的计提会直接影响到当期损益。

除了投资收益率，偿付能力报告还会公布综合投资收益率。综合投资收益率在投资收益率的基础上，进一步纳入了未实现的损益，如股票浮盈、债券市价波动等。这一指标能够更为全面地反映投资组合的市场价值变动，但波动性相对较大。

通常情况下，综合投资收益率略高于投资收益率。例如，长城人寿上半年投资收益率为2.58％、综合投资收益率为6.82％；泰康在线投资收益率为1.42％、综合投资收益率为2.04％。

那么，投资收益率和综合投资收益率两个指标，究竟哪个能作为评估险企投资能力的关键指标？“由于投资资产分类以及买卖策略的差异，部分保险公司的投资收益率和综合投资收益率之间可能会存在较大差距。”接受采访的业内人士告诉记者，总的来看，综合投资收益考虑了投资组合中资产的市场价值变动，包括未实现的浮盈或浮亏。投资收益率能够反映已实现的收益情况，但可能无法全面体现公司在市场波动中的应对能力和潜在收益。