中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

会议强调，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生，增强发展动力、激发社会活力，推动经济持续向新向优向好发展，努力实现“十五五”良好开局。

东方金诚首席宏观分析师王青对《金融时报》记者表示，本次会议明确要求“加大逆周期调节力度”，意味着下半年宏观政策将在稳增长方面进一步发力。

加大逆周期调节力度

对于当前经济形势，会议认为，我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势，同时强调“要高度重视经济运行中的困难挑战”。对此，中国首席经济学家论坛理事长、国际金融研究院院长连平在接受《金融时报》记者采访时表示，上半年，宏观经济整体运行在合理区间。从增速看，上半年GDP同比增长4.7％，符合年初预设的增长目标；从增量看，GDP较去年同期增加3.6万亿元，创下近5年同期最大增量，呈现出工业生产稳定增长、出口高速增长、服务消费和线上消费持续增长、高新技术和数字产业投资增长强劲等诸多向好特征。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，二季度GDP同比增长4.3％，较一季度的5.0％有所回落。同时，供强需弱矛盾仍然存在，经济稳中向好态势仍需巩固。

“在这一背景下，会议要求‘充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策’。”王青表示，预计接下来政策节奏将分两步走，一是短期内重点加快财政支出和政府债券发行使用节奏，加快推进8000亿元新型政策性金融工具落地生效，带动投资止跌回稳；货币政策方面，重点是进一步推进各项结构性货币政策工具在科技金融、普惠金融等方面的支持性作用，持续推进新旧动能转换，稳定就业大局。二是在充分发挥存量政策的效能的同时，有可能出台一批务实管用的增量政策。

提振内需　优化政策协同

对于上半年的宏观经济，连平分析认为，从需求端看，“出口强、消费平、投资弱”的分化特征较为明显，内需动能仍然相对不足。

而促内需也是本次会议强调的重要政策着力点。温彬分析认为，内需政策从此前“持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量”调整为“加力扩大内需、优化供给”。“持续”变“加力”，显示出政策将在提振内需方面加大力度；没有强调“做优增量、盘活存量”，意味着政策重心更多转向“总量性扩张”，优先解决有效需求不足问题。

对于财政和货币政策协同而言，本次会议明确提出要“优化实施财政金融协同促内需政策”。温彬表示，这一新提法标志着财政与货币政策的配合将追求在工具组合、实施节奏和最终效果上的高效联动。

温彬认为，具体来看，协同的发力点清晰指向了扩大内需这一核心任务。单一依靠财政或货币政策在提振终端消费和激发微观主体活力方面存在边际效用递减与传导堵点，在当下的宏观环境中，财政与金融的深度融合显得尤为关键。二者的协同，意味着未来或将出现更多协同举措，通过财政支持与金融资金配置相联动，更精准、更高效地撬动社会需求，提升宏观政策的整体效能。

此外，消费方面，会议还提出“适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力”。温彬分析认为，消费政策正由商品补贴和短期刺激逐步转向扩大优质服务供给、满足差异化消费需求。养老、托育、医疗健康、文旅体育、家政服务等领域需求潜力较大，但仍受到供给不足、价格偏高和准入限制等约束，后续政策有望通过扩大服务业开放、优化供给结构和完善社会保障，进一步释放服务消费潜力。

加快推动新旧动能转换

产业政策方面，本次会议要求“加快推动新旧动能转换”。这意味着下半年各类财政、金融资源还会重点支持以高技术制造业为代表的新质生产力领域快速发展。

对此，王青认为，这一方面能够缓解城投、地产等传统动能调整带来的影响，更有助于夯实长期高质量发展的基础。现在的关键是较快壮大新动能上行动力，同时控制好传统动能下行的节奏，稳住宏观经济大盘。

实际上，国家统计局数据显示，以高端制造、数字经济、现代服务为代表的新动能，对上半年经济增长的贡献率超过了四成。业内专家预计，下半年这一比重会进一步提升。

此外，本次会议提出，“深入实施‘人工智能＋’行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理体系。”业内人士认为，这表明，尽管近期全球人工智能企业估值出现调整，但下半年国内还会加大对人工智能发展的支持力度，其中的重点是规模化、商业化，推动行业渗透，提升传统产业劳动生产率，打通商业化路径。

中信证券首席经济学家明明表示，本次产业政策旨在加快新旧动能转换，构建现代化产业体系。一方面，会议明确提出“深入实施‘人工智能＋’行动，发展智能经济新形态”，这标志着人工智能已从前沿技术上升为驱动产业升级的核心战略，未来将在基础研究和应用落地两端获得长期稳定的政策支持。另一方面，会议明确要求“扎实推进‘六张网’规划建设”，即水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网和物流网。“这一部署不仅为有效投资指明了方向，更旨在通过构建适配数字时代的现代化基础设施体系，为人工智能等新兴产业提供底层支撑，实现产业升级与基础设施建设的良性互动。”明明表示，去年的5000亿元政策性金融工具中有超过60％用于人工智能、消费基础设施等领域，今年这一工具的额度提升至8000亿元，后续将有望更好地支持“六张网”建设，助力算电协同等新基建领域，带动投资回稳向好。