一杯速溶咖啡的背后，牵连着30万咖农的生计和亚洲最大速溶咖啡生产线的存亡。

日前，国民信托有限公司（以下简称“国民信托”）担任受托人的“德宏后谷重整服务信托”首期项目正式设立。这标志着曾为雀巢、卡夫等全球咖啡巨头供货的本土品牌后谷咖啡的重整工作正式进入实施阶段。

这一消息在业界引发关注，因其背后所折射出的，是重整服务信托这一金融工具在我国西部经济腹地的又一次落地。

破产重整为何需要信托介入

企业一旦进入破产重整程序，往往意味着多方博弈同步展开：债权人担忧资产缩水，急于清偿；重整投资人期望以最低成本盘活资产；管理人夹在中间协调各方，经常左右为难。与此同时，企业的核心资产如生产线、品牌、渠道等在旷日持久的法律程序中可能持续贬值。

在业内人士看来，传统的破产重整路径缺乏一个中立、高效的资产管理载体。“传统路径如债务展期、以物抵债、破产清算等，常因周期长、成本高、多方博弈陷入僵局，难以在保全企业运营价值、平衡债权人利益与提升清偿率之间求得最优解。”上正恒泰律师事务所律师武国建坦言。

信托制度天然具备财产独立、风险隔离、灵活分配的结构性优势，恰好可以填补这一空缺。

在武国建看来，信托作为一项既有明确法律保障又具备灵活结构的金融工具，被创新性地运用到企业债务化解领域，为困境企业重组打开了新思路、提供了新路径。

后谷咖啡的案例即是一个典型。这家企业拥有亚洲最大的速溶咖啡生产线，产业链覆盖云南当地逾30万咖农，是国内唯一拥有咖啡全产业链中国驰名商标的企业。“受近年来融资环境变化及行业竞争加剧等因素影响，企业一度陷入债务危机，被当地法院裁定进入破产重整程序。”国民信托有关负责人表示。

在业内人士看来，如果简单走清算路径，生产线停摆、品牌消失、咖农失收，多输局面几乎难以避免。

重整服务信托的引入，为各方提供了一个“共赢框架”。据了解，国民信托在获得受托人资格后，结合重整投资人、债权人和重整企业的差异化需求，量身定制信托解决方案，以信托架构锁定资产、稳定预期，让重整计划得以在有序的轨道上推进，最终保住了后谷咖啡的核心生产能力和市场渠道。

这不是信托工具第一次被用于企业重整，但在西部农业产业领域的实践，仍具有相当的样本意义。

重整信托迎来正式检验

2023年3月，原银保监会发布《关于规范信托公司信托业务分类的通知》（即“三分类”），将全行业业务重新划定为资产管理信托、资产服务信托、公益慈善信托三大类，划定了清晰的业务边界。

2026年5月31日，信托业务“三分类”三年过渡期正式收官。这意味着，2023年以来信托行业历经的一场深度重构，即将迎来阶段性总结。

在这一框架下，风险处置服务信托作为资产服务信托的重要组成部分，被赋予了更明确的定位和更大的发展空间。

从数据来看，行业转型已初见成效。中国信托业协会发布的《2025年度上半年中国信托业发展评析》显示，截至2025年6月末，我国风险处置服务信托规模达2.41万亿元。规模稳步提升的背后，是各方对信托制度中财产独立、集中受托管理、长期运营与分配等功能的重新认识和充分运用。

记者注意到，在具体实践中，参与重整服务信托的信托公司已逐渐形成各自路径。部分信托公司凭借股东背景和资源整合能力，深度介入大型企业集团的重整，比如，中信信托与光大信托联合受托处理海航集团破产重整；部分机构聚焦上市公司破产重整场景。借助资本市场的信息透明度与流动性，设计以信托受益权份额清偿债务的结构化方案；有的机构通过设立专项信托承接困境企业剥离的存量资产，以“时间换空间”的方式逐步实现资产变现，提升债权清偿率。以2024年合力泰重整案为例，信托公司以资产持有型信托承接评估价值逾20亿元剥离资产，正是这一路径的典型体现。

如今“三分类”过渡期结束，3年转型之路，信托公司走过的是一段从“被动压降”到“主动求变”的艰难历程。有业内专家表示，风险处置服务信托能否从政策鼓励下的“增量赛道”，真正成长为行业可持续的“第二曲线”，在过渡期收官之后，检验或许才正式开始。

后谷咖啡的重整，以一杯云南咖啡的故事作为注脚，记录下了这场行业变革中悄然生长的轨迹。虽然该案例仍有待市场检验，但信托在困境资产处置中的制度价值，正在一个又一个案例中变得更加清晰。