4月3日，央行发布公告表示将于4月7日开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作，当月到期量1.1万亿元，净回笼3000亿元。

对此，如何理解？

业内专家认为，此次买断式逆回购净回笼3000亿元，主要是因为当前市场资金比较充裕。“近期资金面持续宽松，市场利率维持接近1.2％的低位。”业内专家表示，春节后居民现金回流银行，加上季末财政集中支出，4月以来金融机构普遍资金充裕，市场利率继续下行。4月3日隔夜利率DR001降至1.23％左右，是年内最低水平；国股行1年期同业存单发行利率跌破1.50％，创历史新低。在此背景下，金融机构对央行流动性需求下降，工具缩量续作也在预期之中。

从季节性因素来看，往年一季度春节前后现金投放、回笼的影响都比较大，3个月期买断式操作在节前1月、2月需求量大，4月之后需求下降也是历史惯例。如2025年1月，3个月期买断式操作1.2万亿元，4月到期时续作7000亿元，缩量5000亿元。今年操作节奏与去年基本一致，同样有收有放、灵活精准。

业内专家提示，公开市场操作灵活性增强，也需要放长周期来看待。目前，央行公开市场操作主要包括每天的7天期逆回购，以及每个月5日、15日、25日的3个月、6个月、1年期品种。7天期逆回购充分满足一级交易商的短期资金需求，近几日已连续地量操作；买断式逆回购本次净回笼，但综合一季度数据来看，年初以来仍增量投放了3000亿元，余额达到6.8万亿元。

今年1月中国人民银行副行长邹澜在新闻发布会上也明确指出，公开市场操作的目标是引导隔夜利率在政策利率水平附近运行，这也为市场观察流动性状况提供了更为科学的方法。“市场应更加关注价格信号而非操作数量本身。”业内专家强调，央行货币政策操作直接影响的是基础货币数量，或称为银行体系流动性，也就是商业银行在央行的准备金，这与日常居民手中现金多少、资产变现难易程度的“流动性”概念并不相同。而银行体系流动性的供求因素又较为复杂，财政收支、流通中现金、金融机构行为等，包括各种季节性因素。央行日常操作量不代表货币政策取向变化，与货币政策松紧没有对应关系。“这些因素最终通过影响流动性供求关系作用到市场利率上，其中隔夜利率是最活跃、最敏感的指标。”专家表示。