金融研究机构Gavekal研报：中国国债渐成储备资产

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金融研究机构Gavekal研报：中国国债渐成储备资产

2026-03-31 11:18

来源：中国金融新闻网

2026-03-31

近日，一家总部位于香港的金融研究机构Gavekal发布的一份报告指出，中国国债近年来表现稳健，正逐渐成为一种可行的替代储备资产，有可能削弱黄金和美国国债的地位。

报告指出，自2012年以来，投资中国政府债券已成为全球市场债券投资者跑赢美国通胀的少数途径之一。所有其他主要债券市场都带来了显著的实际损失，其中一些市场，如日本、德国和英国，在这14年期间甚至出现了名义回报率为负的情况。

全球市场将中国政府债券视为潜在储备资产的理由是什么？对此，报告分析称，第一，中国稳居全球工业大国地位，为人民币资产筑牢产业根基；第二，中国在全球贸易中的优势持续凸显；第三，中国在电力领域构建长期比较优势；第四，贸易顺差为人民币汇率与资产价格提供坚实基本面支撑。

“中国的发电量比任何其他国家都多，且成本更低，如果未来的‘燃料’是电力，那么中国能够以远低于其他国家的成本发电、输电和储电，这显然是一个比较优势。此外，中国2025年的贸易顺差大约相当于沙特阿拉伯当年的国内生产总值。”报告认为，上述这些因素共同支撑了中国政府债券的“避风港”地位。

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