2023年3月，《关于规范信托公司信托业务分类的通知》正式落地，信托业务被划分为资产管理信托、资产服务信托、公益慈善信托三大类。对这份被称为信托行业“三分类新规”的文件，业内资深人士评价其是近3年来，除了资管新规以外对信托行业影响最为深远的文件。

在转型与调整中，3年时间过去，这份牵动着60余家信托公司、32万亿元资产规模的行业变革走到了怎样的关口？

近日，《金融时报》记者在采访中发现，“三分类新规”实施以来，信托行业经历从“被动压降”到“主动求变”的关键转变，业务结构发生了深刻变化。与此同时，转型之路仍然面临诸多挑战，行业仍需在深水区中稳步前行。

规模跃升与结构之变

在业内人士看来，“三分类”业务具有深厚的市场基础。

“我国已经步入中高收入阶段，社会财富体量庞大，同时也步入了老龄化时代、大规模财富代际传承时代和共同富裕时代，由此催生了巨大的多元化资产管理需求、综合化财富管理需求和公益慈善等社会服务需求，这些需求的满足均离不开信托的管理工具和服务工具，在‘三分类’格局下，信托业面临难得的发展机遇。”中国信托业协会专家理事周小明表示。

记者注意到，“三分类新规”实施以来，信托行业交出的“成绩单”令人瞩目。中国信托业协会发布的最新数据显示，截至2025年6月末，全行业信托资产规模余额达32.43万亿元，与上年末相比增加2.87万亿元，增幅达9.73％；与上年同期相比，增加5.43万亿元，同比增长20.11％。

这一规模较3年前有了显著增长，增幅超过30％。“信托资产规模突破32万亿元，这是信托业在实施‘三分类’业务转型后资产规模的显著变化，同时也是信托业顺应市场需求变化作出的积极调整。”有业内人士表示。

更具标志性意义的是业务结构的深层变革。从资产服务信托的规模来看，截至2025年6月末，财富管理服务信托规模达4.37万亿元，行政管理服务信托规模为2.80万亿元，风险处置服务信托规模为2.60万亿元，资产证券化服务信托规模为1.43万亿元；从资产管理信托来看，证券投资信托已经成为资产管理信托的主导产品。截至2025年6月末，证券投资信托规模达12.48万亿元，占资金信托总规模的比例为51.09％，金额较上年末增加1.49万亿元，较上年同期增加3.38万亿元，同比增长37.14％。而在2022年末，这一比例仅为34.34％。不到3年时间，证券投资信托占比提升了近17个百分点。

盈利模式正在重塑

尽管3年转型取得了阶段性成果，但信托行业面临的挑战同样不容回避。

首先是风险化解的压力。2018年，信托行业步入严监管阶段，对于部分信托公司而言，压降风险资产、消化历史遗留问题仍然是艰巨任务。

其次是盈利模式的重塑。数据显示，2025年上半年，全行业实现经营收入343.62亿元，较2024年同期增加11.09亿元，同比增长3.34％；实现利润总额196.76亿元，较2024年同期增加0.88亿元，同比增长0.45％。不过在业内人士看来，随着传统非标业务持续压降，信托行业的盈利模式正在重塑，行业营收和利润增速虽已回升，但仍处于较低水平。

“行业仍然处于转型发展的阵痛期，自2022年经营收入首次跌破千亿元、利润总额首次跌破500亿元以来，年度经营收入至今依然徘徊在800亿至950亿元区间，年度利润总额至今也一直徘徊在200亿至450亿元区间，而且表现出或增或减的不稳定性。”周小明表示。

此外，在业内人士看来，信托公司面临的风险不仅来自业务层面，也来自组织层面。

“防范化解风险、业务发展转型、商业模式形成、专业能力重塑、人才队伍建设、公司组织变革、数字化转型、市场竞争压力以及制度供给不足等，都是信托业未来发展中不可回避的挑战。”周小明表示。

面对这些挑战，信托公司正在积极探索破局之道。比如，部分公司一方面持续推进压降风险资产，另一方面在知识产权、数据资产等新领域积极布局。与此同时，监管政策仍在持续完善，《信托公司管理办法》《资产管理信托业务管理办法（征求意见稿）》等一系列政策文件陆续出台，构建起分类监管与持续监管的“四梁八柱”，为行业合规经营划定了清晰的边界。

期待更为开阔的发展空间

“三分类新规”实施3年来，信托行业正在经历从“规模扩张”向“质量提升”的关键转变。32.43万亿元的资产规模、超过一半的证券投资信托占比、持续增长的资产服务信托……这些数字背后，是信托行业从融资通道向资产管理机构和财富管理服务机构转型的深层变革。

然而，转型远未完成。风险化解、盈利重塑、能力建设仍然是信托行业必须跨越的深水区。

“信托业按照‘三分类’进行业务转型是一个长期过程，后续的配套制度和细则将会陆续出台，旨在规范业务发展、防控风险，并进一步推动信托业在服务实体经济增长过程中实现高质量发展。”复旦大学信托研究中心主任殷醒民表示。

值得期待的是，制约行业发展的制度瓶颈正在逐步突破。例如，2025年以来，北京、上海、广州等多地启动不动产与股权信托财产登记试点，明确信托登记路径。此举为以家族信托为代表的财富管理服务信托扫清关键制度障碍。长远看，资产服务信托将获得更快发展，未来有望形成兼具规模与价值贡献的新增长引擎。

行业的发展也始终被社会各界关注。近年来，不少全国人大代表和政协委员围绕信托行业建言献策，从呼吁修订信托法、完善行业顶层设计，到推动预付消费、特殊群体保障等民生领域的信托制度创新，再到探索信托服务实体经济、防范金融风险的具体路径，每一个议题都折射出信托行业与经济社会发展的深度融合。

“每一次行业变革都在变化中蕴含机遇。”业内人士表示，信托公司只有在这场转型征程中保持战略定力，持续提升专业能力，才能在新的竞争格局中找到属于自己的位置。