1月17日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布关于调整商业用房购房贷款最低首付款比例政策的通知（以下简称“通知”），通知明确，商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30％。

“这是房地产金融政策分类施策、精准调控的体现，具有多方面积极作用。”上海金融与发展实验室副主任、招联首席研究员董希淼在接受《金融时报》记者采访时表示，一是降低置业门槛，激活市场需求。二是加速存量去化，改善房企现金流。三是加强住房信贷政策协同，稳定市场预期。

上海易居房地产研究院副院长严跃进认为，短期来看，商业用房购房贷款最低首付款比例下调，将明显降低购房门槛，激发部分观望需求入市，尤其在一、二线商业活动活跃的城市，去库存进程有望提速。中长期而言，商业用房市场的根本复苏仍取决于消费与服务业的持续增长、就业市场的稳定以及企业扩张意愿的提升。

降低商业用房购房门槛

国家统计局数据显示，截至2025年11月末，办公楼待售面积5234万平方米，商业营业用房待售面积14105万平方米。业内专家认为，此前商业用房包括商铺、写字楼、酒店、商业综合体等贷款最低首付比例为50％，本次金融管理部门将这一首付比例降至30％，直接降低了购买商业用房的门槛，有助于提升商办市场活跃度。

商业用房在房企库存中占比约20％到30％，是资金回笼的堵点。董希淼认为，政策能刺激交易，加速存量去化，改善房企的现金流和经营状况。

商业用房主要包括商铺与写字楼两大类，其去库存进展长期滞后于住宅市场。董希淼认为，首付降低直接减少首付资金压力，能释放被抑制的购置需求，尤其利好资金敏感的中小商户、初创企业和投资者。

商业用房的去库存本质与经济活跃度紧密相关。严跃进认为，当前消费经济逐步回暖、服务业持续复苏，对商业空间的需求客观上有所增加。此时降低首付门槛，有助于引导资金流向实体经济相关的不动产领域，促进商业活动空间的扩充与升级。在提振内需、畅通经济循环的宏观目标下，该政策既是稳地产的举措，更是促消费、活经济的联动工具。

推动商办市场去库存和盘活存量

中指研究院有关负责人对《金融时报》记者表示，本次金融管理部门加大对商办用房的支持力度，是支持去库存的具体表现。近几年来，商办市场库存量偏大已成行业共识，如何推动商办市场去库存和盘活存量，不少城市已经出台多项支持政策，包括将存量商办项目改建为租赁住房、支持楼宇兼容、临时改变用途等。

例如，上海允许商务楼宇兼容商业酒店、研发创新、文化体育、医疗服务、教育培训、租赁住房（含人才公寓）等功能，更好地扩展商务楼宇功能及助力区域融合发展。武汉对购买新建商办类房屋的，按契税实缴额度给予50％补助。南宁对购买商办项目超100平方米的给予1万元购房补贴。

中指研究院有关负责人预计，未来，更多城市将落实商办市场去库存政策，除盘活闲置用房外，优化商办限购政策提升交易活跃度或也是重要一项。