1月9日，中国人民银行发布公告称，为丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，将于1月15日在香港招标发行2025年第一期中央银行票据，期限6个月（182天），发行量为600亿元。

《中国银行保险报》记者梳理发现，与以往相比，本期央票发行规模更大，且发行时间落在1月也比较罕见。业内人士普遍表示，在人民币汇率波动加剧的当下，加力发行央票释放出清晰的稳汇率信号。

公告发布后，离岸人民币对美元较低点一度反弹超150点，收复“7.35”关口。

缓解汇率波动压力

2024年末至2025年初，受外部环境变化等因素影响，人民币一度出现贬值趋势。2024年12月31日，离岸人民币盘中快速走贬，一度跌至7.3698低位；2025年1月3日，在岸人民币对美元自2023年以来首次跌破7.3，盘中最低触及7.3174。截至2025年1月9日12时30分，离岸人民币对美元报7.3477，在岸人民币对美元报7.3315。

“在当前人民币对美元走弱的情况下，发行离岸人民币央票可以收紧离岸市场人民币流动性，增加在偏离合理均衡水平上交易人民币的成本，进而对稳定离岸人民币汇率发挥关键作用，明确释放坚决维护汇率稳定的重要政策信号。”中国银行研究院研究员梁斯在接受记者采访时表示，通过调节离岸市场人民币流动性，可以在一定程度上缓解汇率波动国内政策压力，避免汇率波动加剧对国内经济和金融市场造成不利影响，为国内经济的稳定发展创造良好的外部环境。

东方金诚首席宏观分析师王青、研究发展部总监冯琳也向记者指出，在中国香港发行央票具有“稳汇率”效果，能够在一定程度上收紧离岸人民币流动性，进而遏制近期离岸人民币“领贬”势头，防止短期内人民币贬值预期过度聚集。“事实上，通过发行央票等方式调控离岸市场人民币流动性，已成为金融管理部门常态化的汇市调控工具”，

公开资料显示，2018年11月以来，中国人民银行逐步建立了在香港发行人民币央行票据的常态机制，以相对稳定的频率发行3个月、6个月、1年等期限品种央行票据。除了发挥流动性管理作用，发行香港人民币央行票据还有利于丰富中国香港市场人民币投资产品系列，满足离岸市场投资者需求。

“近期海外投资者对高等级人民币债券需求较为旺盛，中国人民银行加大离岸高等级人民币债券供给，有助于满足境外投资者对优质资产的需求，为海外投资者提供主权信用等级的高质量人民币资产。”梁斯介绍。

“稳汇率”信号持续释放

当地时间1月8日，美联储公布的2024年12月会议纪要显示，美联储正处于或接近适当放缓政策步伐的时刻。伴随美联储降息放缓预期升温，美元指数短线走高，一度突破“109”关口。美国经济、货币政策不确定性增强，为非美货币带来普遍性压力。

从内部情况来看，近期我国金融管理部门持续释放“稳汇率”信号。业内人士均指出，我国“稳汇率”工具箱中政策工具丰富，能够为人民币护航。

中国人民银行货币政策委员会2024年第四季度例会强调，“坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险”，以“三个坚决”表达了金融管理部门维护人民币汇率稳定的坚定决心。

王青判断，如果未来出现人民币汇率背离基本面的急涨急跌情况，金融管理部门“稳汇率”工具会及时出手。除了强化在岸市场人民币中间价调控、适度调节离岸市场人民币流动性之外，还可择机动用下调境内企业境外放款的宏观审慎调节系数、下调外汇存款准备金率、下调境内美元存款利率、上调远期售汇风险准备金率、上调跨境融资宏观审慎调节参数等政策工具。

天风证券宏观研究团队认为，往后看，在中国人民银行明确表示要稳汇率时，由美元升值导致的人民币贬值短期难以持续。