8月15日，为对冲MLF到期、税期高峰以及政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展5777亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.7%。与此同时，中国人民银行宣布，当日到期的MLF将于8月26日续做。数据显示，8月15日分别有4010亿元1年期MLF和71亿元7天期逆回购到期。

逆回购加量平抑资金波动

从逆回购方面看，《中国银行保险报》记者注意到，继上周逆回购操作规模一度降至零后，本周中国人民银行再度“反转”，已连续3天开展“千亿级”大额逆回购，累计向市场净投放约1.32万亿元。对此，业内人士普遍指出，这与近期资金面扰动因素增多有关。

仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟表示，8月15日是每月例行申报缴纳增值税、消费税、个人所得税、企业所得税等税种的最后一天，与此同时，考虑到政府债发行或将进入提速阶段，上述因素都有可能给资金面和市场流动性带来短期波动。中国人民银行根据机构需求、市场情况等灵活开展逆回购操作，向银行体系连续注入流动性，能够有效平抑资金面波动，保持流动性合理充裕、松紧适度。

除了税期、发债等影响因素，中国民生银行首席经济学家温彬介绍，本周同业存单到期量为6314亿元，后一周将继续升至7034亿元，同业存单到期压力阶段性上升，也使得近日资金利率整体有所上行。为应对资金面边际收敛压力，近日逆回购加量操作，有助于流动性维持在合理充裕水平。

MLF政策利率色彩进一步淡化

MLF方面，继7月中国人民银行“罕见”在同一月内开展两次MLF操作后，本月MLF操作又出现“延期续做”这一重要调整。招联金融首席研究员董希淼表示，这进一步表明7天期逆回购操作利率已经取代1年期MLF利率成为主要政策利率，由短及长的利率传导机制进一步理顺。

“在7天逆回购利率未变的情况下，预计8月26日MLF续做的利率也将维持稳定。”温彬预测。

需要关注的是，当前存量MLF仍在月中15日前后到期，加之税期等影响因素，金融机构或面临一定流动性考验。温彬认为，近期中国人民银行在优化公开市场操作机制方面已储备多项举措，包括增设临时正、逆回购操作应对市场突发情况，酝酿国债买卖操作等。预计中国人民银行还将综合运用上述工具，继续保持流动性合理充裕，引导市场利率围绕央行政策利率平稳运行。

近期，中国人民银行在2024年第二季度货币政策执行报告中明确，将进一步健全市场化利率形成、调控和传导机制，增强政策利率的权威性，研究适度收窄利率走廊宽度，给市场传递更加清晰的利率调控目标信号。同时，持续改革完善LPR，着重提高LPR报价质量，畅通利率传导渠道，为经济回升向好和高质量发展营造良好的货币金融环境。

董希淼表示，随着内外部环境变化，降息、降准仍然还有空间和可能，金融对实体经济的服务将更加稳固。与此同时，应加快调整完善货币政策调控框架，深化LPR形成机制改革，促进宏观调控体系更加健全科学。