国际货币基金组织（IMF）通常每年在春季年会和秋季年会期间分别发布上下半年的《全球金融稳定报告》。北京时间11月5日（周二），中国人民大学国际货币研究所举办的2019年国际货币基金组织（IMF）《全球金融稳定报告》（后文简称“报告”）发布会在京举办。报告指出，目前全球金融市场主要面对三方面风险，包括公司负债快速增长、高风险金融资产泡沫增加、新兴市场对外部负债依赖性增强。

　　当日，IMF货币与资本市场部副主管法比奥·纳塔卢奇（Fabio M Natalucci）对报告进行了详细解读。纳塔卢奇表示，今年以来全球经济下行风险显著，导致各国央行政策转向，美联储年内已降息三次，但市场预期其在今年内仍有可能继续下调利率。而欧洲央行与日本央行，已经迈入负利率。纳塔卢奇指出，最近半年来全球金融条件进一步宽松，为全球经济增长提供了支撑，特别是在美国和欧元区，但这也导致部分国家和行业的金融脆弱性进一步累积。

　　实际上，报告的分析指出，在几个大型经济体中，企业和非银行金融部门的脆弱性有所上升。低收益率迫使保险公司、养老基金和其他有名义回报目标的机构投资者投资于风险更大、流动性更差的证券。其结果是，这些投资者成为了非金融管理公司的更大资金来源，而这反过来又推动了公司债务负担的上升。长期在低利率的环境中寻求收益，导致全球风险资产市场的估值过高，增加了金融环境突然大幅调整的可能性。这种大幅收紧可能对宏观经济产生重大影响，尤其是在金融脆弱性加剧的国家。对于新兴市场经济体而言，发达经济体的低利率促使资本流入新兴市场。这些资本流入为额外的借款提供了支撑，但同时加剧未来陷入债务困境的风险。

　　IMF强调，各国应采取行动，降低金融脆弱性。纳塔卢奇在会上表示，全球政策制定者应根据需要部署和开发宏观审慎工具，并保持严格的金融监管，以防范脆弱性的累积。他表示，宏观审慎工具在一些市场和司法管辖区发展良好。例如，许多国家都有针对房地产市场的需求侧工具(如限制贷款与价值的比率和债务与收入的比率)，但更多的法学研究将受益于激活基础广泛的宏观审慎工具，如反周期资本工具。对企业部门和更广泛的市场监管而言，往往缺乏宏观审慎工具，这突显出迫切需要开发此类工具。与此同时，IMF指出，全球政策协调仍然非常关键。各国应解决贸易紧张局势，敲定并全面落实全球监管改革议程，避免监管标准倒退，并确保在2021年年底前从伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)平稳过渡到新的参考利率。