去年9月，高盛曾在一篇关于金价的报告中预测，2025年初金价将达2700美元／盎司。当时间来到这一节点，现实却远超想象。

截至2月13日，COMEX（纽约金属交易所）黄金期货已达2927.3美元／盎司，年初至今上涨超过10％，甚至一度逼近2970美元，冲向3000美元大关。金价飙升，不仅颠覆了专业机构投资者的预期，同时带给普通老百姓极大的想象空间。

金价上涨背后，有哪些驱动因素？考虑到黄金兼具消费与投资双重功能，又是重要的战略储备资产，我们势必要从多维度来探讨这一话题。

从宏观层面来看，当前全球经济复苏前景尚不明朗，美国贸易政策的不确定性以及全球地缘政治风险持续，使得市场对于黄金的避险需求不断增加。与此同时，美国经济形势、货币政策有新动向，这也使得美元、黄金这一资产“跷跷板”开始变化：一方面，美国通胀预期抬升，实际利率相对下降，推动了金价上涨；另一方面，美联储今年1月虽未宣布降息，但传递了相对“鸽派”的信号，这使得美债收益率持续回落，提振了金价。中长期看，美债收益率今年大概率会延续下行态势，这无疑将对金价上涨提供持续性支撑。

从需求情况看，近一段时间各国央行购金步履不停，更为推升金价添了“一把火”。世界黄金协会最新发布的黄金需求趋势报告显示，2024年全球黄金需求再创历史新高，达到4974吨，较2023年增长1.5％。而各国央行继续主导黄金市场，2024年连续第三年购买了超过1000吨黄金，约占去年总需求的20％。反观供给侧，金矿开采成本上升、环保要求提高，导致去年黄金产量增速有限。供需关系变化，进一步推高了黄金价格。

除了上述因素，亦有不少业内人士指出，受美国总统特朗普近期宣布的针对贵金属的新关税政策影响，COMEX黄金期货较伦敦金现产生较大溢价，一系列短期套利行为催生大量购金需求，也是造成本轮金价迅速冲高的原因。但随着市场逐步淡化对关税政策的担忧以及黄金跨市场套利“热”逐渐退潮，金价涨幅仍有望回归正常。

兼有基本面支撑与短期投资、消费行为驱动，2025年黄金无疑称得上是值得投资者关注的大类资产。实际上，近期实物黄金、黄金积存金、黄金ETF及相关理财产品已成为投资热门。各类社交平台上对于要不要“上车”黄金投资的讨论持续升温。而在消费市场上，具有“保值”特点的黄金饰品更是站上奢侈品消费的“c位”。但另一方面，各家银行纷纷上调积存金投资门槛、上海黄金交易所屡屡发布风险提示，无疑也提示了贵金属交易中不容忽视的价格风险。

对于个人黄金投资者而言，应当更加注重黄金市场动态，合理评估自身投资风险，灵活选择黄金投资方式及布局的时点。“2025年黄金涨幅可能放缓，波动可能增大，建议适度淡化黄金的短期交易价值，关注黄金的长期配置价值。”中金公司研究团队对于黄金投资的研判，无疑可以给金融消费者带来更多思考。