1月银行理财行业数据出炉。据华源证券测算，截至2025年1月末，理财存续规模合计30.1万亿元，环比微增0.13万亿元。

通常来说，受回表压力影响，银行理财规模会在年末出现季节性的小幅回撤，并于次年1月重回增长轨道，呈现出比较明显的扩张走势。但从今年的情况来看，这一季节性规律有所弱化。华源证券测算数据显示，截至2024年12月末，理财存续规模合计30万亿元，环比下降0.2万亿元，与往年相比回撤幅度并不明显。

华源证券研报指出，今年1月理财规模增幅较小，主要原因有两方面：一是理财对信用债的正反馈结束，1月债市震荡，理财收益率明显回落；二是部分大行注重1月存贷款的开门红，可能引导理财规模冲存款。而去年12月理财规模降幅好于季节性规律，则主要由于11月、12月信用债行情格外亮眼，固收类理财收益率阶段性很高，吸引资金买入，处于正反馈阶段；金融业季度GDP核算方式优化调整，银行季末冲存款动力小幅减弱。

此外，部分理财公司尤其是股份行理财子公司加大产品让利力度并加强旺季营销，也是去年12月理财规模降幅不甚明显的原因之一。另有观点认为，1月中下旬部分理财产品净值出现回撤，其中偏债混合、短债理财代表产品回撤幅度一度升至4bp以上。在此背景下，部分投资者可能出于防御性目的进行赎回，从而带动理财规模降幅超出往年同期。

从这个角度来看，银行理财规模“起起伏伏”，背后的原因更加多元。机构与市场的行为都左右着银行理财业务的规模变化，季节性规律有时并不能完全演绎行业走势。

普益标准监测的数据显示，截至2024年12月，市场上的破净理财产品共1216只，占全市场存续产品数量的1.78％（11月为3.46％），债市调整影响消退，破净产品数量和占比回落。而1月银行理财市场破净率则略微升高，Wind数据显示，截至1月31日，存续理财产品中累计单位净值小于1的有1563只，占比约3.07％。在这种背景下，投资者对银行理财的购买和赎回行为都合乎情理，也对应了存续规模的变化走势。

更重要的是，去年末与今年初银行理财规模的季节性规律弱化，更将给予行业一定的启示：“旺季不旺”“淡季不淡”，折射出了银行理财投资者对市场和产品净值、收益变化更为敏锐。理财机构必须加强自身运营的精细化程度，以满足投资者的需求。一方面，要提升投资端的效率，将产品的吸引力做强，确保无论在怎样的时点下都能赢得投资者的青睐；另一方面，要有效引导投资者，通过全面细致的投资者教育，让其养成更长期、更成熟的持有习惯，在稳住存续规模的基础上可持续地吸引理财业务增量资金流入。