12月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2023年第12期贷款市场报价利率（LPR），其中1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，均维持前值不变，这已是LPR连续第4个月“原地踏步”。

考虑到LPR由“MLF（中期借贷便利）中标利率+加点”组成，12月15日，人民银行开展1.45万亿元MLF操作，中标利率维持2.5%不变，已在很大程度上预示了本月LPR将“原地踏步”。

除LPR定价基础未变之外，据东方金诚首席宏观分析师王青介绍，受近期市场利率上行明显等因素影响，报价行也缺乏下调LPR加点的动力。“在近期政府债券大规模发行背景下，尽管人民银行在11月和12月连续大额加量续做MLF，但市场资金面整体依然偏紧”。

王青进一步表示，从数据来看，11月1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率月均值升至2.59%，已连续两个月高于2.50%的MLF操作利率；进入12月，截至本月19日的月内收益率均值进一步升至2.64%；其他DR007等短端市场利率也持续运行在短期政策利率（人民银行7天期逆回购利率1.8%）上方。这意味着近期银行在货币市场上的批发融资成本上升明显，会削弱报价行主动下调LPR加点的动力。

此前，11月6日，人民银行发布专栏文章《持续深化利率市场化改革》。其中提出，降低存量房贷利率工作已基本完成，超过22万亿元存量房贷利率下调，平均降幅0.73个百分点，业内普遍认为，这不可避免地会对银行利息收入带来一定影响，而维持LPR不变，有助于银行保持息差基本稳定，增强服务实体经济能力和稳健发展能力。

值得一提的是，王青同时分析认为，当前房地产市场仍处于调整阶段，进一步下调居民房贷利率是一个重要发力点。“不过，近期京、沪楼市新政显示，监管层或更多通过下调居民房贷利率下限方式，对其进行定向调整。另外，时值年末，2024年1月大多数存量房贷利率将根据2023年12月5年期以上LPR报价进行重定价。这意味着从来年资产收益角度，报价行会尽量避免在12月下调5年期以上LPR报价。”王青称。

纵览年内，今年以来，人民银行公开市场逆回购操作利率和MLF利率分别累计下降20个、25个基点，已引导1年期、5年期以上LPR分别累计下降20个、10个基点。

展望未来，民生银行首席经济学家温彬表示，2024年，人民银行大概率仍将引导LPR适度下行，进而推动融资成本稳中有降，激活生产消费信贷需求。但温彬同时称，LPR和新发贷款利率进一步下行空间将有所收窄。同时，为实现“灵活适度、精准有效”，结构性工具也有望发挥更大作用，负债端成本进一步管控必要性仍强。