12月13日，人民银行公布11月金融统计数据报告及社会融资规模增量、存量统计数据报告。

数据显示，11月社会融资规模增量为2.45万亿元，比上年同期多4556亿元。11月人民币贷款增加1.09万亿元，其中，住户中长期贷款增加2331亿元，同比多增228亿元，连续3个月实现同比多增。拉长时间轴来看，今年前11个月人民币贷款增量已超去年全年。

业内专家分析认为，11月人民币贷款增加超万亿元，保持较快增长势头，基本符合市场预期，社融增长速度和节奏也较为正常，反映金融对实体经济支持力度不减。往后看，我国货币政策工具箱中的工具仍较多，结构性工具有望发挥更大作用。

信贷增长稳定在合理水平

贷款方面，11月人民币贷款增加1.09万亿元，同比少增1368亿元，环比多增3516亿元。

“信贷增长稳定在合理水平。”中国民生银行首席经济学家温彬分析认为，11月单月增量看似比去年同期略有少增，但却是在房地产市场重大转型、地方政府融资平台债务风险化解、中小银行改革化险等重点领域防风险深入推进的背景下取得的。

人民银行11月27日发布的《2023年第三季度中国货币政策执行报告》提到，与经济金融结构深刻演变相适应，分析信贷增长也要有多元视角，科学看待、有取有舍。《报告》指出，我国经济已由高速增长阶段转入高质量发展阶段，信贷增速本身需要适配经济增长逐步提质，加上信贷结构中“增”的一面和“减”的一面在时间上可能不同步，有时会导致短期信贷增长出现一些波动。

“住户贷款同比多增822亿元，结束了上月的同比少增。其中，住户中长期贷款增加2331亿元，同比多增228亿元，连续3个月实现同比多增。这初步显示，前期房地产政策调整优化的效果开始显现，居民消费意愿有所回升。”招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼接受《中国银行保险报》采访时表示。

此外，11月末，广义货币（M2）余额291.2万亿元，同比增长10%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点；狭义货币（M1）余额67.59万亿元，同比增长1.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和3.3个百分点。

对此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称，11月M2同比回落，主要受去年同期基数抬升影响。同时，目前M2-M1仍保持较宽“剪刀差”，主要是国内定期存款量占比仍维持高位，居民消费和企业投资决策方面整体仍偏谨慎。

11月社融规模继续多增

社融方面，温彬表示，在表内信贷投放强度不减、政府债供给持续放量下，社融增速延续回升至9.4%。表内融资方面，社融口径下表内人民币贷款增量稳定，在境内美元流动性趋紧状态缓释下，月内外币贷款同比少减，二者合计新增1.07万亿元。直接融资方面，11月特殊再融资债新增4000亿元左右，比10月有所放缓，但万亿建设国债增发逐步落地，对政府债供给形成较强支撑。

总的来看，业内专家普遍认为，11月金融数据保持稳定，基本符合预期，显示金融对实体经济支持服务力度不减。展望后续，预计降准、降息总量工具，结构性工具均在货币政策工具箱内。

“从货币政策看，我国货币政策工具箱中的工具仍然较多，岁末年初之际是收官和开局的关键时段，货币政策应及时配合、适时操作。近期，特别国债等政府债券发行加速，对市场流动性带来一定影响。因此，一方面可以加大公开市场操作力度，另一方面可以先考虑适时实施全面降准或定向降准，向市场释放长期流动性的同时降低银行资金成本。”董希淼建议。

温彬表示，在“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”方向下，结构性工具也有望发挥更大作用，引导金融机构着力加强对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等和“三大工程”领域的支持，推动经济发展动能转变，助力房地产业新模式构建，并积极配合房地产风险化解、地方政府化债。下一步要强化货币政策和财政、产业、区域、科技政策等之间的协调配合，更加关注存量贷款的持续效用，实现信贷结构“有增有减”、融资结构“有升有降”，着力盘活存量资金，提高资金使用效率，为经济高质量发展注入新动力。