经历2022年的两轮“破净潮”之后，银行理财投资者的风险偏好趋于保守，这种需求端的变化使得身为产品供给端的银行及理财公司资产配置更为谨慎。融360数字科技研究院监测的数据显示，2023年10月，理财公司发行的风险等级为PR1级或PR2级的固定收益类理财产品数量占所有当月新发行的理财产品比例为94.19%，创今年最高水平，相较2022年末上升13.75个百分点，相较2022年初上升33.33个百分点。

此升彼降，中低风险的固收类产品占比水涨船高，意味着权益类产品比重的收缩。从实际情况来看，供给端减少对风险收益相对更高的权益类产品的发行无疑在情理之中。今年以来，权益类理财产品业绩表现一直不甚理想。根据融360数字科技研究院的监测，截至10月末，在理财公司存续的34只理财产品中，有28只累计净值低于1，垫底者10月末净值已跌至0.4936，2022年及以前成立的权益类理财产品中，今年1-10月平均年化收益率为-11.62%。

相较于公募基金等“老手”，成立仅几年有余的理财公司尚属权益投资的“新人”。就权益投资而言，理财公司主要通过直接投资个股或投资公募基金的方式来布局权益市场。权益资产的业绩表现与资本市场息息相关，近年来资本市场震荡下行，使得权益类产品及含权类产品的收益表现受到广泛影响，更高的风险收益表现为波动更剧烈的净值走势与下探更明显的收益下限。

目前，市场上大部分权益类产品仍处于“破净”状态，尽管接下来资本市场的走向依然左右着权益类理财产品的收益水平和净值表现，但理财公司并非完全被动，更高效率的资产配置能力将成为拉开各家产品差距的“法宝”。在市场持续低迷的背景下，更加注重权益市场投研工作的理财公司显然更加从容，他们通过加强上市公司调研、积极吸纳投研人才等方式持续提升自身的权益投研效率。

可以预见的是，接下来，银行理财产品在资产配置上仍将主打“低波稳健”策略，通过配置低风险资产降低产品的净值波动，以吸引投资者，但权益类资产仍是开辟差异化赛道的最重要抓手。考虑到理财公司权益投资是大势所趋，银行理财将引导更多资金流入权益市场，未来，理财公司必须进一步提升权益资产的投研水平，根据市场情况合理配置资产并适时调仓。如果投研能力短期内无法实现“突飞猛进”的进展，理财公司也可以积极寻求委外合作，以间接提高股票投资规模。