今年，我国经济发展恢复常态，资本市场逐步回暖，财富管理行业亦迎来了新的发展机遇。洞察财富管理市场中投资者需求现状及发展态势，为投资者提供精准直达且更为优质的创新服务，成为财富管理行业共同的发展方向。

针对中国中产家庭资产配置的研究显示，国内大部分投资者存在非理性预期。其中，62.43%的中产家庭认为银行理财收益逐步下滑，无法达到预期收益目标；36.43%的中产家庭无法寻找到合适的短期理财产品，流动性需求未得到满足；二线及以下城市的中产家庭对金融产品的风险补偿要求高于一线城市的中产家庭，即存在较高非理性收益预期现象。

2022年，“黑天鹅”事件层出不穷：2月底，国际局势和地缘政治出现紧张，股市下行；3月，理财净值波动剧烈导致破净率大幅上升，后在震荡市场中缓降；11月，债市先后在资金预期波动、地产和防疫政策调整中遭遇急跌，对理财产品造成显著影响，破净率直线上升。面对市场持续震荡，机构接连推出降费让利、缩短期限以及新产品布局等多种应对之策。首先，两次“破净潮”后多家理财机构宣布调降费率，降费让利以稳规模，进而降低破净对投资者体验的冲击。其次，针对投资者对长期限产品接受度不足的现象，理财机构对整体产品期限结构进行调整，1年以上的封闭式产品存续规模显著下降，新发封闭式产品整体结构逐渐偏向中短期限类型。另外，当受债市震荡影响导致银行理财破净率急速上升时，各理财机构快速做出响应，密集布局摊余成本法和混合估值法产品，主打低波动稳健的特性，满足投资者当前“求稳”的理财需求。还有部分理财机构在“破净潮”后积极布局指数型产品，转变投资策略以获取除债市以外的投资收益，拓宽投资边界。

接连两次“破净潮”给银行理财带来了一定压力，部分理财客户的心理预期受到冲击，无法接受会亏损的银行理财，由此反映出当前理财客户的需求仍然聚焦于“存款替代”上，多数客户承受风险能力不高，追求高确定性、低波动性、强稳健性，也更凸显理财产品“求稳”的重要性。因此，理财机构整体转向布局低风险产品、配置更多现金及银行存款等这类稳健型资产，增厚产品“安全垫”，同时降低债券比例，注重底层配置的稳健性。

那么，追求稳健收益是否意味着投资者只青睐于低波动产品？根据普益标准统计，目前的低波动产品以封闭式为主，市场份额持续维持在较低水平，近期月末存续规模占封闭式产品规模占比均不及2%。此外，低波动产品发行数量在2023年1月达到顶峰，但数量仍不及全市场封闭式产品的10%。随着今年以来市场行情好转，投资者信心修复，发行数量占比将继续维持在较低水平。事实上，低波动产品的实质源于计量而非风控，即并未在底层资产配置和风控措施上对产品进行优化，而是通过摊余成本法或混合估值法来平滑收益曲线，将底层资产的票面收益平摊到整个持有期各阶段，因此收益曲线只是“看起来”比较平滑。

通过观察他行代销情况也可以发现，被母行外渠道方所青睐的产品，其波动率并非都低。例如，杭银理财、南银理财和青银理财今年新发产品较受渠道方青睐，3家机构的产品波动率均处于中游水平，但多在正收益范围内波动。上述现象一定程度上说明，投资者能够接受一定程度的波动，并非只追求低波动，而是更为看重产品的稳健属性。

总体而言，当前投资者的需求正向着更加多元化方向发展。针对投资者多元化的财富管理需求，财富管理机构应紧紧围绕客户需求的应用场景和管理流程的具体环节进行服务创新，财富管理的核心是以人为本，随着投资者需求的变化和行业的成熟发展，在财富管理端，促进财富管理业务由产品销售“卖方”模式向资产配置“买方”模式转型。