7月17日，人民银行开展1030亿元中期借贷便利（MLF）操作、330亿元7天公开市场逆回购操作，其中MLF中标利率为2.65%、逆回购中标利率为1.90%，均与上月持平。

从量上看，Wind数据显示，7月MLF到期量为1000亿元，也就是说，本月MLF实施30亿元净投放，为连续第7个月加量续做，但加量规模较小。对此，东方金诚首席宏观分析师王青表示，7月以来，市场资金利率与主要银行同业存单到期收益率都较为稳定地运行在相应政策利率下方，且受6月政策性“降息”带动，较6月同期水平有明显下移。这意味着当前银行体系流动性较为充裕，无须MLF加量“补水”。这是7月银行MLF操作需求较小、加量规模偏低的直接原因。

从价上看，业内分析人士普遍认为，本月MLF操作利率报价不变符合预期，而考虑到MLF是LPR的定价基础，7月LPR大概率维持不变。植信投资研究院高级研究员王运金表示，当前受银行净息差承压、美联储再次加息临近、人民币汇率贬值压力仍大等内外多重因素制约，后续价格型货币政策工具调节相对更加谨慎。上半年，我国新发放企业加权平均贷款利率较去年同期下降25个基点至3.96%，个人住房贷款下降107个基点至4.18%，降幅较大，利率在7月再度下调的空间有限。

不过，考虑到目前宏观经济数据有所回落，疫情后经济复苏仍面临挑战，王青判断，若要进一步加大稳增长政策力度，MLF操作利率具备进一步下调的条件。“展望下半年，CPI及核心CPI同比将逐步见底回升，但整体上还会处于偏低水平。这就为货币政策在稳增长方向适度发力提供了较大空间。”王青介绍，随着美联储结束加息的预期升温，下半年人民币贬值压力也会相应缓解，对国内货币政策的掣肘将更为有限。后续，人民银行会根据需要灵活调整每月MLF操作量，也不排除继续下调MLF操作利率的可能。

除了总量调节，王运金认为，结构性货币政策工具的重要性继续上升。上半年需求恢复节奏尚缓，青年就业、消费提振等问题仍较突出，提振内需需要货币政策继续精准发力。在总量、价格工具操作幅度可能受限的情况下，政策效果显著的结构性工具将承担更重要的扩大需求任务。

日前在上半年金融统计数据发布会上，人民银行副行长刘国强介绍，今年下半年，稳健的货币政策将继续精准有力，应对超预期挑战和变化仍有充足的政策空间。总量方面，根据形势变化合理把握节奏和力度，加大逆周期调节，为经济持续回升向好创造良好的货币金融环境。价格方面，促进实体经济融资成本稳中有降，有效支持扩大需求潜力。结构方面，聚焦重点、合理适度、有进有退，小微民营、绿色创新等重点领域的金融支持不断加大。