2月7日，证监会发布实施《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》（以下简称《实施意见》）。《实施意见》是推动金融五篇大文章在资本市场落实落细的重要制度安排。针对科技金融，《实施意见》提出，要引导私募股权创投基金投早、投小、投长期、投硬科技；畅通私募股权创投基金多元化退出渠道，促进“募投管退”良性循环；多渠道拓宽私募股权创投基金资金来源。

作为“耐心资本”，私募创投（PE／VC）是资本市场支持科技金融发展的重要力量。近年来，在政策的支持引导下，我国PE／VC市场正处在复苏阶段。此次发布的《实施意见》受到市场期待。

中国证监会新闻发言人周小舟在回答记者提问时表示，2024年，证监会重点围绕做好科技金融这篇文章，先后发布实施多项政策文件，逐步构建引导私募创投基金投早、投小、投长期、投硬科技的市场生态。近年来，私募股权创投基金投向半导体、新能源、生物医药等战略性新兴产业领域规模占比持续提升，目前在投项目超过10万个，在投本金超过4万亿元。

CVSource投中数据显示，2024年，我国PE／VC市场新成立基金共计4834只，新成立基金的认缴规模共计24521.9亿元。从参与机构来看，2024年，有2814家机构参与新设基金，其中35％的机构设立了多只基金。从机构及资金背景来看，国资发力显著。从类型来看，2024年，新成立创投基金数量2275只，占比47％，创投基金规模合计4005.5亿元，占比16％。股权投资基金规模合计10029.6亿元，占比41％，基金数量2087只，占比43％。

近年来，“耐心资本”来源进一步多样化，创投领域的资金活水愈发活跃。中国投资协会副会长、创投委会长沈志群表示，有限合伙人（LP）主体进一步多元化，上市公司以及国资背景机构、保险资金等正成为私募股权重要参与者，这不仅丰富了母基金行业的资金来源，也有利于培育更多的“耐心资本”。

《实施意见》是资本市场“1＋N”政策体系的重要组成部分，也是资本市场进一步全面深化改革的重要举措。《实施意见》围绕完善健全多层次资本市场体系作出多方面安排，包括促进私募股权创投基金“募投管退”良性循环，推进基金退出“反向挂钩”政策优化和实物分配股票试点，研究完善基金份额转让机制，发展私募股权二级市场基金（S基金）。

“近期，聚焦畅通创投退出渠道的相关政策文件不断出台，提高了市场预期。具体举措包括畅通企业境内外上市通道、完善股权投资基金份额转让平台功能、大力推动S基金发展、试点开展股权投资基金实物分配股票等。这些举措将为创投基金打开多元退出渠道。”中国银行研究院研究员刘晨表示。

太湖新城集团投资总监、无锡新尚投资有限公司总经理茹华杰表示：“围绕‘募投管退’全链条优化支持政策，提振了从业者信心。在退出渠道上，希望建立不同层次的上市标准，推出更多的弹性条件来支持科技企业上市融资，更好满足企业资金需求和机构退出需求。”

创东方投资董事长、创始合伙人肖水龙表示，创业投资机构更关注项目的规范运作和投资收益。只要“募投管退”各环节畅通，创投机构自然会投资具有国际竞争力的高科技高成长型企业，从而能进一步助力发展新质生产力。