“构建促进专精特新中小企业发展壮大机制”是党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》作出的重要部署。在此背景下，如何以更大力度支持服务科技创新，如何培育更多专精特新中小企业，成为当前资本市场改革发展面临的重要课题。

在10月18日召开的2024金融街论坛年会分论坛上，以北交所实践为落脚点，监管部门、法院、市场机构等相关各方，围绕“支持中小企业走专精特新之路　更好服务发展新质生产力”展开热议。

“当前是资本市场进一步深化改革的关键时期。”中国证监会公众公司监管司一级巡视员、副司长商庆军表示，将持续巩固北交所高质量发展的良好态势，建好建强“主阵地”，为包括专精特新企业在内的广大创新型中小企业规范发展提供更多支持，切实提升资本市场服务新质生产力发展的能力和水平。

北交所持续发力支持专精特新

专精特新企业是中小企业的“领头羊”，也是新质生产力的重要代表。作为资本市场服务创新型中小企业的“主阵地”，在聚焦科技型中小企业、培育创新基因方面，北交所发挥着重要作用，自设立以来，吸引了一大批专精特新企业挂牌上市。

“截至目前，北交所共有上市公司254家，国家级专精特新‘小巨人’占比超一半，每家公司平均拥有22项发明专利，平均研发强度近5％，是规模以上企业平均水平的3倍左右，今年上半年超八成企业实现盈利。”北交所董事长周贵华介绍说。

此外，北交所已累计帮助创新型中小企业实现融资超530亿元，募集资金八成以上投向绿色低碳、数字经济、高端装备制造、新材料等领域，在强链补链延链、支持转型升级、培育发展新动能等方面发挥了重要作用。

去年9月，《关于高质量建设北京证券交易所的意见》出台后，北交所发布一系列具体改革措施。商庆军表示，北交所坚持与沪深交易所错位发展、协同互补的总体格局，立足创新型中小企业的特点和需求，有针对性地丰富市场工具、产品和服务，做好差异化制度安排。

对于下一步如何以更大力度支持科技创新，周贵华提出，一是强化制度的适应性，有针对性地评估完善发行上市机制、优化融资并购安排、丰富产品工具体系；二是强化创新的包容性，营造鼓励创新、宽容失败的良好氛围；三是强化服务的精准性，进一步促进投融资对接；四是强化政策的协同性。

全面优化中小企业发展制度保障

北交所正处于市场建设初期，下一步，如何利用北交所市场更好培育专精特新企业成为各方关注所在。

“要提升上市公司整体质量和投资价值。”商庆军表示，一方面，研究推动将北交所创新性评价体系化、制度化，围绕创新投入、创新产出、创新认可等方面，通过设置定量标准、明确创新类型及负面情形等方式，进一步明确市场预期，支持更多符合国家产业政策、有利于延链补链强链、聚焦科技创新的优质企业发行上市；另一方面，加强对上市公司规范发展的引导，提升信息披露质量和公司治理规范性，尊重和保护中小投资者的合法权益，更好运用分红、回购等方式回馈投资者。认真落实“并购六条”要求，支持上市公司运用各种资本市场工具做强主业、增强核心竞争力，进一步提升投资价值。

此外，据工信部中小企业局局长梁志峰介绍，工信部将联合证监会尽快推出第三批专精特新专板，为专精特新中小企业提供更具属地化特色的综合性金融服务。将推出中小企业专精特新发展评价指数，并探索在金融领域应用实施，通过精准画像实现精准融资。

助力更多中小企业崭露头角，是金融发展的重要任务，也离不开法治环境的有力支撑。谈及营造良好司法环境，北京金融法院院长张雯表示，北京金融法院坚持需求导向，以裁判规则为中小企业走专精特新之路提供有力司法保障。以规则的确定性、法律适用的平等性，帮助中小企业增强市场信心。

例如，针对创新性金融产品，北京金融法院依法认定融资租赁和保理等非典型担保合法有效，拓宽中小企业融资渠道；针对部分科技中小企业缺乏融资风险意识产生的纠纷，对以对赌协议约定畸高投资回报的变相高利、明股实债等规避利率司法保护上限的畸高回报不予支持，降低中小企业融资成本；针对中小企业面临的各类经营风险，北京金融法院积极探索运用“要素化模板”指引等有效方式，助力公司规范上市、依法展业。

推动投资端与融资端均衡发展

汇聚支持中小企业科技创新的强大合力，需要引入更多长期资金、培育壮大耐心资本。

“随着北交所对现行制度进行不断完善，投资者活跃度不断提升，越来越多的投资者开始认可北交所的投资价值。”富国基金副总经理李笑微表示，北交所已经成为投资者投资中小企业和专精特新股票的重要场所。

在商庆军看来，未来，北交所市场制度建设在契合中小企业特点的前提下，要更多考虑投资者需求。各项监管安排在维护公平公开公正原则的基础上，要更好保护投资者权益。引导公募基金、社保基金、保险资金等专业机构投资者深度参与，塑造长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的良好生态。

具体而言，李笑微提出四点建议，一是进一步完善公募基金产品体系，如推出ETF产品，推动存续指数基金转为ETF联接基金，丰富风格类、细分行业类主动权益基金，推动主动管理ETF等；二是推出北交所相关期货、期权等衍生品工具，大幅提升投资策略的丰富程度和市场活跃度；三是进一步完善券种，推出可转债、政金债、绿债等品种，打通北交所配套融资的全链条；四是鼓励和引导中长期资金参与北交所投资，如沟通协同社保基金将北交所指数纳入委托投资白名单、允许年金计划通过公募基金参与北交所投资等。

除境内中长期资金外，在中金公司董事总经理、全球股票业务执行负责人张一鸣看来，还可以持续引入更多优质海外长线资金投资科技型企业。“这需要进一步解决海外长线机构资金所关心的中小企业市值规模和市场流动性限制等问题，持续推出多样化指数工具，完善交易制度，并鼓励、推动海外机构参与投资北交所指数基金等产品，打通长线资金入市堵点，帮助全球投资者更好地把握中国资本市场科技型企业的投资机遇，更好地拓宽中小企业融资渠道。”张一鸣说。