日前已披露完毕的上市券商2024年半年报显示，今年上半年，证券行业面临较大的经营压力，业绩普遍下滑，分化趋势进一步加剧。头部券商展现出更强的韧性，而中小券商则面临更严峻的挑战。

行业整体盈利水平受冲击

在上半年A股市场波动加大的背景下，证券行业盈利水平受到了冲击。同花顺iFinD数据显示，今年上半年，50家上市券商实现营业收入合计2462.70亿元，同比下滑12.47%;实现归母净利润683.96亿元，同比下滑21.22%。

上半年，营业收入同比下降的券商有40家，其中5家营业收入同比降幅超过30%;归母净利润同比下滑的券商有37家，其中10家同比降幅超过50%。而营业收入和归母净利润双双下滑的券商有36家。

从排名来看，中信证券继续稳居行业第一，上半年实现营业收入301.83亿元、归母净利润105.7亿元。营业收入位列第二至第五的券商依次是华泰证券、中国银河证券、国泰君安证券、广发证券，营业收入分别为174.41亿元、170.86亿元、170.70亿元、117.78亿元。上半年，有6家券商的营业收入超过100亿元，而去年同期有10家券商的营业收入超过100亿元。

从归母净利润排名看，位列第二至第五的券商依次是华泰证券、国泰君安证券、招商证券、中国银河证券，归母净利润分别为53.11亿元、50.16亿元、47.48亿元、43.88亿元。此外，上半年净利超20亿元的还包括广发证券、国信证券、中信建投证券、中金公司、申万宏源证券等。

尽管行业整体承压，但部分头部券商展现出了较强的抗风险能力。中信证券、华泰证券、中国银河证券的营业收入同比降幅均在5.10%以内。这些券商通过优化业务结构、加强风险管理、提升服务质量等方式，有效缓解了市场波动带来的负面影响。例如，中国银河证券在中报中表示，公司坚持稳中求进的工作总基调，坚守“功能性”为先，不断完善轻重资本业务结构，持续深化重点领域改革，推动业务转型升级和新增长点引入，进一步加强金融科技支撑和IT统筹推进力度，坚决筑牢风险防控底线，业绩稳定性和长期可持续发展能力持续提升。

部分中小券商逆势增长

值得关注的是，今年上半年，归母净利润逆势增长的13家券商多为中小券商，包括首创证券、东兴证券、红塔证券、第一创业、中原证券、南京证券、华林证券等。

首创证券上半年实现归母净利润4.77亿元，同比增长73.39%，增幅位居行业第一;其营业收入也实现了47.62%的同比增幅。首创证券在中报中表示，报告期内，公司积极把握市场机遇，及时调整经营策略，资产管理业务和固定收益投资交易业务收入同比增幅较大，致公司上半年营业收入、归母净利润等财务指标同比增幅较大。

东兴证券上半年实现营业收入48.78亿元，同比增幅高达168.28%;实现归母净利润5.76亿元，同比增长64.67%。收入构成方面，东兴证券自营业务收入同比增幅高达110.23%，资管业务也实现两位数同比增幅。东兴证券表示，上半年，公司积极推动大财富条线组织架构调整，加快推动买方投顾转型;自营投资坚持绝对收益理念，把握市场机遇，投资业绩实现大幅增长;债券融资业务主承销只数及承销规模均保持增长。

需要注意的是，尽管有中小券商实现逆势突围，但大部分中小券商难以抵御市场波动和行业激烈竞争，上半年业绩出现大幅下滑。中报显示，上半年归母净利润降幅较大的中小券商有天风证券、华西证券、国联证券，分别同比下滑158.71%、92.46%、85.39%。此外，归母净利润下滑幅度超过20%的中小券商还有13家。

自营业务仍是“胜负手”

分业务看，影响上市券商业绩的“胜负手”仍是自营业务。华创证券研报称，上半年，券商主营业务均有所下滑，经纪业务、投行业务、资管业务、自营业务、信用业务收入分别下滑13%、41%、1%、9%、29%。经纪业务、投行业务、资管业务、信用业务、自营业务、收入占比分别为19%、6%、10%、32%、7%。

其中，第二季度，券商自营业务回暖，资管业务具备韧性，交投活跃度低迷下经纪与投行业务显著承压。第二季度，经纪业务、投行业务、资管业务、信用业务收入分别下滑17%、45%、1%、23%，自营业务增长28%。

大中型券商中，招商证券、东方证券归母净利润逆势维持正增长，分别增长0.44%、11.04%，二者主要受益于自营业务的较大增长。

投行业务方面，上半年新股发行节奏放缓，A股一级市场共计有44家企业上市，IPO企业数量同比减少75%;融资总规模为324.93亿元，同比减少85%。再融资发行规模同样有所下降，再融资(现金类及资产类)规模1404.80亿元，同比下降68.99%。受此影响，券商投行保荐及承销费用也随之下滑。

2024年上半年，市场交投活跃度回落，两市股票成交额下滑，国内证券市场股票基金交易量日均规模9846亿元，同比下降6.83%，经纪业务不振。

分析人士认为，面对复杂多变的市场环境和日益激烈的竞争态势，券商行业需要采取更加积极的应对策略，包括继续优化业务结构，加强多元化发展，降低对单一业务的依赖度等。此外，还应加强内部管理和人才队伍建设，提升服务质量和竞争力。