新质生产力的核心是创新，而创新离不开资金支持，科技创新始于技术，成于资本。多年来，债券市场一直都在与科创企业“双向奔赴”:债券市场通过品种创新积极引导新质生产力企业进行债券融资，涵盖了科创债券、绿色债券等多种类别。

统计显示，2023年科创债券发行规模超过7700亿元，净融资额超过5000亿元;绿色债券净融资额也不断走高，2023年的净融资规模超过3700亿元。

中信证券首席经济学家明明认为，债券市场是金融市场不可或缺的核心环节，对于促进实体经济稳健发展发挥着至关重要的作用。从产业结构的顶层设计来看，新质生产力包含战略新兴产业与未来产业，其不仅是实现高质量经济发展的基本要素，也是推动经济持续增长的关键动力。因此，债券市场应当与新质生产力紧密结合，充分支持相应的融资需求，这不仅能够为债券市场注入新的活力，还能有效促进债券市场结构的优化升级。

科创债券市场迅速扩容

新质生产力的发展尤其需要耐心资本、长期资本的支持。中债资信技术标准部技术研究业务线负责人张帆表示，尽管初创期、成长期的科创企业更适合股权融资，但是由于近两年上市节奏调整，股权资本退出难度加大，这时候更需要发挥债券市场多元融资渠道的力量。我国债券市场规模体量大，在支持新质生产力融资方面大有作为。

近年来，债券市场不断完善支持服务机制、创新品种以助力科创企业融资。其中，科创债券为科技创新领域的相关企业或项目提供直接融资支持，推动资金精准高效地流入科技创新领域。2022年5月20日，沪深交易所发布科技创新公司债券业务指引，明确提出科技创新公司债券发行人包括科技创新、科创升级、科创投资和科创孵化四类企业。同日，中国银行间市场交易商协会发布《关于升级推出科创票据相关事宜的通知》，明确提出支持科技创新企业发行主体类科创票据、支持非科创企业发行用途类科创票据，并开辟对应的注册评议“绿色通道”。2023年7月，为解决科技型企业股性资金不足的问题，混合型科创票据在科创票据的基础上推出，通过浮动利率、收益权转让等结构设计，引导债券投资人参与科技型企业发展。

随着各类支持政策及文件陆续推出，科创债券市场迅速扩容。据中债资信统计，从发行额来看，2022年、2023年以及2024年1至4月，科创债券(含科创票据和科创公司债，下同)发行额分别为2605亿元、7700亿元和3689亿元，占同期信用债发行额比例分别为2.2%、6.1%和7.4%，发行规模在信用债市场中显著扩大。从净融资来看，2023年科创债券净融资额5482亿元，相较2022年的1916亿元，净融资规模亦实现了跨越式增长;2024年1月至4月，科创债净融资已超2023年全年的一半。

据张帆介绍，科创债券有两个独特优势:一是期限长，二是政策力度大。首先从期限来看，目前科创类债券里面一半以上期限超过3年，由于科创企业投入及产出的周期长，所以较长的发行期限能够更好地匹配这种长周期资金需求。此外，政策支持力度较大，科创类债券在发行备案时效率较高，且发行成本有优势，融资成本相对较低。

多角度形成服务科创合力

为了更好服务科技创新，债券市场需要从多角度出发形成合力，提升服务科创融资质效。那么，债券市场要如何做?

《债券》杂志日前撰文称，探索提升制度包容性，完善科创债市场建设。简化完善科创债发行流程，合理设计交易机制，鼓励提供优质企业科创债的做市服务。探索优化完善风险分担、中介机构选择、第三方估值等配套机制，加大科创企业支持力度，有效促进科技、产业、金融良性循环。

张帆认为，推动债券市场更好服务科创行业，一方面，从供求需要匹配的角度来看，既要吸引更多优质的科创企业来债市发债，也要吸引更多类型、风险偏好更高投资机构来债市买债，这样各取所需，就能一起乘上债市发展“快车”。另一方面，完善的基础设施同样必不可少，从国外经验看，包括建立多层次交易体系、完善的法律制度、投资者保护机制、成熟的评级体系等，都是关键要素。

在支持科技型企业融资的时候，其信用风险是颇受关注的问题，信用评级机构需要探索特色化的信用风险评估体系，以更科学反映科技型企业信用风险。王云鹤认为，评级体系软实力建设非常重要，评级机构要充分发挥风险识别与价值发现的作用，在发行企业和投资人之间搭好桥梁，需要进一步构建符合我国科创企业风险特征的评级方法体系。科创企业与传统成熟产业的发展特征差异较大，在评级重点上也存在一定差异:一是科创企业要往未来看，更加注重前瞻性;二是充分评估科技创新的价值。

产业升级推动债市结构优化

新质生产力的发展推动了债市结构的调整和优化，推动了市场资金的多元化和高效流动。新质生产力的发展带动了科技创新、绿色生产力的发展，相关的债券品种逐渐增多，如科创票据、绿色债券等，为债市注入新活力。同时，传统债券品种也在新质生产力的驱动下不断创新和升级，以适应市场环境的发展需求。

明明认为，我国债券市场规模持续扩大，但市场结构仍待优化。当前市场主要面临城投债占比过高、高收益债市场萎缩等问题。通过支持新质生产力的发展，债券市场不仅能够满足相关产业的融资需求，还能促进市场结构的优化，进而形成金融市场与实体经济之间的良性互动。

中债资信认为，未来，随着科创债市场支持服务机制不断优化、科创主体信用风险评价体系的持续完善以及投资人研究的深入和认可度的提升，科创债市场容量及市场影响力有望进一步提升，更优质高效助力科创企业融资。