近一段时间，我国外汇市场运行展现出较强韧性。来自中国外汇交易中心(以下简称“交易中心”)的一组最新数据显示，3月，银行间外汇市场日均交易量1842.32亿美元，同比下降2.88%，环比上升10.92%;人民币外汇市场日均交易量为1416.23亿美元，同比上升1.97%，环比上升13.73%;截至3月末，人民币对美元即期汇率收于7.2232;即期市场卖汇规模增长，人民币外汇即期日均交易量344.36亿美元，环比上涨20.75%。

3月人民币汇率整体收跌

从国际市场看，3月美国通胀数据超预期，市场下调降息次数预期，美联储表态转“鹰”，美元先跌后涨。截至3月末，美元指数收于104.49，全月升值0.32%。

人民币汇率3月上半月维持窄幅波动，下半月放量走贬，全月整体收跌。交易中心数据显示，截至3月末，人民币对美元即期汇率(CNY)收于7.2232，全月贬值0.42%。离岸人民币(CNH)对美元汇率收报7.2572，全月贬值0.68%。

3月人民币汇率波动性偏低，月内日收盘价年化波动率为2.25%，处于历史相对偏低水平，较2月提高0.7个百分点。

即期市场卖汇规模增长

交易中心数据显示，3月，即期市场买卖压力指数总体偏向卖汇方，日均为-11.32点，比前月高0.38点，净卖出压力相对2月略有下降。从发起方净卖汇规模看，3月即期发起方日均净卖汇43.416亿美元，较2月增加5.05亿美元;当月发起方多数交易日维持净卖汇，月中一度达到191亿美元和71亿美元，相对历史平均水平较高。3月，市场羊群效应指数为66.23点，较2月高0.78个点，表明当月羊群效应略有上升，且高于近一年来平均62.42点的水平。

与此同时，在银行结售汇方面，银行客盘结售汇逆差扩大，结汇率继续下降至61.10%，与售汇率差距进一步扩大。交易中心数据显示，2月银行代客结售汇差维持逆差，逆差规模为60.64亿美元，环比扩大16.89亿美元。银行客户结汇率为61.10%，环比下降4.06个百分点，售汇率为65.91%，环比下降1.2个百分点;客户结汇意愿低于售汇意愿4.81个百分点，环比扩大2.86个百分点。

从成交看，即期成交规模回升，市场流动性基本持平。交易中心数据显示，3月，人民币外汇即期日均交易量为344.36亿美元，环比上涨20.75%。银行间外汇市场流动性指标略升，3月日均为5.03，环比提高0.08个点;从最优买卖报价点差看，即期询价与撮合交易活跃时段最优买卖报价平均点差分别为2.07基点和3.24基点，较上月扩大0.04基点和0.32基点。

境内外掉期点差创年内新高

3月，美国就业、通胀数据普遍超预期，叠加美联储“鹰”派表态不急于降息，市场对今年美元降息预期持续减弱。受此影响，10年期美债收益率曲线延续单边走升趋势，3月内最高一度突破至4.35%，续创近四个月以来新高。中美利差3月持续走阔并再度突破-200基点关口，最低跌至-205基点附近;3月末小幅回升至-191基点，较上月末下行3基点。

受中美利差走阔影响，境内长期限掉期点仍维持在历史低位附近，1年期掉期点月末报-2676基点，较上月末下行12基点;中短期限掉期点则延续上月窄幅波动走势，掉期点曲线整体有所下移。

同时，离岸掉期点上行与境内走势背离，境内外掉期点差创年内新高。交易中心数据显示，3月下半月以来，离岸人民币流动性明显偏紧，离岸人民币隔夜HIBOR月末最高升至5.98%，为2022年4月以来新高，HIBOR曲线整体抬升。受此影响，离岸人民币和美元利差3月有所缩窄并带动掉期曲线整体上移，1年期离岸掉期点月末收于-1613基点，较上月末上行177基点;同时，境内外掉期点价差持续扩大，最高升至1000基点以上，逼近历史最高水平。

成交量方面，境内掉期市场交易增长强劲。交易中心数据显示，3月人民币外汇掉期交易交投活跃，日均交易量突破千亿关口，达1013.06亿美元，同比上升9.82%，环比上升11.02%，创下今年以来新高。分机构看，农商行、政策性银行交易量增速较快，交易量增速均超过30%。分期限看，主要是1周、1年等期限增长较快，增速超过50%。

此外，从外币利率市场看，境内美元隔夜拆借利率3月下旬持续走升，中长期限利率整体上涨。境内外隔夜利差(境内—境外)整体持稳后走阔，其中3月上中旬利差整体较为稳定，在4基点至6基点区间窄幅震荡;3月下旬利差走阔至年内高位，持续维持在9基点至10基点区间，市场流动性较为紧张。市场交易量方面，3月外币利率市场日均成交310.36亿美元，环比小幅下降0.39%，其中下旬市场流动性收紧，交易量下滑较多。