虽然上市券商2023年整体业绩还未披露，但投资者不妨从前三季度情况对全年业绩进行前瞻。据中信建投证券统计，2023年前三季度，券商整体业绩保持增长，43家上市券商合计实现营业收入3811.2亿元，同比增长2.0%;合计实现净利润1090.6亿元，同比增长6.2%。其中，自营和资管业务实现正增长，经纪业务、投行业务、利息净收入均有所下滑。

2023年，活跃资本市场的多项政策利好相继落地，提振了市场信心。中央金融工作会议指出，“培育一流投资银行和投资机构”“支持国有大型金融机构做优做强”。证券公司作为资本市场的重要中介机构，在2024年有望迎来新的发展机遇。

自营业务成业绩增长主驱动力

2023年，券商板块二级市场表现优于大盘。同花顺iFinD数据显示，按申万二级行业分类，2023年，券商板块年内上涨2.54%，同期沪深300指数下跌11.38%。以此计算，券商板块2023年跑赢沪深300指数13个百分点。

在券商板块跑赢大盘的背后，是上市券商业绩的整体增长，提振了市场预期。从基本面来看，2023年前三季度，上市券商业绩同比回升，证券行业盈利边际改善。据中信建投证券非银团队测算，2023年前三季度，券商整体业绩保持增长，其测算的43家上市券商合计实现营业收入3811.2亿元，同比增长2.0%;合计实现净利润1090.6亿元，同比增长6.2%。

2023年前三季度，券商业绩的核心盈利驱动来自自营业务。据华龙证券研究所统计，2023年前三季度，上市券商经纪业务、投行业务、资管业务、自营业务、信用业务收入分别为768.76亿元、352.43亿元、347.31亿元、1028.05亿元、342.5亿元，其中经纪业务、投行业务、信用业务收入同比下降，自营业务与资管业务收入同比上升。其中，自营业务增长69.82%，成为拉动营收的主要动能。

对于经纪业务收入同比下降，分析人士认为，上市券商2023前三季度经纪业务下降幅度较大，主要受2023年三季度市场成交下降较多以及预期佣金费率下行影响。投行业务方面，短期投行业务受市场IPO、再融资政策调整影响，整体投行业务收入或将有所下滑。

投行业务或在承压中分化

展望2024年，券商业绩有望得到修复。

中信证券此前预测，随着资本市场逐步企稳回暖，2024年，证券行业净利润将同比增长7.7%，净资产收益率(ROE)达5.7%。

分业务条线看，投行业务或将在承压中分化。太平洋研究院认为，尽管短期内券商投行业务发展或将承压，但长期看，头部券商依然有望凭借其高质量综合服务能力进一步提升市场份额，中小券商则有望抓住北交所扩容机会实现投行业务的发展。

公募基金业务将成为券商资管业务发展的重要方向。华龙证券研究所认为，传统券商资管规模延续下行，公募业务将成为券商资管业务发展的重要方向。在券商资管业务“一参一控一牌”政策指引下，主动管理产品和公募基金产品将是资管业务发展的重要抓手。资管费率或因结构优化而小幅提升，公募基金管理费率受降费政策影响仍将下降。预计券商资管规模有所回落，公募基金规模稳步增长。

海通证券研报认为，券商的核心竞争力应当体现在资产定价、专业化投行服务、财富管理等方面。预计下阶段券商的发展重心应当放在有效利用自身资本开展客需类业务、开展多层次资本市场业务、开展财富管理等轻资产业务方面。通过提高轻资产业务占比、降费率等方式带动ROE提升。

头部券商有望逐步做大做强

当前，“培育一流投资银行”成为市场关注的热点。2023年11月3日，为贯彻落实中央金融工作会议精神，全面加强机构监管，进一步完善证券公司风险控制指标体系，证监会就修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》公开征求意见，拟进一步发挥风控指标“指挥棒”作用，并通过扶优限劣、分类监管，适当拓展优质证券公司资本空间，当好服务实体经济的主力军和维护市场稳定的“压舱石”。

修订风险控制指标计算标准，有助于提升券商投行业务质量，尤其是服务高水平科技自立自强能力，利好规范展业、服务科技企业能力强的优质头部券商。

华龙证券预计，2024年，在资本市场深化改革的趋势下，上市券商市场集中度有进一步提升的态势，行业格局有望向头部进一步集中。

中信证券认为，在中央金融工作会议提出加快建设金融强国目标指引下，证券行业供给侧改革将全面推进并深化落实。头部证券公司有望逐步做大做强，成为服务实体经济的主力军和维护金融稳定的“压舱石”。业务层面，证券行业各业务将从以牌照为核心向以专业能力为核心过渡，在财富管理、投资银行、投资交易、机构服务和国际业务多个层面探索改革与突破的新空间。

尽管头部券商在多项业务领域有着较大优势，不过，中小券商也正凭借自身特色实现差异化发展。近日，多家券商对2024年自身发展进行展望。国金证券表示，展望未来，国金证券将继续深化财富管理转型，提升服务能力;同时，加强投行改革，当好资本市场的“看门人”;在资产管理等领域，也将充分发挥专业优势，持续进行金融服务创新，为实体经济提供更为全面的综合金融服务。

国海证券表示，2024年，公司将坚定不移走中国特色金融发展之路，做到“八个坚持”，做好金融“五篇大文章”，以向一流学习、争创一流的志气，以专业性为核心、投研为引领、差异化特色化为路径，为实体经济、区域发展、居民财富管理提供高质量服务。