12月1日，金鹰基金的限购公告引起了市场关注。公告称，自12月4日起，暂停旗下分别为目前股票基金及偏股混合基金业绩冠军的两只基金的大额申购。

实际上，近期不少基金在年末开启了限购，其中不乏业绩较好的产品。Wind数据显示，仅12月1日，就有44只（A/C份额分开计算）开放式基金暂停大额申购或者暂停申购。据了解，此次限购的主要原因是为了保证基金正常运行和基金业绩的稳定。

部分绩优基金开启限购

金鹰基金发布公告称，自12月4日起，暂停旗下金鹰科技创新股票、金鹰核心资源混合两只基金10万元以上的大额申购。Wind数据显示，截至11月末，金鹰科技创新股票年内收益达到35.99%，暂列普通股票型基金年内业绩冠军；金鹰核心资源混合年内收益达到34.35%，暂列偏股混合基金年内业绩冠军。在业绩驱动之下，上述两只基金在过去一年内规模稳步增长。截至今年三季度末，金鹰科技创新股票、金鹰核心资源混合规模分别达到21.14亿元、6.89亿元，较去年同期增长了6.94倍、1.43倍。

随着时间临近年末，包括华夏新锦绣、中信保诚多策略、东方量化成长、国金量化精选等多只年内绩优基金纷纷加码限购。11月24日，中信保诚多策略基金发布公告称，为维护基金的稳定运作，即日起暂停2万元以上的大额申购。最近一段时间，该基金限购不断加码，11月份以来，已经连续发布3次限制大额申购的公告，大额申购上限也从100万元降至10万元，后再降至2万元。11月14日，东方量化成长基金发布公告称，自11月15日起暂停10万元以上的大额申购。11月份以来，华夏新锦绣基金也连发两条限购公告，限购金额先是下降至2万元，然后再下降至100元。Wind数据显示，截至12月1日，今年业绩超过11%的106只主动权益基金中，有20只都限制了大额申购，1只暂停申购。

控制规模以稳定基金表现

对于基金产品来说，并非规模越大越好，超出一定限度，可能会出现“船大难掉头”的尴尬处境，无法很好地及时应对市场变动。多位业内人士表示，限购主要是考虑投资策略容量、基金规模变化速度以及客户集中度等因素。

“业绩较好的基金持续受到大量资金追捧，如果没有得到合理的规模控制，很容易超出基金经理的能力范围。基金限购可以在一定程度上帮助控制基金规模。由于公募基金有着严格的投资范围和比例要求，过大的产品规模不利于基金经理妥善选择投资标的。”某公募管理人表示。

此外，基金规模过大也会对基金的投资策略产生影响。一位基金公司人士透露，近期，该公司旗下一只绩优量化基金有机构资金申购，规模有所增长，考虑到投资策略的容量以及策略的稳定性，决定暂停大额申购。“量化投资主要是通过模型预测，并根据风格调整因子，从而通过选股获取收益。不过，受限于策略容量，公募量化的规模很难做大。”有公募量化基金经理表示。

业内人士表示，近期部分基金开启限购是考虑到投资策略容量、基金规模变化速度以及客户集中度等因素。小盘股策略类产品的策略容量并不大，基金公司需要控制短期规模的快速提升，避免影响投资者的收益。

“年度冠军”光环淡化

年末将近，距离基金经理的年度业绩“排位”也越来越近。在众多限购基金之中，部分业绩表现亮眼的基金会开展限购来限制资金流入，“锁定”收益，维持自己短期的业绩领先优势争夺“年度冠军”。

在倡导中长期主义价值投资的大环境下，虽然公募管理人对基金经理的考核模式主要以3年至5年的业绩为主，但“年度冠军”的头衔仍被一些基金经理所看重，也会对投资者的投资选择产生影响。

实际上，对于一些基金产品来说，在取得良好的短期业绩后，不是出于对投资者负责的态度，而是为了自身年度考核的角度进行限购，反而会让资金流向自己的“潜在对手”。“绩优基金开启限购，但投资者的投资意愿和投资需求还在。一部分绩优产品开启限购，资金自然会流向其他绩优基金。”某商业银行工作人员表示。

为了督促践行中长期价值投资并让投资者获得更好的投资体验，当下更多的公募管理人已经在内部淡化了对“年度冠亚季军”的追捧。有基金公司工作人员表示，以一年的业绩表现来挑选基金，时间周期太短，偶然因素太多，无法有效分辨出业绩优良是基金经理运气使然还是能力出众。“我们公司对基金经理的业绩考核中，年度业绩的考核权重占比非常低，3年至5年的业绩考核占比较大。因此，我们公司的基金经理和公司层面都不会去冲年终排名。”上述基金公司工作人员说。