从上市券商公布的业绩看，去年证券行业“强者恒强”的局面进一步凸显，五家券商净利润超过百亿元。除了亮眼的业绩表现外，证券行业抓住资本市场深化改革带来的各种机遇，在过去一年加快业务转型。

在经济基本面恢复和资本市场改革红利持续释放的双重加持下，证券行业2020年业绩表现值得期待。

截至4月1日，A股市场已有23家上市券商披露2020年年报，另有5家券商借助母公司年报披露机会也交出“成绩单”，合计实现归属母公司净利润超1300亿元，向市场释放了积极情绪。从公布的业绩看，去年证券行业“强者恒强”的局面进一步凸显，五家券商净利润超过百亿元。

除了亮眼的业绩表现外，证券行业抓住资本市场深化改革带来的各种机遇，在过去一年加快业务转型。在各券商年报中，财富管理业务占据了相当篇幅。在业内人士看来，在财富管理转型以及金融科技深度应用的背景下，如何提供更专业便捷的服务，实现各条线业务间的协同整合，以科技赋能金融服务，是证券行业在转型过程中需要破解的难题。

同时，资本市场深化改革和双向开放加速推进，证券行业差异化发展格局正逐步形成。接受记者采访的多位专家均表示，头部券商应抓住打造“航母级券商”这一战略机遇做大做强，通过更具影响力的服务和更大的话语权，深度参与市场、稳定市场，并推动开展国际化业务，引导跨境资本有序流动。中小型券商则应在“精品特色”上下功夫，提高产品和增值服务的竞争力，利用自身地方属性较强的优势提升区域化服务能力。在此基础上，监管鼓励证券行业实现市场化并购，中小券商也可通过并购重组扩大规模，实现区域扩张。

券商业务全面开花

根据同花顺iFinD数据统计，目前已披露业绩的28家券商2020年合计实现营业收入4480.4亿元，同比增长29.1%；实现归属母公司净利润1320.1亿元，同比增长38.4%。受益于去年A股三大指数及市场成交量的大幅上行，多数券商在经纪、投行、期货等业务收入上均实现同比增长。

中信证券依然稳居“领头羊”位置，2020年实现营业收入543.8亿元，高出营收排名第二的海通证券160亿元；实现净利润149亿元，高出国泰君安同期净利润37.8亿元；公司投行业务收入、经纪业务净收入均居券商首位，分别实现68.8亿元、122亿元，同比增长54.1%、51.6%。从中型券商来看，以东方证券为例，其2020年投行业务收入同比增长62.3%，经纪业务净收入同比增长66%。

期货业务方面，中国银河以72.3亿元营收继续位居首位。红塔证券通过大力拓展期货业务，营收同比增长1668%，占该公司全部营收比重超45%。

分析人士表示，券商经纪业务在全市场推行注册制带动换手率提高的背景下进一步活跃，同时注册制改革带来业务空间扩容红利，券商投行业务的快速增长模式全面开启。注册制下IPO将更加市场化，对于券商投行的资本实力、定价能力、销售能力、风控能力等提出了更高要求。在行业格局上，头部集中趋势将更加明显。

中国证券业协会披露的数据显示，2020年，证券行业实现净利润1575.3亿元，同比增长28%，总资产达8.9万亿元。从目前披露的业绩表现来看，中信证券、国泰君安证券、海通证券、华泰证券和广发证券盈利均超百亿元，五家净利润总额占全行业的36.7%，总资产规模占比约四成。

渤海证券分析师王磊表示，头部券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在“扶优限劣”的政策导向下将获得更大发展。

深圳某中小型券商投行人士告诉记者，随着业务持续扩张，资本越来越成为制约公司发展的核心因素。上述投行人士表示，随着行业集中度日渐提升，中小券商所需要思考的还包括通过差异化、本地化的服务提升自身业务竞争力等。

财富管理成年报热词

居民理财需求不断提升，监管层多次提出加强资本市场投资端建设，资产管理规模迅速扩张，传统通道业务佣金率持续下降……种种变化之下，券商从传统经纪业务向大财富管理业务转型已成必然趋势。去年以来，围绕财富管理转型，国内多家券商积极进行架构调整，重筑业务模式和战略布局。

随着年报的陆续披露，A股上市券商在过去一年中财富管理业务转型取得的成绩浮出水面。同时，如何继续深入推进这一业务顺利转型，多家券商在年报中也给出了答案。

华泰证券年报显示，2020年，公司财富管理业务收入124.8亿元，占总收入近四成，其中股票基金交易量达34.2万亿元，位居市场第一。华泰证券表示，2020年全年股市交投活跃，公司两融规模大幅增长，财富管理业务转型持续推进。展望后市，公司将强化数字化运营和管理，优化线上线下一体化业务体系。

另一家头部券商中金公司在其最新披露的年报中也频频提及转型。2020年，中金公司财富管理业务客户资产迅速累积至2.6万亿元，同比增长四成，其中高净值客户资产同比增长46%。其与腾讯合资的子公司——金腾科技于去年6月成立并开始运营。中金公司表示，将继续围绕系统整合和管理机制创新，稳步推进整合工作，促进发挥“1+1>2”的整合效应。

以金融科技赋能财富管理，中金公司并非独一家。为提升客户体验，探索线上线下相结合的运营模式，多家券商将金融科技赋能、数字化转型作为重要战略。招商证券推出“招财智投”智能投顾，为客户提供一键式资产配置服务；海通证券推出“通盈财富”，通过“AI+人工理财管家”的形式，为客户提供个性化、多元化、专业化的分级服务。

银保监会副主席曹宇此前曾透露，2021年，中国个人可投资资产规模将达到200多万亿元。有分析人士表示，未来这一规模还将继续增长。目前，各家券商根据各自禀赋摸索出的财富管理转型路径已初步形成，但前路漫漫，难点仍存。

“券商需要注意在业务调整过程中出现的交叉重合问题，做好内部管控，对机构、个人客户做出清楚划分。同时，还要充分利用金融科技的力量，通过数据化运营手段为客户提供精准服务。”上述分析人士进一步表示，相较资本金实力更强、风险定价能力更强的头部券商而言，中小型券商虽然在服务机构客户上略显劣势，但在零售客户财富管理需求快速增长的当下，应通过互联网方式积极抓住转型机遇。

发展路径已然清晰

各券商年报中关于公司未来发展的内容不算多，却往往是除业绩数据外最受投资者关注的部分。在2020年年报中，“竞争加剧”“双向开放”“深化改革”“绿色金融”等成为高频词汇。

中金公司首席执行官黄朝晖日前在公司2020年度业绩发布会上表示，一方面是百万亿元级的实体经济转型升级，优化供给、科技创新、绿色发展、深化开放等需求迫切；另一方面是双百万亿元级的居民财富保值增值，资产配置金融化、金融配置机构化和国际化趋势已经显现。今后5至10年，证券业将迎来重要战略机遇期，整个行业在服务实体经济中定会大有作为，有望实现大扩容、大发展。

当前环境下，只有具备强大核心竞争力的金融机构才能脱颖而出。中信证券在年报中指出，跨行业、跨领域的全方位竞争是当前证券业务竞争的新特点，随着外资券商、商业银行、互联网公司等众多竞争对手的进入，证券行业有望形成头部集中和差异化发展的竞争格局，强者恒强趋势愈发明显，头部券商间的竞争也将日益加剧。

光大证券首席银行业分析师王一峰表示，当前国内券商业务同质化程度较高是市场的主要担忧，外资开放将产生“鲶鱼效应”。龙头“航母级券商”的建设将为中国证券业发展带来趋势性机遇。同时，在行业转型叠加金融科技加持下，中小型券商或将形成自身特色。

碳达峰、碳中和目标的实现，离不开金融中介机构的引导和服务。兴业证券绿色证券金融部总经理陈丹表示，绿色金融业务能为券商贡献实实在在的利润，使参与方实现多方共赢。券商在绿色金融领域应主动作为，利用多层次资本市场引导社会资源流向，从绿色投资、绿色融资两个方向推动绿色经济发展。