3月5日，国务院总理李克强作政府工作报告，其中涉及资本市场的工作部署主要包括，稳步推进注册制改革，完善常态化退市机制，加强债券市场建设，更好发挥多层次资本市场作用，拓展市场主体融资渠道。

记者注意到，“注册制改革”已连续三年被政府工作报告提及。与此前相比，今年与“注册制改革”被同时提及的还有“完善常态化退市机制”。这意味着，注册制将与退市机制协同发力，为资本市场把好“入口关”、畅通“出口关”，加速资本市场优胜劣汰。

注册制提升融资效率

近三年来，政府工作报告连续提到了注册制改革。此前的2019年《政府工作报告》提出，“设立科创板并试点注册制”；2020年《政府工作报告》提出，“改革创业板并试点注册制，发展多层次资本市场”。

作为资本市场深化改革的重大任务，两年多来，试点注册制改革平稳推进。从2018年11月5日，习近平主席在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立科创板并试点注册制，到2019年7月22日首批科创板公司上市交易，再到2020年8月24日创业板改革并试点注册制落地实施，试点注册制从增量市场向存量市场不断深入。

虽然2020年新冠肺炎疫情对全球经济产生了影响，但由于中国国内经济迅速平稳恢复以及注册制改革的阶段性成功，A股上市活动不仅未受影响，反而呈现出积极活跃的态势。据同花顺iFinD统计，截至3月7日，科创板上市公司累计达234家，首发募集资金额合计3267.29亿元；自2020年8月24日以来，注册制下创业板上市公司达87家，首发募集资金额合计783.26亿元。

除了为A股带来更多的“源头活水”外，注册制改革还为融资效率的提升提供了“催化剂”。证监会新闻发言人近日表示，近年来，证监会科学合理保持IPO常态化，特别是注册制改革后，证监会着力提高审核透明度和效率，目前科创板、创业板审核注册平均周期已经大幅缩减到5个多月。

科创板、创业板注册制改革落地以来，上市资源充足，资本市场服务科技创新和实体经济的能力大幅提升。以科创板为例，包括中芯国际、中国通号、奇安信在内的一批标杆性科创企业上市，科创板的产业集聚和品牌示范效应逐步发挥。

全国政协委员、申万宏源证券首席经济学家杨成长认为，注册制改革有力支持了科创企业融资，并在引导社会资金流向新兴产业、补充经济发展短板方面发挥了重要作用。

让“空壳企业”及时出清

值得关注的是，今年的政府工作报告将退市机制与注册制改革同步强调。

一个稳定健康发展的资本市场必然要求畅通入口和出口两道关，形成有进有出、良性循环的市场生态。退市制度不仅是资本市场关键的基础性制度，也是提高上市公司质量、提升资本市场治理效能、优化市场生态、保护投资者合法权益的重要保障。

2020年12月31日，沪深证券交易所发布一系列退市新规，标志着新一轮退市制度改革正式落地。本次退市制度改革加强与注册制改革的协同，吸收科创板、创业板退市改革试点经验，推动股价、市值等交易类指标发挥更大作用，推动“空壳企业”及时出清。

中山证券首席经济学家、研究所所长李湛认为，当前资本市场改革的重中之重在于注册制和退市制度。从稳步推进注册制改革可以看出，监管机构更加看重IPO直接融资的健康发展；完善常态化退市机制，表明监管层对于出清A股问题公司的决心。

开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜表示，今年的政府工作报告提出完善常态化退市机制，将为今后资本市场实现良性发展打下坚实基础。退市制度改革和注册制改革是相互促进的关系，期待注册制改革和退市新规相互结合，一起推动资本市场形成优胜劣汰的生态环境。

全面实行注册制提上议程

随着注册制改革取得初步成果，全面实行注册制被提上议程。“十四五”规划和2035年远景目标纲要草案中多次提及资本市场，其中就包括“全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制”。

这意味着，“全面实行股票发行注册制”将成为“十四五”时期资本市场改革的核心任务之一。目前，市场各方对于注册制改革的下一步动作颇为关注。

从科创板试点、创业板注册制改革经验来看，科创板、创业板平稳健康运行，成功帮助300余家企业通过注册上市实现直接融资，进而推动了企业做优做强，创业板和科创板实行注册制的经验为全面推进注册制提供了参考。

杨成长表示，近两年，市场通过科创板、创业板注册制改革，积累了丰富的经验，在发行、上市、交易、监管、退市等环节，进行了大量探索，成效非常明显。可以看到，“十三五”期间，证券市场服务实体经济的规模大幅上升，证券市场机构投资者数量也有显著增长，市场总体保持了平稳运行。监管层也建立了以信息披露为核心的市场监管制度。所以，目前资本市场已经具备了全市场注册制改革的基础。

今年2月26日，证监会新闻发言人在回应媒体有关注册制的提问时表示，证监会将在注册制试点的基础上进一步评估，待评估后将在全市场稳妥推进注册制。