今年以来，私募股权投资行业在诸多方面迎来“新气象”。1月，全国新设立的聚焦于硬科技的基金数量大增；同时，在注册制下，在科创板和创业板上市的高科技企业限售股迎来解禁，其背后的创投机构收益颇丰；此外，北京私募股权二级市场的建设也更进一步。

作为我国多层次资本市场的重要组成部分，私募股权基金在支持创业创新、推进供给侧结构性改革、提高直接融资比例等方面都发挥着重要的作用。随着政策面上的支持力度不断加大，银行、保险等长线资金进入，私募股权投资行业或将迎来更多源头活水，促使市场进一步发展。

新成立基金环比增长近六成

资管新规后，创投行业在“募资难”的环境中踽踽前行了良久。不过，这一局面在今年或将有所改善。

继2020年7月15日国务院常务会议取消保险资金开展财务性股权投资行业限制之后，政策面上持续传出利好消息。今年1月31日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《建设高标准市场体系行动方案》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》的51条条款中，多处涉及私募股权投资，如鼓励保险资金、银行资金、养老金等长线资金进入股权投资领域，支持外资加大创新投入力度等。

今年以来，新成立基金数量也大增。投中研究院日前公布的数据显示，今年1月，中国VC/PE市场共计625家机构的853只基金完成新设，环比增长58%，同比增长169%，其中有73%的基金于1月中下旬完成新设。此外，1月共计22只政府引导基金完成新设。

新成立的基金聚焦于硬科技，这将给尚未盈利的高科技公司提供极大的资金支持。其中，由于2020年半导体等先进制造业投资的持续火热，今年开年便有多家聚焦于该领域的专业类投资机构完成新基金设立。兴橙资本、朗玛峰创投、云晖资本、临芯投资、君桐资本等在今年1月新设的相关基金数量均不低于4只，青岛成为“新兴产业”属性基金火热注册地。

值得注意的是，今年1月8日，证监会发布了《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，1月26日，中国证券投资基金业协会发布了《关于适用中国证监会〈关于加强私募投资基金监管的若干规定〉有关事项的通知》，明确了不同情形下的名称、经营范围整改问题，同时强调了未备案基金的“整改窗口期”问题。业内人士表示，1月新成立基金数量猛增或与上述新规有关。从注册时间来看，73%的基金于1月中下旬成立，各机构纷纷赶在春节放假前完成新设基金工作，对基金数量猛增也产生了一定影响。

解禁潮来袭 机构大手笔减持

2019年科创板注册制落地以来，越来越多的高科技企业上市融资，拓宽了创投机构的退出渠道。数据显示，伴随着科创板开板、创业板注册制改革、再融资放开，过去两年A股总融资规模从2018年的1.2万亿元攀升至1.4万亿元左右，其中IPO规模从2018年的1378亿元升至4200亿元左右。

而从2020年开始，众多新上市公司的限售股迎来解禁，创投机构的回报才真正落入囊中。2021年2月22日晚，石头科技的10名股东抛出减持计划，拟减持股份数量占公司总股本的比例合计不超过11.1％。石头科技2857.87万股首发原股东限售股解禁，占公司总股本的42.87％。按最新股价计算，解禁市值高达276.08亿元。减持股东的名单中出现了高榕资本、启明创投和顺为资本的身影。

今年也将是上市企业限售股解禁的大年，解禁规模的大幅扩容叠加较高的解禁收益共同推动减持规模持续提升。数据显示，2020年A股平均解禁收益率达109.7%，较2017年、2018年和2019年的27.3%、40.1%和39.3%大幅提升。可观的解禁收益率提升了减持意愿，2020年重要股东实际减持市值占总解禁市值的比例达19.1%，同样较2017年、2018年和2019年的10.4%、10.6%和17.0%显著提升。

而随着注册制在存量市场的全面推广，首发解禁将在未来一段时期内推动A股解禁规模持续攀升。科创板和创业板大量上市的高科技企业则是解禁潮的重要来源，其背后的创投机构也将获得丰收。据统计，今年以来，A股减持金额已经超过780亿元。开源证券预计，2021年A股整体解禁规模将超过4.8万亿元，同比增长9.1%，其中首发解禁规模将达3.5万亿元，定增解禁达1.3万亿元。其中，2021年创业板预计解禁规模达1.2万亿元，对应2020年8月创业板实施注册制以来的IPO扩容。

S基金加速落地补充资本市场流动性

除了上市退出之外，通过二手份额转让实现退出也有了新的进展。2020年12月10日，证监会正式批复同意在北京股权交易中心开展股权投资和创业投资份额转让试点，全国唯一的份额转让试点正式在京落地。2020年12月28日，北京清科和嘉二期投资管理合伙企业（有限合伙）在北京落地，总规模20亿元，首期规模5亿元，主要投资硬科技、高端装备制造等领域的基金份额和项目，80%投资于基金份额。

今年1月22日，首批两单基金份额转让交易通过北京股权交易中心完成转让。分析人士认为，这两单交易的完成标志着股权投资和创业投资份额转让试点实现“零”的突破，对私募行业健康发展具有里程碑意义，为股权投资和创业投资有效有序退出探索出了一条新道路，股权投资和创业投资基金“募、投、管、退”业务流程形成了新跨越。“两区”建设又一重点任务取得突破性进展。

北京市金融监管局还在持续推动市场化私募股权二级市场基金（S基金）设立。2月18日，专注于S基金外资机构科勒资本在朝阳区新设基金管理人。分析人士认为，该公司作为首家在京落地的外资S基金，能够丰富资本市场机构投资者类型，提升北京私募基金行业国际影响力，加深资本市场对外开放的广度和深度，对于股权投资和创业投资份额转让试点工作开展起到积极作用。

疆亘资本董事合伙人、星能资产CEO胡仲江表示，S基金的蓬勃发展从侧面显示出资本市场正在不断完善，同时随着资本市场进一步扩容、政策端扶植力度的不断加大，尤其是各区域私募股权份额转让的试点扩大，将为PE二级市场带来更大的舞台，因此，S基金在未来发展前景十分明朗。其不仅可以成为创投基金崭新的退出渠道，更可以扩大整个资本市场的流动性，促使优质企业价值得以更好地体现在资本市场上。