2018年，消费服务行业VC/PE融资案例数量达到935起，融资规模120.80亿美元，较2017年增长38.45%。

　　从细分领域看，消费服务行业并购交易主要集中在消费转型领域，其在数量与规模上均占据了“半壁江山”。2018年，上述领域的并购交易事件达296起，占比45%；并购交易规模完成188.09亿美元，占比51%。　

　　伴随着春节黄金周的结束，一系列关于春节期间的消费数据陆续出台。商务部日前发布的2019年春节黄金周消费数据显示，除夕至正月初六（2月4日至10日），全国零售和餐饮企业实现销售额约10050亿元，比去年春节黄金周增加8.5%。

　　无论是人群流动还是消费新动态，春节黄金周都是观察消费领域发展趋势的一扇窗户，而一些嗅觉敏锐、布局较早的创业者则抓住了“年味”带来的机会。平稳运行的生活必需品市场奠定了万亿元市场的基础，绿色食品、智能家电、新兴电子产品、地方特色产品销售增长较快，网络消费、定制消费、体验消费、智能消费等新兴消费逐渐崛起。而这些消费趋势的背后，有着资本的深耕与提前布局。

　　线上线下消费业态共同发力

　　今年春节长假消费增速符合预期。虽然仅有7天，零售和餐饮企业销售额却突破了1万亿元。不过，整体来看，同比增速则呈现逐年放缓的趋势，今年的增速较上年下滑1.7个百分点。

　　以家电领域为例，有券商分析人士表示，从消费端看，在当前持续深化收入分配制度改革、增加低收入群体收入、增强居民的消费能力、使消费进一步发挥对经济发展的引导下，我国中等收入群体超4亿人，因此，消费群体呈现明显的高端化和年轻化趋势，消费者也从单纯追求产品实用性转变为追求人性化、高品质创新型产品为主。从供给端看，随着家电行业进入成熟阶段，产业变革进入深水区，产品的细分、高端、智能是未来家电发展的必然趋势。

　　春节期间线上线下消费业态齐发力。各大电商平台花式“拉新”，新业态增长强劲。天猫、京东、苏宁和拼多多等线上电商平台纷纷推出“年货节”活动，通过广告、游戏、线下体验等方式吸引用户。据统计，在春节期间各式线下业态中，半成品、外卖、生鲜销量大增，美团外卖同比去年除夕时的订单涨幅达107%，平价生鲜、进口生鲜齐头并进，消费分级趋势显著。

　　分析人士称，近几年，线下服务消费占比提升，线上实物商品消费品质升级，打破了线上商品质量低廉印象。根据世界各国的发展经验，居民消费转型最重要的特征之一是服务性消费逐渐取代商品性消费的主导地位。

　　消费服务领域早期企业频获注资

　　而资本在嗅到消费“年味”前就早已做好了布局，VC/PE的投融资数据为观察其“排兵布阵”提供了些许线索。以消费服务行业为例，“互联网+”在推动消费服务领域行业投融资的过程中起到的作用不可小觑，其中在线教育等最受资本青睐。

　　据投中研究院统计，2018年，消费服务行业VC/PE融资案例数量达到935起，与2017年基本持平；融资规模120.80亿美元，较2017年增长38.45%。其中，教育培训与消费转型领域分别在融资数量和融资规模上分居首位。在线教育获得各大机构投资的青睐，教育行业融资数量达428起，同比增加13.23%；消费转型领域融资规模达39.37亿美元，同比增加59.73%。

　　从融资轮次上看，处于早期发展阶段的企业频频获得注资，彰显出战略投资机构等对于消费服务行业未来发展的信心。据统计，在消费服务行业的融资轮次中，A轮和天使轮的占比之和超过70%，领先于其他轮次。

　　随着经济进入新常态，推进供给侧结构性改革是我国经济发展新常态下的重大战略举措，而企业并购正是实现供给侧结构性改革的重要手段之一。通过并购重组，支持新经济、新产业等国家创新驱动发展战略，以产业整合服务供给侧结构性改革，能让资本市场更好地服务实体经济转型升级。

　　受此影响，2018年，消费服务行业并购市场呈现活跃态势。投中研究院统计显示，2018年，消费服务行业宣布并购数量598起，较2017年增长28.33%，宣布并购规模321.10亿美元，较上年增长57.92%。2018年，消费服务行业完成并购数量276起，与2017年基本持平，完成并购规模174.49亿美元，较上年增长41.12%。

　　从细分领域看，消费服务行业并购交易主要集中在消费转型领域，其在数量与规模上均占据了“半壁江山”。2018年，上述领域的并购交易事件达296起，占比45%；并购交易规模完成188.09亿美元，占比51%。

　　政策有望激发消费领域更大潜能

　　资本在2018年消费服务领域的投资“成绩单”如何？整体上看，2018年全年，受A股IPO审核趋严、IPO过会率下滑等因素的影响，消费服务领域企业纷纷转向港交所、纽交所上市，过半数企业赴港上市。

　　据统计，2018年，全年消费服务行业IPO数量为24起，较之2017年数量下降了近50%。不过，与数量形成鲜明对比的是，IPO募资规模反而高于2017年数据，全年募资总额高达34.39亿美元。分析人士认为，出现这种情况主要是因为多家明星企业成功上市，募资金额较高。如海底捞于2018年9月在港交所成功上市，募集资金近10亿美元。

　　账面回报方面，2018年，消费服务领域共有23家机构基金通过6家企业上市实现账面回报。在6家上市企业中，半数均为教育培训企业。

　　而消费领域的政策面也迎来了持续利好。1月29日，国家发改委等十部门发布了《关于印发〈进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）〉的通知》（以下简称《方案》），着力引导企业顺应居民消费升级大趋势。

　　《方案》提出了6个方面24项政策措施。一是多措并举促进汽车消费，更好满足居民出行需要；二是补足城镇消费供给短板，更好满足城镇化和老龄化需求；三是促进农村消费提质升级，拉动城乡消费联动发展；四是加强引导支持，带动新品消费；五是扩大优质产品和服务供给，更好地满足高品质消费需求；六是完善政策体系，进一步优化消费市场环境。

　　分析人士认为，《方案》是对国家前期一系列相关行业政策的延续和拓展。这些政策顺应我国居民消费提质转型升级的新趋势，促进消费升级、消费领域的结构性变化以及消费模式的更新升级，将激发消费领域的更大潜能。(杨毅)