伴随着市场规模日益增长、品种业务更加丰富，中国银行间债券市场逐渐成为国际投资者的热门选择。数据显示，2018年中国债券市场外资净流入规模约1000亿美元，占新兴市场流入外资规模的80%。日前，中国人民银行副行长潘功胜在中国债券市场国际论坛上表示，近年来，中国债券市场产品不断创新，活跃度和流动性接近国际主流债券市场水平，市场参与者队伍发展壮大、类型不断丰富。目前，中国银行间债券市场的境外投资者已从最初的香港地区逐步扩大到了全球各地。从亚洲地区来看，已有十几家日本投资者开始陆续入市。

　　在本次论坛召开前夕，Nissay Asset Management Corporation（以下简称“日本生命资管”）首席投资组合经理千叶（Toshinobu Chiba）先生接受了《金融时报》记者书面采访。他表示，与日本、美国和欧洲等其他发达市场相比，现在投资中国债券市场可以获得更好的收益。据他透露，日本生命资管正在申请开设3个债券通账户，目前看来进展顺利，希望能够积极地参与中国债券市场。

　　中国债券市场自2005年首次引入外资机构发行主体以来，境外机构在中国境内发债、投资的兴趣日渐浓厚。在中国债券市场国际论坛上，多位境外机构嘉宾代表公开表示，中国债券市场近年来发展、开放取得的成绩令人印象深刻，外国投资者进入中国市场更加便利。

　　通过引入境外发行人、境外投资者、境外中介机构以及相关制度的完善，中国银行间债券市场的国际影响力持续提升。在千叶看来，中国当局推动境内债券市场发展的成果是有目共睹的，如QFII（合格境外机构投资人）,RQFII（人民币合格境外机构投资人），特别值得一提的是债券通，这一平台兼具灵活外汇套保功能和简便交易执行功能。

　　数据显示，截至2018年年末，银行间市场熊猫债累计发行1980.6亿元人民币；中国债券市场的境外投资者达1186家，持债规模1.73万亿元人民币，其中债券通下的境外机构投资者505家，持债规模约1800亿元人民币。

　　“目前我们投资中国债券市场有两个目标。”千叶称，除了希望能持续跑赢某个既定指数外，还希望通过持有中国境内债券来提高自身在全亚洲的债券收益。“投资中国市场给我带来了分散效应。此外，中国市场的体量相对于亚洲其他国家更大。”

　　在谈及投资中国债券市场的感受时，千叶认为，在中国债券市场可以配置到流动性较高的活跃债券。比起新兴国家债券市场，中国债券的价格波动较小，易于管理整体的风险准备金。据他介绍，在新兴国家的债券市场，并非所有期限品种的债券都具备高流动性，且投资者对短期和长期的看法不同，这导致了债券曲线波动时而出现。相比之下，中国境内的债券曲线更加平稳，可以较好地估算总回报。

　　2018年3月，彭博宣布将在2019年4月把中国在岸债券市场纳入彭博巴克莱全球综合指数范围。如果进展顺利，这将对未来境外投资者参与中国债券市场带来哪些影响？对此，千叶认为，由于彭博巴克莱指数将包含中国国债和政策性金融债，预计全球投资人对于中国债券（包括境内债券和离岸美元债券）的需求将于纳入后快速上升。他预计，在未来5年内，有可能中国债券市场10%至20%的债券余额将被外国投资人持有，而目前这一比例仅是个位数。“我也听说许多日本投资者正在准备这样做。”他认为，中国债券市场被纳入国际主要债券指数对境外投资者而言是个较好的“触发点”。

　　而中国债券市场规则、制度有望进一步完善。潘功胜在论坛上表示，在债券市场的互联互通方面，将研究推动债券ETF等指数型产品发展、债券中央存管机构（CSD）互联互通。“如果有好的中国债券ETF指数产品问世，它可以成为良好的投资工具。”千叶认为。

　　在他看来，寿险的责任期限相当长，所以投资时会持有更长期限债券，如20年或30年债券。若要扩大风险敞口，应该提高这类长期限债券的流动性以及扩大总发行量。“现在，我在中国投资的债券至多到10年期限。”此外，千叶还建议续发更多的存量债券，以解决新发债券和存量债券之间的流动性差异。

　　“我同很多机构投资人交谈过，他们有兴趣在组合中增加中国债券头寸。”千叶表示，如果某些关键的或是创新的日本投资人开始这一行动，他相信其他投资人会跟进，预计零售债券基金也会成立。(杨毅 解旖媛)