第三季度的银行间市场运行平稳，创新与开放持续深化。本币市场方面，来自中国外汇交易中心的数据显示，2017年第三季度，货币市场流动性合理充裕，季末短期利率小幅回升；国债收益率曲线陡峭化，债市成交量有所下降；互换利率曲线平坦化下移，利率互换成交量大幅增长。截至9月末，银行间本币市场成员20396家，较上季度末增加1069家。

　　货币市场流动性合理充裕

　　从数据上看，货币市场资金价格三季度涨跌互现，流动性合理充裕。受缴税、节日等因素的影响，1个月期以内的短期资金价格小幅上升，其他期限资金利率下跌为主。9月末，隔夜信用拆借加权平均利率收于2.80%，较上季末上升7个基点；7天质押式回购加权平均利率收于3.43%，较上季末上升4个基点；7天银银间回购定盘利率（FDR007)收于3.10%，较上季度末上升30个基点。

　　Shibor方面，三季度内，14天及以内期限的Shibor上升，其他期限的Shibor有不同幅度的下降,Shibor曲线平坦化。

　　“第三季度，人民银行多措并举通过灵活的公开市场操作并配合MLF等操作，削峰填谷保障市场流动性合理充裕，维持了银行间市场的基本稳定。”业内人士认为。

　　值得一提的是，9月30日，人民银行发布对普惠金融实施定向降准的通知，给予实体经济支持并缓解中小银行压力，这有利于稳定市场对流动性的预期。业内人士称，根据现有数据测算，对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。

　　成交量方面，货币市场第三季度共成交191.8万亿元，同比下降5.4%。其中，信用拆借成交18.9万亿元，同比下降35.4%；质押式回购成交164.7万亿元，同比微幅增长0.1%；买断式回购成交8.2万亿元，同比下降8.6%。

　　从货币市场融资结构和资金流向看，资金净融出额排名前三位的机构依次是政策性银行、大型商业银行和股份制商业银行,证券公司、基金公司和农村金融机构位列资金净融入额的前三位。

　　国债收益率曲线陡峭化

　　受多因素共振的影响，债券市场在第三季度整体承压，国债收益率曲线陡峭化，债市成交量有所下降。数据显示，9月末，银行间市场国债收益率曲线较6月底陡峭化，1年及以下期限的国债收益率微幅下降，1年期以上的国债收益率涨幅不一；债券市场第三季度共成交29.9万亿元，同比下降18.9%。

　　“三季度经济数据良好、监管进一步强化，三季度债券市场整体有所承压。”分析人士认为。第三季度，包括CPI、PPI、PMI等在内的多项宏观经济数据小幅抬头，显示经济运行稳中向好。政策方面，为引导同业存单市场规范有序发展，8月31日人民银行发布公告称，自2017年9月1日起，金融机构不得新发行期限超过1年（不含）的同业存单，此前已发行的1年期（不含）以上同业存单可继续存续至到期。

　　分期限看，1年期国债收益率在9月末收于3.44%，较上季度末微幅下降不到1个基点，5年期和10年期国债到期收益率均收于3.62%，分别较上季度末上升11个和5个基点。信用债收益率上行幅度整体高于国债，5年期以内的债券信用利差有所扩大。

　　互换利率曲线则平坦化下移，利率互换成交量大幅增长。业内人士表示，第三季度，宏观经济企稳向好，短期债券收益率振荡走低，FR007和Shibor3M曲线各期限点互换利率下行为主，互换利率曲线略微平坦化。

　　据了解，9月末，3个月和1年期FR007互换利率分别收于3.45%和3.50%，分别较上季末下降3个和上升2个基点；1年期和5年期Shibor3M互换利率分别收于4.38%和4.44%，较上季末分别下降5个和微幅上升0.5个基点。第三季度，利率互换共成交3.5万笔，成交金额3.7万亿元，同比增长41.7%。

　　市场建设不断完善

　　而在本币市场建设、开放方面，三季度迎来了不小的收获季——“债券通”启动，人民币市场产品体系和服务体系不断完善。

　　7月3日，经人民银行同意，中国外汇交易中心正式向境外投资者试运行“债券通”交易服务，持续推进市场开放。同日，中国外汇交易中心联合数家机构，制定发布《关于延长境外投资者债券交易结算周期的联合通知》，保障债券通的平稳运行，银行间市场开放持续推进。

　　据了解，“债券通”首日交易活跃。共有19家报价机构、70家境外机构达成142笔、70.48亿元交易，交易以买入为主，共买入128笔、49.04亿元，体现出境外机构投资热情。交易券种涵盖国债、政策性金融债、政府支持机构债券、同业存单、中期票据、短期融资券和企业债等各种类型。

　　与此同时，本币市场的产品体系和交易安排也处于不断完善之中。2017年7月4日，为满足市场成员估值及后台处理需求，丰富收益率曲线体系，中国外汇交易中心发布地方政府债券（AAA）收益率曲线和估值。7月24日，为了进一步提高人民币利率互换交易效率，满足市场成员对中长期限产品的交易需求，中国外汇交易中心在X-Swap平台新增5年以上期限的人民币利率互换合约，参考利率包括FR007及Shibor3M，清算方式为集中清算。9月19日，中国外汇交易中心完善银行间债券市场定向债务融资工具（PPN）交易流通安排，增进市场流动性。