备受业界关注的2017年证券公司分类结果出炉，有人欢喜有人愁。据统计，20余家券商评级上调，多家大型券商重回A类，但部分券商滑坡严重，比如西南证券。

　　与往年7月中旬公布分类结果不同，今年延迟公布源于执行了修订后的《证券公司分类监管规定》（以下简称《规定》），所以本次是新规后首次亮相的评级结果。

　　在业内人士看来，此次新规凸显全方位从严监管趋势，将促进证券行业优化合规风控水平。

　　多家大券商重回A类

　　证监会8月14日公布了2017年证券公司分类结果，全行业129家公司参评，其中32家与母公司合并评价。从结构数量看，97家公司的分类结果为：AA类11家，较去年增加3家，A类29家，较去年增加1家；BBB类28家，BB类12家，B类8家，CCC类4家，CC类3家，C类2家，无D、E类公司。

　　据统计，97家参评券商中，有29家分类评价上升；37家券商的分类结果与去年持平，不降不升；29家券商评级遭遇下调；此外，今年还增加了两名新成员，分别是申港证券和华菁证券。

　　与去年相比，AA级券商中的国泰君安证券、申万宏源证券、招商证券和中信建投今年维持AA评级；华融证券、银河证券、中金公司、广发证券、海通证券、华泰证券和中信证券升至AA评级。

　　“此次AA类评级券商全部为业绩排名靠前的大型券商，凸显了‘强者恒强’的发展格局，也彰显了监管层对以净资本为核心的监管体系的政策倾斜，更有利于资本实力雄厚的大型券商提高评分。”分析人士表示。

　　而被下调评级的证券公司中，西南证券降幅最大，该公司分类评级直接从去年的A级直接下滑6个级别至C级；其次是信达证券、恒泰证券、中投证券，均是由A类券商降至CCC类或CC类券商。

　　分析人士称，导致评级下调的主要问题大多集中在券商担任保荐人或者财务顾问的投行项目涉及财务造假等问题。监管对该类事件的严厉处罚态度，体现了在强监管政策环境下，对券商作为资本中介机构履职尽责的要求持续提升，倒逼券商强化风控合规意识，完善风险管理体系。

　　需要指出的是，证券公司分类结果不是对证券公司资信状况及等级的评价，而是证券监管部门根据审慎监管的需要，以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场竞争力和合规管理水平，对证券公司进行的综合性评价，主要体现的是证券公司合规管理和风险控制的整体状况。分类结果主要供证券监管部门使用，证券公司不得将分类结果用于广告、宣传、营销等商业目的。

　　评级良好有助于降低融资成本

　　每年的分类结果都会引起业界关注，那么，分类评级对券商意味着什么？事实上，对于券商而言,能获得较高评级的公司将在降低成本、开展新业务和新产品等许多方面获得较大优势。

　　在业务开展方面，中信证券研究部分析师表示，高评级公司会获得业务先发优势。分类结果是证券公司“申请增加业务种类、新设营业网点、发行上市”等事项的审慎性条件，也是“新业务、新产品试点范围和推广顺序”的依据。例如，2016年被降级的券商，在当年的新设网点、新产品报备和机构业务等方面受到限制。

　　分类结果还影响证券投资者保护基金缴纳比例，进而影响净利润。根据《证券投资者保护基金管理办法》规定，所有在中国境内注册的证券公司，按其营业收入的0.5%-5%缴纳基金。《关于进一步完善证券公司缴纳证券投资者保护基金有关事项的补充规定》显示，中国证券投资者保护基金公司根据证券公司分类结果，且根据保护基金规模（根据保护基金规模是否超过200亿元分别设立缴纳比例）确定不同级别的证券公司缴纳证券投资者保护基金的具体比例。

　　如保护基金规模在200亿元以上时，AAA、AA、A、BBB、BB、B级别证券公司，分别按照其营业收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%的比例缴纳保护基金。

　　“此项缴纳计入证券公司成本。此外，良好的监管评级也有助于券商降低融资成本。”中信证券分析师表示。

　　此外，在风险资本计提方面，评级变动主要影响公司风险控制指标和风险资本准备计算比例，并在监管资源分配、现场检查和非现场检查频率等方面区别对待。

　　优质券商更为受益

　　比起分类结果，《规定》体现的监管动向更值得关注。总体上看，新的监管环境下券商需加强合规体系建设，提升风控能力。

　　修订后的《规定》加分指标范围有所扩大，整体标准有所提升；加分项目对业务市场竞争力方面的强调更偏重于合规风控能力，鼓励证券公司在规范的前提下做大做强。从加分标准来看，聚焦主业、国内国际竞争力强的券商在新规下将获得更多加分项，龙头券商更为获益。

　　招商证券分析师郑积沙称，虽然最终结果较往年晚了近一个月，但等待是值得的。“相关评分规则的修订明显体现了监管助优限劣的思路，鼓励证券公司机构化和国际化发展，行业有望开启由龙头券商引领的集中度提升之旅。”

　　分析人士表示，证监会此次修订《规定》，主要的变化体现在4个方面：大券商重回监管有利地位；鼓励优势业务和差异化商业模式；分类评价正从业务资格的软性参考，逐渐成为硬性约束；增加创新竞争力考量，为业务创新预留空间。

　　如在增加创新业务上，《规定》增加了证券公司“新业务市场竞争力”加分项，与证监会主席刘士余6月在证券行业会员大会上“创新必须以合规经营和风险控制为前提”讲话呼应。

　　“在2016年监管趋严的大环境下，监管层对各券商风险管控能力提出更高要求。各券商需积极提高风控合规体系建设力度，改善评级结果。”分析人士表示。