编者按

　　2016年资本市场可谓一波三折，随着2017年的序幕徐徐拉开，资本市场将如何演绎？尤其是资金面是否宽裕,主流券商以及基金公司对后市看法如何，在未来经济生活中将占重要位置的大数据下一步将走向何方，以及在投资人比例中占比相当高的白领对未来的预期到底怎么样？本期策划寄望能给读者带来一点参考。

　　把脉2017

　　刚刚过去的2016年，上证指数、深证成指、创业板指及中小板指分别下跌12．31％、19．64％、27．71％、22．89％。

　　2016年发生了太多政治意外，但境外股市普遍上涨。其中，道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数及标普500指数分别全年上涨13．4％、7．5％、9．5％；英国富时100指数、德国DAX30指数、法国CAC40指数分别全年上涨14．4％、6．9％、4．9％；日经225指数、韩国KOSPI指数分别全年上涨0．4％、3．3％，香港恒生指数小幅上涨0．39％。在俄罗斯和巴西股市大涨带动下，衡量全球主要新兴市场股市表现的MSCI新兴市场指数2016年上涨8．4％，是2012年以来首次出现年度上涨。

　　A股又一次在全球主要股市中垫底，中小创股票的调整幅度尤其偏大。这与A股此前一轮牛市大涨形成的估值泡沫有一定关系，其中，2015年创业板指与中小板指分别上涨了84．41％、53．70％。创业板和中小板平均市盈率2015年末分别达到109．01倍、68．06倍，2016年末回落至73．21倍、50．35倍。A股由牛转熊后，市场风险偏好显著下降，高估值高股价难以获得支撑，使中小创股票为此前大涨透支业绩增长潜力付出了代价。

　　2016年A股引入长期资金实现新突破，12月5日正式启动深港通。不过，投资者全年参与A股交易的意愿下降，资金整体呈现净流出。A股2016年日成交水平与2015年屡破万亿元时相比 “今非昔比”，较长时间被低成交、低振幅困扰。其中，沪市2016年12月的日成交均低于3000亿元，而2015年12月有11个交易日的日成交超过3000亿元。中登公司公布的周报数据显示，2016年倒数第二周（12月19日至23日）交易A股的投资者数为1419．18万户，较2015年最后一周的1928．63万户出现大幅回落。2016年A股去杠杆明显，融资净买入为5年来首次出现负值。其中，沪市2016年末融资余额5417．44亿元，较上年末的6805．22亿元下降约20％。有一项市场统计称，若算上IPO及定增“失血”，2016年资金合计净流出逾2万亿元。

　　2016年12月，资金面骤紧使连续多月的A股小幅反弹未能持续。当月，上证指数和创业板指分别下跌4．5％、10．12％，均创全年单月跌幅第二大。若非当月下跌5．48％，上证50指数几乎可与上年末持平。2016年12月，“钱紧”“钱荒”担忧一度再现，国债逆回购利率连续飙升。A股场内资金继续流失，其中，沪股通2016年12月仅有6个交易日资金净流入，全月合计净流出达68．06亿元，为2016年唯一的月度净流出。

　　从机构的年度预测来看，尽管对2017年A股的乐观程度有所不同，但大多认为市场机会有望好于2016年。中金公司分析认为，2017年结构性机会将优于2016年，A股全年有望实现个位数收益；国泰君安预计，A股正从盈利修复逐步切换到风险偏好驱动的行情，2017年将维持横盘震荡格局，上证指数核心区间为2800点到3500点；中信证券称，楼市被挤出的资金或将流向股市，A股将整体受益于房地产新政，对2017年A股行情整体乐观；申万宏源分析称，新兴成长行业经过长时间调整，在2017年春节后可能迎来“轻装上阵”的行情。

　　显然，2017年A股能否摆脱2015年6月以来的弱势格局，首先有待改善资金面，打破存量资金博弈格局。夯实市场发展基础，提振投资者信心，是改善资金面的关键所在。养老金入市脚步渐近，将使A股增添“理性压舱石”。投资者期待，养老金等长期资金注入正能量，带动A股走向理性与成熟。