近期，瑞士再保险通过旗下全资子公司SRILIAC宣布，自5月7日起，瑞士再保险将正式出任GAM集团保险连接证券（ILS）基金系列的联席投资管理人，其中包括GAM明星巨灾债券UCITS基金。

巨灾债券是通过发行收益与指定的巨灾损失相连结的债券，将保险公司部分巨灾风险转移给债券投资者。随着经济发展、风险暴露区域资产聚集、脆弱性变化及气候变化等因素推动风险转移需求增长，巨灾债券市场持续扩容，为投资者提供规模化分散投资机遇。

《中国银行保险报》记者了解到，近年来，全球巨灾债券发行规模不断上升。据ILS信息汇编机构Artemis统计，全球2016年发行巨灾债券37笔、67亿美元；2023年发行95笔、164亿美元；2024年前7个月，巨灾债券和ILS市场发行至少129亿美元。

从近期看，巨灾债券同样受市场热捧。SRILIAC首席执行官兼投资总监Guatteri表示，2024年，ILS市场屡创新高，巨灾债券的优异回报凸显了该资产类别的配置价值。当前市场供需双方都有相当大的兴趣。

日前，瑞士再保险发布的《ILS　market　insights：　February　2025》（以下简称“报告”）指出，2024年，ILS市场延续近年来的增长趋势，巨灾债券投资者表现强劲，也未发生足以对市场产生重大影响的事件。

根据瑞士再保险巨灾债券总回报指数，尽管投资者回报不及2023年强劲，但2024年底仍保持在稳健水平。这一表现将进一步巩固该类资产相较其他信用产品的价值主张，并持续吸引新投资者进入该领域。

报告显示，2024年，巨灾债券市场发行规模近172亿美元名义本金，净现金流达47亿美元（该数值定义为当年到期债券向投资者返还的资本与投资者投入新发行债券资金之差额）。当年，瑞士再保险全球巨灾债券总回报指数表现稳健，年回报率达到17.3％。

报告指出，巨灾债券市场尚未因2024年事件直接遭受损失，但最终损失情况或整体结构是否会出现进一步恶化仍有待观察。不过，往年事件的损失仍在持续发展，已导致向发起人支付约4.4亿美元追偿款。这些追偿主要源于飓风“伊恩”、飓风“奥蒂斯”和新冠疫情，以及2023年土耳其地震和冬季风暴“埃利奥特”。

报告指出，行业最初对飓风“伊恩”可能造成巨额损失有担忧，导致ILS市场出现震荡。不过最终实际损失被证实不足当时巨灾债券市场名义本金的1％。相比之下，飓风“米尔顿”登陆后数日乃至数周内，其潜在损失更多被视为盈利性事件。由于2024年内其他时期的强劲回报，巨灾债券市场预计可轻松消化相关损失。许多投资者积极寻求在一、二级市场购入债券，这与飓风“伊恩”后多数投资者抛售头寸以腾挪额度的情形形成鲜明对比。