近日，在2023青岛全球创投风投大会上，中国保险投资基金总裁贾飙表示，在现有环境下，险资大幅增加股权投资仍有不小的挑战，S基金（secondary fund，私募股权二级市场基金）适合保险资金投资，给保险资金股权投资带来了新机遇。

贾飙指出，保险资金2022年股权投资金额约2万亿元，是2012年的十倍。2022年股权投资占保险资金运用的比重约为7.8%，仅次于债券、银行存款，已超过股票，位列第三。

其中，私募股权基金是保险资金近年股权投资的新重点，根据对195家保险公司的调查统计，在保险股权投资中，投资私募股权基金的金额2022年底超过5200亿元，占股权投资的比重为28%。

在贾飙看来，保险资金期限较长、来源稳定，这两大特点与股权投资相匹配，但保险资金的负债刚性、安全性要求高的特点，又与股权投资不匹配。同时，保险公司考核激励以年度为主，缺乏股权投资人才和能力，保险资金投资受偿付能力约束。

据了解，由于大量私募股权基金进入退出期，2021年以来，市场上S基金的成交日趋活跃，2022年推测的交易笔数超过1200笔、金额超过1400亿元。不考虑私募股权基金原投资者行使优先购买权进行的交易，金融机构、母基金、私募基金等专业机构作为S基金买方的占比开始提升，其中险资是重要的潜在投资者。

S基金由于已投项目明确、投资期限短、资金回流快、有一定的折扣，开始受到险资青睐。同时，险资投资私募股权基金所关注的信息披露、投资效率、投资策略等问题，S基金均可以较好地解决。因此，2021年以来，险资投资S基金的交易笔数和金额明显上升。

贾飙表示，险资投资S基金时一是关注底层资产，偏好明池比例更高的基金；二是看重管理人的投资管理和退出能力；三是除购买折扣外，还希望获得跟投机会和增值服务。贾飙称，S基金市场仍处于早期阶段，险资目前还需要自己做尽调和估值，决策时间较长，有可能错过有时效要求的交易机会。同时，险资投资S基金还面临着如底层项目尽调复杂、基金估值定价缺乏规范、优质份额获取困难等难题，需要险资加大研究力度和投入一定的资源。