资本市场波动导致投资收益下滑拖累了上市险企的净利润表现。年报显示，2022年，中国人寿寿险公司、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险5家A股上市险企合计实现归属于母公司股东的净利润1746.93亿元，同比下降19.0%。但随着我国经济整体复苏，上市险企对今年的投资展望传递出较强信心。

总投资收益普遍下滑

5家上市险企中，除中国人保归属于母公司股东的净利润实现12.8%的同比增幅外，其余4家险企归属于母公司股东的净利润降幅不一。

具体来看，2022年，中国人寿寿险公司实现归属于母公司股东的净利润为320.82亿元，同比下降36.8%；中国平安和中国太保分别实现归属于母公司股东的净利润837.74亿元和246.09亿元，同比降幅分别为17.6%和8.3%。过去一年，新华保险实现归属于母公司股东的净利润98.22亿元，同比下降34.3%。

从年报来看，过去一年，上市险企的总投资收益普遍下滑。其中，中国人寿实现总投资收益1877.51亿元，同比下降12.3%；中国人保实现总投资收益552.65亿元，同比下降12.4%；中国太保和新华保险分别实现总投资收益765.37亿元和467.92亿元，同比分别下降17.9%和18.8%。5家上市险企中，中国平安的总投资收益降幅最大。2022年，中国平安实现总投资收益1018.3亿元，同比下滑29.3%。

2022年，中国人保的总投资收益率最高，为4.6%，但也较2021年下降了1.2个百分点。新华保险和中国太保的总投资收益率同样超过4%，分别为4.3%和4.2%，分别较2021年下降1.6个和1.5个百分点。年报显示，2022年，中国平安的总投资收益率为2.5%，中国人寿寿险公司的总投资收益率为3.94%。

与总投资收益不同，上市险企的净投资收益均实现正增长。2022年，新华保险实现净投资收益503.86亿元，同比增长20.4%。中国人保和中国平安的净投资收益同比增幅均达两位数，分别为15.5%和13.2%，过去一年，两家上市保险公司分别取得净投资收益603.55亿元和1888.41亿元。2022年，中国太保实现净投资收益791.8亿元，同比增长8.4%；中国人寿寿险公司取得净投资收益1903.44亿元，同比增长0.8%。

收益率方面，中国人保以5.1%的净投资收益率在5家上市险企中领跑。2022年，中国平安和新华保险的净投资收益率分别为4.7%和4.6%，中国太保的净投资收益率为4.3%，中国人寿寿险公司的净投资收益率为4.0%。

如何应对去年市场环境

过去一年，复杂严峻的内外部环境对资本市场持续形成扰动，国内债券收益率处于历史低位，A股市场一度深度调整。在跌宕起伏的市场环境中，上市险企如何调整资产配置策略来稳定投资收益？

中国人寿寿险公司在年报中表示，其在持续做好市场动态研判的基础上，稳步推进传统固收品种配置安排，积极把握权益市场调整过程中的长期配置机遇，同时加大另类投资产品模式创新，通过股权计划、资产支持计划、股权基金等多种形式布局优质另类资产。

中国太保则进一步执行精细化的“哑铃型”资产配置策略。一方面，持续加强长期利率债的配置，以延展固定收益资产久期；另一方面，适当增加未上市股权、投资性不动产等另类投资的配置，以提高长期投资回报。

年报显示，在债权型金融资产投资方面，新华保险从战略配置角度持续配置长久期地方债、国债等利率债品种，拉长资产久期，同时灵活把握债券的交易性机会，波段操作。权益类投资则坚持价值投资、长期投资理念，自下而上优选行业和个股，积极把握结构性机会。此外，在港股投资方面坚持高股息策略，持续挖掘港股市场这一价值洼地。

面对权益市场大幅下跌的不利环境，中国人保提升仓位控制精准性，将权益持仓比例控制在风险可承受范围内。在品种选择上，聚焦绿色低碳、科技创新、消费升级和健康养老四大战略赛道，建立股票和基金投资协同机制，以估值定价能力为核心优化个股研究体系，以FOF公共模拟组合为抓手强化基金研究，积极把握市场结构性投资机会。

今年看好股票市场机会

展望今年，中国太保表示，我国经济将进入恢复增长期，国家仍将坚持积极的财政政策和稳健的货币政策，推动经济运行整体好转。预计权益市场有估值修复的内在需要，伴随经济增长恢复，企业盈利有一定的改善空间，投资价值将逐步显现。固定收益资产仍需强化风险管控，将重点关注利率债和高信用等级资产的配置。

中国平安首席投资官邓斌在业绩发布会上表示，今年的股票市场将有结构性机会。“随着宏观经济的恢复，今年的股票市场会带来比较好的机会，所以平安将在保持战略资产配置牵引下，加强战术配置，包括板块的轮动、时点的选择、节奏的把控等。”邓斌说。

对于权益投资，中国人寿寿险公司的重点则在于做好包括交易盘股票、偏股型基金和高股息股票在内的“三维组合”。该公司拟任副总裁刘晖表示：“在权益投资方面，我们将做稳权益投资，统筹好收益增强和波动管理。我们今年开局的优势在于2022年市场下跌的低位开展了中长期的布局，为今后的中长期收益做好了储备。今年比较大的一个特点是会在权益方面重点做‘三维组合’，通过‘三维组合’，特别是将加配高股息股票，提升整个收益的同时最重要的是降低波动性，增加安全垫。”