近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》（以下简称《意见》），旨在缓解民营企业融资难、融资贵问题，增强微观主体活力。

　　《意见》提出，要研究取消保险资金开展财务性股权投资行业范围限制，规范实施战略性股权投资。实际上，去年银保监会已就险资投资股权的管理办法公开征求意见，只待正式文件的出台。此时再一次提出该事项，无疑是想通过拓宽险资投资渠道，引导更多资金“活水”进实体经济，为实体经济注入“强心剂”，增强民营企业的“造血”功能。

　　《意见》的出台延续了近半年以来监管层面频繁释放出的险企股权投资利好信号。之所以一再鼓励险资进入资本市场，扩大股权投资范围，具体来看有三方面原因。

　　从实体经济融资端来看，由于险资追求长期性、稳定性投资回报的本质，鼓励险资进入实体经济成为有效的纾困方式之一。去年，众多A股上市公司面临强制质押平仓风险，整体A股市场曾跌破熔断底2638点。鼓励险资参与化解上市公司股票质押流动性风险政策出台后，保险业快速响应，研究设立专项产品，举牌面临风险的优质企业，合计纾困资金已超千亿元。而在产品设计阶段，保险专项产品要求存续期为3年至5年，以防投资资金大进大出，扰乱市场，也防止给企业带来现金流风险。截至目前，通过设立专项资管产品已落地投资超过20亿元。

　　另外，由于险企可利用其自身优质资源，帮助投资标的改善企业管理，因此，相较于其他投资机构，险资不仅可以从财务上驰援民营企业，还可以在发展战略、资源协同方面给予投资标的支持。除设立专项资管产品外，近半年来，监管部门还鼓励保险机构参与市场化债转股，允许保险机构投资商业银行发行的无固定期限资本债券以及简化股权投资计划和保险私募基金注册程序，为扩大信贷投放空间，丰富保险资金配置增添强劲动力。民营企业融资难、融资贵的原因之一是信贷风险大。在民营企业融资增信环节，提高信用保险和债券信用增进机构覆盖范围是有效方法之一。去年1月份至9月份，信用保险和贷款保证保险帮助50.27万家民营、小微企业获得银行贷款658.50亿元，远超2017年全年总量。

　　从险资投资配置端来看，长期以来，险资长期投资配置一直不足，投资渠道有限，投资产品稀缺，这些因素导致险资在服务实体经济方面未能发挥其核心优势。从去年10月份起，监管部门逐步放开险资股权投资渠道。

　　尽管股权投资利好政策频出，同时专项资管产品不纳入权益投资比例，但调动险资的积极性还需要更多的措施。目前，险资纾困专项资管产品仍有大量未落地资金“整装待发”。据悉，多家保险机构也在考察民营企业的具体经营情况，试图“将钱花在刀刃上”。这样谨慎的态度，是投资必不可少的一环。在资本市场上，谨慎投资一直是险资的风格，为实体经济“添砖加瓦”的前提是保证自身资金安全，这也决定了虽然险资股权投资渠道不断拓宽，但是其投资风格不会明显改变。

　　总体而言，逐步放宽投资渠道限制，为险资长期投资配置铺设了道路，也给予了险企很大的选择空间。而投资路径选择至关重要，险资不能再回到过去“野蛮人”的状态，通过什么途径进入市场、进入市场的时机以及进入市场后退出路径的设置等均需要充分考虑。近年来，保险资金运用余额稳中有升，长城证券研报显示，2018年第三季度，保险持股市值首次超过公募，占比达28.97%，成为重要的机构投资力量。如何充分利用长期资源特性，更好地提高保险业服务实体经济能力，为民营企业融资纾困，化解流动性风险，将是险资下一阶段的重要功课之一。(王笑)