继5月4日发布《关于保险业支持实体经济发展的指导意见》，明确提出“推进保险资金参与PPP项目和重大工程建设”后，5月5日，中国保监会又印发了《关于保险资金投资政府和社会资本合作项目有关事项的通知》（以下简称《通知》），支持保险资金通过基础设施投资计划，投资符合条件的PPP项目。

　　一时间，保险资金参与PPP项目成为业内热议的话题。PPP模式在我国经济发展中扮演着越来越重要的角色，但目前社会资本良莠不齐，能否保障充足资金供应仍然存疑。同时，作为拥有大量长久期资金的保险公司又存在大类资产配置压力。保险资金参与PPP项目有助于实现行业效益和实体经济发展的双赢，而《通知》的发布则为保险资金参与PPP项目投资提供了有效路径，有利于解决PPP项目公司融资难的瓶颈制约，支持PPP项目推进。

　　双方天然契合

　　PPP模式是指政府与各类社会资本以城市基础设施建设项目为纽带，共同为此类项目提供投融资支持的合作模式。PPP模式作为一种政府和社会资本合作模式的变革，将政府公共基础建设、实体经济的发展和社会资本有效地融合在一起，有利于加快转变政府职能，激发市场活力，形成多元化、可持续的社会资本投资机制，因此已成为我国打造经济发展新引擎的重要抓手。

　　“保险资金与PPP项目存在天然契合点。”中再资产管理股份有限公司总经理赵威在接受记者采访时表示，首先在投资期限上，PPP投资期一般为10年至15年甚至更长，与保险资金尤其是寿险和养老险的久期较为匹配；其次在风险偏好上，PPP属于以政府信用为背书的政企合作项目，整体风险水平较低；再次在投资回报上，PPP项目收益水平合理、稳定性强，适合保险资金收益要求，特别是一些发展前景广阔、需求稳定增长的行业，如卫生医疗、教育、养老、煤水电暖气、轨道交通等；最后，保险资金还能为PPP项目提供建筑工程保险，优化政企关系，在大病保险、农业保险等领域可与政府建立合作关系。

　　赵威认为，以PPP模式参与基础设施投融资，有助于险资发挥社会管理功能，在供给侧改革中发挥积极作用，可以分享地方经济长期持续发展的成果。同时，可以发挥保险社会管理职能，发挥“稳定器”和“安全阀”作用，从“消化过剩产能、降政府债务杠杆、补基础设施建设短板、提升公共服务质量、增进经济运行效率”等多个维度落实供给侧改革的任务，服务实体经济发展，提升公共事业运营效率。

　　探索初显成效

　　2016年7月，保监会修订发布了《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》，明确规定保险资金可以投资PPP项目，并对拟投PPP项目提出了“收费定价机制透明、具有预期稳定现金流或者具有明确退出安排”的要求。财政部、发改委等各部委也均出台相关政策，鼓励保险资金参与PPP项目投资。

　　对此，太平资产管理有限公司总经理肖星对记者表示，在保险监管鼓励PPP投资的形势下，保险机构可凭借多年来在基础设施投资方面积累的丰富经验，筛选优质项目，创新合作模式，优化保险资产的配置。目前，保险资金参与PPP项目尚处于探索和起步阶段，在各级政府和监管机构的进一步政策支持下，保险资金参与PPP项目投资大有可为。

　　去年以来，保险机构纷纷探索，积极参与PPP项目，经典案例不断涌现。

　　据中国人寿资产管理有限公司直投部总经理赵晖介绍，国寿资产中标的“中国人寿—青岛地铁4号线PPP项目”，是保险资金自主参与并成功中标的首单轨道交通地铁PPP项目，青岛市地铁4号线总投资约181.90亿元，线路全长30.7公里，该项目采取PPP模式中“使用者付费+可行性缺口补助”的回报机制，中国人寿将持有“青岛地铁4号线基金”优先级LP份额，占比58.33%。

　　此外，太平资产发起设立的“太平—上海建工股权投资计划”首期资金投资于浙江安吉经济开发区新型城镇化建设PPP项目，该股权投资计划形成了以上海建工为产业方，太平资产作为资金方的项目融资、建设与经营互补互促的“产融结合模式”。

　　政策支持充分

　　《通知》针对PPP项目公司融资特点，给予了充分的政策创新支持。一是拓宽投资渠道，明确保险资金可以通过基础设施投资计划形式，向PPP项目公司提供融资。二是创新投资方式，除债权、股权方式外，还可以采取股债结合等创新方式，满足PPP项目公司的融资需求。三是完善监管标准，取消对作为特殊目的载体的PPP项目公司的主体资质、信用增级等方面的硬性要求，交给市场主体自主把握。四是建立绿色通道，优先鼓励符合国家“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带、脱贫攻坚和河北雄安新区等发展战略的PPP项目开展融资。

　　“《通知》给予了保险资金投资PPP项目充分的政策支持。”肖星对此表示，在进一步拓宽投资渠道、创新投资方式的基础上，《通知》取消了对作为特殊目的载体的PPP项目公司的主体资质、信用增级等方面的硬性要求，市场主体可以结合实际情况自主把握，为保险资金参与PPP项目投资提供了有效方式，有利于解决PPP项目公司融资难的瓶颈制约。

　　肖星认为，《通知》为保险资金更好地服务国家战略和支持实体经济发展提供了新机遇。在支持“一带一路”等国家重大战略方面，保险资金可以继续发挥规模大、期限长等特点，依托PPP模式为国家大型基础设施和重大项目建设提供资金保障。