近期召开的中央政治局会议指出，当前经济运行的外部环境发生了明显变化，面对国内外的新问题、新挑战，要做好“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”工作。“稳投资”作为“六稳”重要工作内容之一，在当前错综复杂的外部经济环境下，对于稳定我国经济增长、巩固经济稳中向好态势以及优化供给结构、提高供给质量、深入推进供给侧结构性改革具有关键作用。

　　今年以来，我国固定资产投资结构不断优化，但增速逐月放缓。国家统计局数据显示，1至8月份，全国完成固定资产投资（不含农户）同比增长5.3%，增速比1至7月份回落0.2个百分点。

　　总体来看，制造业投资和民间投资增速持续回升，结构不断优化。但需要注意的是，基础设施投资增速放缓，新开工项目计划总投资大幅回落，这反映出我国固定资产投资存在短板领域，增长动力还需加强。据统计，1至8月份，基础设施投资同比增长4.2%，增速比1至7月份回落1.5个百分点；新开工项目计划总投资下降18.3%，其中，基础设施新开工项目计划总投资下降28.1%。

　　在近期召开的国务院常务会议上，国务院总理李克强指出，针对上述情况，必须要采取措施稳投资，抑制投资下滑势头。但稳投资不是要走过度依赖投资的老路，当前要聚焦补短板、调结构，积极扩大有效投资。

　　“当前我国投资短板主要体现在三个方面：首先，最突出的是基础设施建设方面；其次，随着社会事业的发展，养老、教育、医疗等民生投资亟待加强；最后，要实现经济增长方式转变，就必须加大对制造业特别是技术改造环节的投资。”南开大学金融学教授李全对《金融时报》记者说。

　　李全认为，造成基建和民生领域投资短板的主要原因在于，这些项目资金需求量较大、投资周期较长、回报率较低。除去央企等少数承担某些领域重点发展职能的机构以外，民间投资意愿不强。另外，制造业中技术改造复杂，这些项目一方面见效慢、投入大，另一方面涉及到指数产品保护的问题，企业在发展过程中鲜有大额投资动力。

　　谈到投资短板，中国人民大学国家发展与战略研究院研究员、中国人民大学经济学院教授于泽强调了传统制造业的转型问题。他对《金融时报》记者表示：“当前我国经济根本的结构性问题在传统制造业，尤其是生活必需品制造业生产率快速提升后，没有产生相应的产业升级。”

　　于泽认为造成这一问题的原因在于，大规模产业结构转型面临着传统行业资产价格重估、工人再培训、巨大的高风险前期投资。市场竞争是在消除了固定成本之后的市场形态，能够容纳和促进小的产业转型和升级，但是面对资产价格重估、人力资本培训和高额固定成本，市场有效投资不足。因此，他提出，未来政策核心取向应是促进传统制造业走向先进制造业，促进与先进制造业相适应的具有积累性质的现代服务业。这就要求补短板投资主要投向先进制造升级相关领域，包括支撑先进制造的工人技能再培训等领域。

　　在补短板过程中，如何提高短板投资领域的社会投资意愿？对此，李全认为，要解决投资短板，应该在两方面予以支持。一方面，要对相关项目实行差异化的财税政策扶持，比如对符合我国产业升级的投资予以财政补贴和税收优惠；另一方面，需要增加政府投融资在相关领域的布局，以劣后或增资的方式调动各类社会资本的积极性，以推动社会投资意愿。

　　“先进制造业转型还需要在政府的积极参与下进行。”于泽表示，短期内要切实加大企业减税力度，推进上游国有企业产品适度降价，增加下游企业流动资金，促进下游企业升级。财政支出更应该关注职工培训和社会安全网建设，分担企业转型压力。切实加快国有资产划拨社保，加大转型中的社会保障力度。

　　除了国家政策引导，投资补短板还要着重解决资金短缺问题。近年来，中央预算内投资集中在经济社会发展的关键领域和薄弱环节，投资结构不断优化。2018年，中央预算内投资安排5376亿元，集中支持保障性安居工程、“三农”、重大基础设施、区域协调发展、社会事业和社会治理、生态环保等领域建设。

　　近期，财政部部长刘昆表示，积极的财政政策将更加积极，要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，推动经济高质量发展。下一步，积极的财政政策将发力补短板，大力支持中央确定的重大项目建设，加强经济社会发展的薄弱环节。

　　吸引民间资本参与投资短板领域是激发民间投资活力、弥补资金不足的重要举措。在国家发改委举行的“加大基础设施等领域补短板力度 稳定有效投资”专题新闻发布会上，投资司副巡视员刘世虎提出，要重点选取经济社会效益显著、民营企业参与意愿强烈的项目，向民间资本推介。同时，要规范有序推广PPP模式，完善落实鼓励民间资本参与PPP项目政策措施。

　　“如果继续采取此前加杠杆的融资模式，不仅与供给侧结构性改革中降杠杆的政策背道而驰，实际上也难保证可持续。”李全表示，当务之急是加大直接融资比重，比如在产业升级的进程中，继续发挥资本市场的融资功能，以优质企业的发展预期来引导直接投资持续进入，同时以优质企业的可持续发展来支持资本市场的稳定发展，实现资本市场发展的长效机制。

　　此外，刘世虎表示，要加大对在建项目的后续融资保障力度。督促地方加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，支持在建的基础设施项目建设，同时也要防范地方隐形债务风险。金融机构要加大对在建项目合理融资需求的支持力度，按照市场化原则，保障融资平台公司合理融资需求，防止盲目抽贷、压贷和停贷。