本网讯 记者从中国人民银行上海总部获悉，2018年，上海市国债发行平稳有序，25家国债承销机构合计发行储蓄国债230.16亿元，占全国发行数的7%；合计兑付无记名国债103笔，兑付无记名国债本金30130元、利息13725.91亿元。

　　2018年，财政部会同人民银行共计组织发行了8期储蓄国债（凭证式）和10期储蓄国债（电子式），发行期次较多，发行时间密集。全国储蓄国债计划发行数为3380亿元，较上年下降8.2%，其中，储蓄国债（凭证式）计划发行数为1260亿元，储蓄国债（电子式）计划发行数为2120亿元。国库数据显示，2018年，上海市各国债承销机构合计发售国债230.16亿元，同比减少1.5%，其中：合计发售储蓄国债（凭证式）83.17亿元，减少9.4%，包括三年期国债43.93亿元、五年期国债39.24亿元；合计发售储蓄国债（电子式）146.99亿元，增长3.7%，包括三年期国债63.75亿元、五年期国债83.24亿元。

　　2018年，上海市国债发行全年维持平稳态势。投资者对于上半年发行的四期国债购买最为积极，但随着发行期数的增多，固有购买群体的需求被逐渐消化，国债在下半年发行完成率呈现“波动略降”特点。以2018年3月至11月每月储蓄国债发售“首周销售完成率”为例，上半年四期储蓄国债的首周发售完成率均达到99.9%及以上；储蓄国债的首周发售完成率从7月开始下降，9月再次回升，10月再次达到99.9%；11月大幅下降至95.5%，为年度最低值。

　　整体上，“五年期”品种更受追捧，但凭证式产品购买者更偏好“三年期”品种。从发售金额来看，上海市各承销机构五年期储蓄国债全年发售总额为122.48亿元，而三年期产品同期发售金额为107.68亿元。按品种进一步划分，电子式储蓄国债投资者更偏好五年期产品，而凭证式储蓄国债投资者更偏好三年期产品。储蓄国债（凭证式）三年期产品全年销售金额为43.93亿元，高出五年期同类产品4.69亿元；而储蓄国债（电子式）五年期产品全年销售金额为83.24亿元，超出三年期同类产品19.5亿元。

　　同时，电子式产品“继续领跑”凭证式产品。2018年，全国储蓄国债（电子式）的销售期数和销售规模远超储蓄国债（凭证式），加之储蓄国债（电子式）产品受网银销售渠道助力，上海市全年储蓄国债（电子式）实际发售金额146.99亿元，是储蓄国债（凭证式）全年发售额的1.77倍，而上年该比值为1.56。

　　在2018年上海市储蓄国债发行影响因素中，据分析，全国储蓄国债发行计划的缩减客观上降低了承销机构的代销金额，进而减少了投资者可选择的储蓄国债数量。特别是储蓄国债（凭证式）发行计划相对幅度较大的下调，降低了通过银行柜面渠道购债的老年投资者可认购金额，反映在2018年上海市储蓄国债（凭证式）发售金额9.4%的下降，完全抵消了储蓄国债（电子式）发售金额的增加，主导当年储蓄国债发售金额1.5%的下降。同时，2018年，股市全面低迷、P2P频频“爆雷”，引发投资者资产缩水，在负向财富效应的作用下，投资者收缩资产配置规模，也会相应降低对投资储蓄国债的关注度。此外，资管新规过渡期部分商业银行理财产品“隐性担保”的路径依赖分流了投资者对储蓄国债的关注，商业银行大额可转让存单、结构性存款等相对高收益且风险较低的金融产品也对储蓄国债构成较大竞争。(周轩千)