据中国外汇交易中心（以下简称“交易中心”）发布的最新数据，2026年4月，银行间本币市场流动性保持充裕，大行和货基净融出余额减少，主要回购利率低位运行；债券发行及交易环比增加，债市收益率全面下行，曲线形态平坦化，信用利差多数收窄；利率互换曲线整体下移，利率互换成交环比减少。从成交量来看，4月银行间本币市场成交约238.2万亿元，环比减少1.8％，同比增长29.1％。

央行近期发布《2026年第一季度中国货币政策执行报告》指出，继续实施好适度宽松的货币政策。增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。

主要回购利率低位运行

4月，公开市场维持个位数操作，不改整体流动性充裕格局。全月大部分时间内7天期逆回购维持个位数操作，仅跨节时点放量对冲。

具体来看，4月，逆回购操作净回笼7316亿元（含买断式逆回购4000亿元），中期借贷便利（MLF）净回笼2000亿元，国库现金定存净投放1300亿元，国债净买入400亿元。全月各项工具累计净回笼资金7616亿元，但未改变资金面均衡偏松格局，资金价格整体平稳，中枢继续下移。

在此背景下，主要回购利率下行。交易中心数据显示，存款类机构隔夜回购利率（DR001）、隔夜质押式回购利率（R001）月度加权均值分别环比下行8个基点、9个基点至1.23％和1.30％；DR007、R007月度加权均值分别环比下行9个基点、10个基点至1.35％和1.40％。全月DR001最低值1.2167％、最高值1.3196％、中位数1.2228％；波动幅度为10个基点，基本持平于上月。全月DR007最低值1.3201％、最高值1.4226％、中位数1.3358％；波动幅度为10个基点，环比扩大4个基点。

分阶段来看，4月初，资金面延续宽松态势，资金价格呈阶梯式下行，DR001由上月末的1.32％降至1.22％附近。月中，虽面临税期及央行买断式逆回购净回笼4000亿元等因素扰动，但资金价格持续低位运行。随着“五一”跨节需求显现，资金价格逐渐回升至月末的1.32％。整体而言，4月资金价格先下后上，仅月初与月末中枢相对偏高，中旬维持低位窄幅震荡。

债市收益率全面下行

4月，银行间本币市场共发行债券5.03万亿元，环比增长0.6％，同比增长1.2％；净融资1.16万亿元，环比减少6.1％，同比减少9.3％。

二级市场方面，当月债市收益率全面下行，超长端下行幅度较大，曲线形态有所走平，信用利差多数收窄。中银香港在研报中表示，4月中国内地货币政策延续适度宽松，市场流动性充裕，带动中国债市走强。

“4月债市先强后弱，多空切换较快。”中信证券首席经济学家明明认为，此轮债市前期上涨，最关键的因素是充裕的市场流动性。银行间资金融出规模保持高位，短期资金利率持续走低，DR001最低降至1.2％，处于阶段性低位。同时，理财产品、债券基金持续净申购，形成正向循环。

数据显示，截至4月末，国债1年期、3年期、5年期、7年期、10年期和30年期到期收益率分别为1.16％、1.28％、1.48％、1.63％、1.75％和2.22％，分别较上月末下降6个、3个、6个、4个、7个、13个基点；1年期和10年期国债利差为59个基点（处于2020年以来40％分位），环比收窄1个基点。4月，10年期国债曲线最低值1.7389％、最高值1.8244％，波动幅度约9个基点，环比扩大3个基点。信用债收益率下行，信用利差多数收窄，等级利差收窄。

利率互换曲线整体下移

交易中心数据显示，4月，利率互换曲线整体下移。6个月、1年期和5年期Shibor3M互换价格分别为1.455％、1.48％和1.61％，较上月末分别下行7个、5个和6个基点。1年期、5年期和10年期FR007互换价格分别为1.4538％、1.5716％和1.715％，较上月末分别下行4个、4个和5个基点。

利率互换日均成交额减少。4月，人民币利率互换共成交3.5万笔，日均环比减少15.9％；名义本金总额4.9万亿元，日均成交2334亿元，环比减少19.9％。

标债远期日均成交环比增加，利率期权日均成交环比减少。4月，标准债券远期成交2245笔，名义本金为7057亿元，日均环比增长21.6％。人民币利率期权交易成交62笔、名义本金138亿元，日均环比减少59.9％，均为利率上／下限期权。