3月以来，商业银行代销公募基金风险等级进入密集调整期，多家银行陆续发布公告，对部分代销公募基金产品风险等级进行上调，其中，原油主题基金因受国际市场波动影响，成为此次调整的重点领域。

在业内人士看来，这既是落实监管合规要求，也是对市场风险变化的客观反映，未来，银行收紧代销基金风险评级或成趋势。

多只原油主题基金风险等级上调

今年以来，多家地方性商业银行先后宣布上调代销公募基金产品的风险等级，部分产品风险等级最高升至R5（高风险）。

“为切实履行适当性义务，保护投资者权益，根据产品风险等级评定孰高原则，我行将于2026年3月27日9时30分起调整部分代销基金产品的风险等级。”深圳农商银行近日发布的相关公告，正是这一轮调整的缩影。

《金融时报》记者梳理深圳农商银行调整清单时发现，该行本次调整共涉及24只代销公募基金产品、35个不同份额。其中，22只产品风险等级较此前有所提高，2只产品风险等级适度调低。

多家银行也陆续发布相关公告。4月1日，广东南粤银行将平安策略先锋混合、嘉实泰和混合、广发养老目标2045三年持有共计3只公募基金产品的风险等级由中等风险（R3）上调至中高风险（R4）。

除上述两家银行外，上海银行、宁波银行等多家城商行也于近期接力跟进，对部分代销公募基金产品风险等级实施上调操作，其中多只原油主题基金成为调整重点。

4月14日，宁波银行宣布4月21日起调整20只公募基金产品（32个不同份额）的风险等级。其中，易方达原油人民币A、C及嘉实沪深300红利低波动ETF联接Y由中高风险上调至高风险。

4月15日，上海银行宣布上调2只代销基金共计4个不同份额产品的风险等级。其中，易方达原油证券投资基金（QDII）A类、C类人民币份额的风险等级，均从中高风险（R4）上调至高风险（R5）。

谈及近期银行密集调整基金风险等级的原因，苏商银行研究院高级研究员杜娟分析认为：“这可能主要与近期国际原油市场大幅波动、权益类及混合类资产价格不确定性上升有关，相关基金净值波动率、回撤幅度和潜在风险敞口显著提升。”

收紧代销基金风险评级或成趋势

此次基金风险等级调整并非银行单方面行动，多家基金公司也在主动调整相关产品风险等级。4月9日，易方达基金管理有限公司发布公告称，次日起将易方达原油（QDII－LOF－FOF）A及C份额（人民币份额）从中高风险（R4）调整至高风险（R5）。

值得关注的是，3月，油气主题基金的市场波动已引发行业关注。3月23日，在国际油价波动带动下，嘉实原油LOF、原油LOF易方达、石油基金LOF等产品紧急发布公告，宣布于3月24日开市起至10时30分停牌，并提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险。

事实上，自去年底以来，多家国有大行已率先行动，对部分代销的公募基金产品风险等级进行优化调整。

其中，建行调整87只代销公募基金产品风险等级，涉及汇丰晋信基金、华夏基金、汇添富基金等多家头部基金公司。邮储银行也将旗下代销的80只公募基金产品风险等级进行了上调。

“多家银行上调代销基金风险等级，是强化投资者适当性管理的主动行为，并不意味着公募基金市场整体风险必然全面上升。”苏商银行特约研究员武泽伟表示，上调风险等级是落实监管合规要求，银行必须动态审视并准确揭示产品风险。

金融管理部门对商业银行代销业务的规范引导早已落地。2025年3月，金融监管总局印发的《商业银行代理销售业务管理办法》规定，“商业银行应当独立、审慎地对代销的资产管理产品进行风险评级”，且“产品风险评级结果与合作机构不一致的，应当按照孰高原则采用评级结果”。

“从中长期来看，银行收紧代销基金风险评级或成为行业趋势。”在星图金融研究院副院长薛洪言看来，孰高原则的普遍落地，加上越来越多银行建立起事前评估与事后跟踪相结合的动态风险评估机制，从制度层面形成了对银行代销业务的持续约束。同时，这一趋势将推动银行代销业务从“规模导向”向“质量导向、合规导向”转型。

武泽伟进一步表示，未来，随着监管对投资者适当性管理的持续强化以及对“了解产品”和“了解客户”理念的坚持，动态评估并调整产品风险等级将成为银行代销业务的标准化流程，而非暂时性的风潮。