谈及近期财经领域的绝对“C位”，非黄金莫属，国内外金价正以前所未有的频率刷新着历史高点。

北京时间1月26日，黄金市场再度迎来上涨。国际金价接连突破5000美元／盎司和5100美元／盎司两大整数关口，日内涨超110美元／盎司。国内市场也随之联动，上海黄金交易所AU9999收涨1144.45元／克，主要金店实物黄金零售价普遍升至1575元／克左右。这股热度也迅速“点燃”股市，A股黄金概念股全线冲高，多只黄金概念股创下了上市以来的股价最高点。

对普通投资者而言，当下最关心的事情莫过于“黄金，还能买吗？”

基于当前市场阶段，中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭建议，投资者需要适时调整策略。对于已持有者，建议保留战略仓位，视其为对冲货币信用风险的“压舱石”。但应认识到短期波动可能加剧，不宜在当前高位过度追涨。对于未配置者，可考虑逢市场调整时分批布局。若上述“暂时性过热”情景引发金价回调，或是较好的介入时机。

金价日内涨幅超110美元／盎司

上周（1月19日至25日），美元指数大跌近2％，创半年来最差周表现，而黄金则单周上涨8.3％。

北京时间1月26日早间，黄金延续强劲表现，国际现货黄金价格先后站上5000美元／盎司、5050美元／盎司。受此带动，上午开盘后，A股黄金概念股应声大涨，湖南黄金、盛达资源等个股涨停，随后招金黄金、中金黄金、西部黄金、四川黄金、恒邦股份、晓程科技等多只个股也相继强势涨停。

午后，国际金价涨势延续，一度触及5100美元／盎司，日内最大涨幅超过110美元／盎司。截至当日A股收盘，据《金融时报》记者不完全统计，已有10余只黄金概念股股价创下上市以来新高。

“国际黄金价格突破5000美元／盎司，主要源于市场避险情绪再度快速升温，进一步加大了对黄金的需求。”东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞表示，一方面，上周六，美国总统特朗普称，如果加拿大与中国达成贸易协议，将对加拿大所有对美出口商品征收100％的关税；另一方面，据彭博社报道，特朗普表示，美国海军航母打击群正前往中东地区，再度向伊朗发出军事威胁。

李昭表示，全球货币与财政信用体系的再评估是自去年以来黄金上涨行情的深层驱动力，全球央行持续购金与地缘政治风险则是直接催化剂。“全球央行特别是新兴市场央行，为分散外汇储备风险，已连续多年净增持黄金，为金价提供了坚实的结构性买盘。同时，持续的地缘政治冲突与不确定性也巩固了黄金的避险资产地位。”李昭说。

近日，波兰央行宣布，已批准一项购买多达150吨黄金的计划，此举将使该国的黄金储备总量增加到700吨。此外，据德国媒体报道，有德国议员呼吁联邦政府撤回存放于美国的黄金储备。该议员认为，当前，全球不确定性加剧，美国政策难以预测，德国将约37％的黄金储备存放在纽约的做法已不再具备合理性。

上行支撑与过热风险并存

关于未来的金价走势，李昭认为，既有上行支撑，也有估值风险。

“若全球主要央行尤其是美联储，延续降息周期，将为金价提供流动性层面的支持。同时，若地缘政治风险或金融市场波动加剧，黄金的避险需求可能再次被点燃。”同时，李昭提示，需警惕2026年上半年美国经济可能出现的“暂时性过热”风险。这源于政府“停摆”后的补偿效应、2026年初就业等数据的统计偏差以及潜在政策提振，可能导致增长与通胀数据阶段性走强。若因此引发市场对美联储降息节奏放缓的预期，叠加当前黄金估值已处历史高位，可能触发明显的获利了结与技术性回调。金价短期内已计入较多乐观预期，对正面消息的反应可能钝化，而对负面消息则会更加敏感。

在瞿瑞看来，春节前，国际金价有望在4800美元／盎司至5200美元／盎司区间波动。一方面，美联储1月议息会议临近，若降息节奏不及预期，可能引发金价回调；另一方面，当前贸易政策及地缘政治风险可能出现反复，避险情绪仍将对金价形成一定支撑。

值得一提的是，在金价强劲行情的直接驱动下，黄金概念股在资本市场也走出了一轮亮眼的上涨行情，且弹性更高，市场热度得到充分映射。Wind数据显示，1月26日，万得贵金属行业指数收涨7.3％，今年以来累计涨幅达28％。

在行情驱动下，黄金概念股获得了杠杆资金的积极布局。按中信证券行业分类，今年以来，9只贵金属个股中的7只获融资净买入。其中，中金黄金、赤峰黄金、山东黄金均获融资超5亿元，恒邦股份、晓程科技也获得超3亿元的加仓，四川黄金、西部黄金则分别获约1.78亿元、8792.83万元的融资净买入。

瞿瑞表示，对于普通投资者来说，当前仍可以投资黄金，但需理性看待金价行情，以低风险优先、长期配置的角度配置黄金。

一是警惕高位波动风险，避免盲目跟风追涨，需结合自身风险承受能力、资产配置规模及投资周期，合理规划黄金资产占比。二是立足长期逻辑，当前支撑金价长期上行的核心因素未发生根本改变，建议把握市场节奏，采取逢低布局策略，待金价回调至合理区间时择机逐步建仓。三是明确投资目标，以资产保值、对冲风险为核心，而非单纯追求短期价差收益，规避盲目追高导致的投资风险。