10月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布当日贷款市场报价利率（LPR）：1年期为3％，5年期以上为3.5％，均维持前值不变。至此，LPR已连续5个月“按兵不动”。

“10月以来，代表政策利率的7天期逆回购利率保持稳定，意味着当月LPR定价基础没有发生变化，这在很大程度上预示10月LPR会保持不动。”东方金诚首席宏观分析师王青介绍，受“反内卷”牵动市场预期等因素影响，近期包括1年期银行同业存单到期收益率（AAA级）在内的主要中长端市场利率有所上行，商业银行在货币市场的融资成本略有上升。在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，当前报价行主动下调LPR加点的动力不足。由此，10月两个期限品种的LPR不动符合市场普遍预期。

今年5月，中国人民银行曾下调存款准备金率0.5个百分点，同时下调7天期逆回购操作利率10个基点至1.4％，带动LPR同步下行。王青指出，三季度以来货币政策总体处于观察期，这是近期LPR保持稳定的根本原因。

“根据中国人民银行近日公布的金融数据，9月企业新发放贷款平均利率约为3.1％，比上年同期低约40个基点；个人住房新发放贷款平均利率约为3.1％，比上年同期低约25个基点。在这种情况下，引导LPR下降并非当务之急。随着市场利率不断降低，降息边际效应也在下降，降息并非稳增长、促消费的关键因素。”招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示。

年底前，在大力提振内需、采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势过程中，业内分析人士普遍认为，四季度包括降准降息在内的货币政策仍有发力空间。

董希淼认为，四季度是稳增长政策收官之时，中国人民银行或将结合降准等其他政策工具，通过恢复国债买卖来向银行体系注入长期流动性，引导金融机构加大信贷投放。如果政策利率进一步下降，银行资金成本继续下行，未来两个月LPR或将有5至10个基点降幅。

9月末以来，5000亿元新型政策性金融工具正加快落地。近期，中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，用于化解存量债务及扩大有效投资。可以说，稳增长政策正在持续加力。随着美联储恢复降息并有可能连续降息，外部因素对国内实施适度宽松货币政策的掣肘进一步弱化。综合上述因素，王青预测，年底前中国人民银行有可能实施新一轮降息降准，引导企业和居民贷款利率下行，激发内生性融资需求。通过下调5年期以上LPR来推动居民房贷利率下行，也是激发市场购房需求的关键举措之一。

广开首席产业研究院首席金融研究员王运金表示，四季度美联储有望延续降息周期，我国适度宽松的货币政策进行利率调控的空间将有所增大，中国人民银行有望进一步下调政策利率0.1至0.2个百分点，推动社会融资成本继续下行，刺激消费与投资增长。同时，可能保持每月1.5万亿元以上的买断式逆回购操作，保持市场流动性充裕，满足银行信贷与资本市场融资需求。